作為國(guó)內(nèi)較早進(jìn)入精密制造服務(wù)行業(yè)的蘇州東山精密制造股份有限公司，即將登陸A股市場(chǎng)，東山精密（002384）本次發(fā)行4000萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本25%，發(fā)行價(jià)26元/股，對(duì)應(yīng)市盈率57.78倍。
　　
　　東山精密成立于1998年，由蘇州市東山鈑金有限責(zé)任公司整體變更設(shè)立。目前公司主要面向包括通訊設(shè)備、新能源、精密機(jī)床制造等行業(yè)的客戶(hù)提供包括精密鈑金件、精密鑄件和組配產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)，其中精密鈑金件是公司的主導(dǎo)產(chǎn)品。
　　
　　經(jīng)過(guò)十余年持續(xù)不斷的投入，東山精密已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)最大的精密鈑金制造企業(yè)，無(wú)論規(guī)模、技術(shù)、設(shè)備和管理都領(lǐng)先國(guó)內(nèi)同行，同時(shí)擁有國(guó)內(nèi)精密鈑金制造企業(yè)中最大的客戶(hù)群，在業(yè)內(nèi)知名度越來(lái)越高，形成一定品牌地位，并吸引越來(lái)越多的跨國(guó)企業(yè)巨頭尋求合作。
　　
　　東山精密作為一家高科技企業(yè)，承接全球下游客戶(hù)的精密鈑金外包業(yè)務(wù)，并從初始的精密鈑金零部件制造發(fā)展到以精密鈑金件為核心提供成套組件或?yàn)榭蛻?hù)提供完整產(chǎn)品的“一站式”服務(wù)。目前已通過(guò)62家全球客戶(hù)的體系認(rèn)證，客戶(hù)規(guī)模還在不斷增加，東山精密具有全球一流的制造設(shè)備，同時(shí)也有全球一流的客戶(hù)結(jié)構(gòu)。公司服務(wù)的重點(diǎn)行業(yè)客戶(hù)包括：
　　
　　通訊設(shè)備行業(yè)：全球行業(yè)排名前三的通訊設(shè)備集成商愛(ài)立信和華為；位列全球前四位無(wú)線(xiàn)通訊天線(xiàn)制造商安德魯、安弗施、波爾威。
　　
　　新能源行業(yè)：全球領(lǐng)先的聚光式太陽(yáng)能光伏發(fā)電系統(tǒng)供應(yīng)商SolFocus，核能發(fā)電設(shè)備制造商阿?，m（核工業(yè)在世界財(cái)富500強(qiáng)中排名第一）。
　　
　　機(jī)床行業(yè)：世界最大的兩家線(xiàn)切割機(jī)床制造商阿奇夏米爾和沙迪克、國(guó)內(nèi)最大的線(xiàn)切割機(jī)床制造商三光科技。
　　
　　目前東山精密的客戶(hù)廣泛分布于通訊、新能源、機(jī)床、金融，其中通訊相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模最大，而新能源增長(zhǎng)最快。
　　
　　受益于領(lǐng)先企業(yè)客戶(hù)帶來(lái)爆發(fā)增長(zhǎng)
　　
　　在通訊設(shè)備制造領(lǐng)域，愛(ài)立信、諾基亞西門(mén)子、華為、阿爾卡特朗訊、北電網(wǎng)絡(luò)、摩托羅拉等前六大通訊設(shè)備制造商的市場(chǎng)份額占到約80%。在為通訊設(shè)備制造企業(yè)提供無(wú)線(xiàn)通訊基站天線(xiàn)制造服務(wù)的行業(yè)中，排名前四名企業(yè)中的波爾威、安德魯、安弗施三家企業(yè)的產(chǎn)品銷(xiāo)售占到2008年世界通訊天線(xiàn)需求量的29%，達(dá)到115萬(wàn)套，通訊設(shè)備制造領(lǐng)域和無(wú)線(xiàn)通訊基站天線(xiàn)制造領(lǐng)域呈現(xiàn)出市場(chǎng)集中度較高的產(chǎn)業(yè)布局。
　　
　　東山精密分別在1999、2001、2004年成為安德魯、波爾威、安弗施的合格供應(yīng)商，2006-2008年公司主要收入來(lái)自這三家公司，并且發(fā)展迅速；2008年度公司面向安德魯、波爾威和安弗施三家通訊天線(xiàn)設(shè)備商銷(xiāo)售的精密鈑金套數(shù)，已分別占客戶(hù)相應(yīng)天線(xiàn)套數(shù)的16%、45%和33%，公司是波爾威和安德魯?shù)牡谝淮蠊?yīng)商。
　　
　　2007年下半年，以SolFocus、阿?，m等為代表的新能源行業(yè)的企業(yè)和以NCR為代表的金融設(shè)備制造企業(yè)陸續(xù)完成了對(duì)公司的制造體系認(rèn)證；公司于2008、2009年成為愛(ài)立信和華為等國(guó)際無(wú)線(xiàn)通訊基站天線(xiàn)制造商的合格供應(yīng)商；2009年初，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的商務(wù)談判和批量產(chǎn)品的試制成功，公司與SolFocus正式達(dá)成協(xié)議，雙方將攜手在新能源行業(yè)共同拓展市場(chǎng)，公司為其提供太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)關(guān)鍵部件的生產(chǎn)及系統(tǒng)集成服務(wù)。我們預(yù)計(jì)2010年是高增長(zhǎng)關(guān)鍵之年，這些客戶(hù)也將成為東山精密持續(xù)高速增長(zhǎng)的強(qiáng)大動(dòng)力。
　　
　　國(guó)內(nèi)領(lǐng)先 競(jìng)爭(zhēng)壓力小
　　
　　東山精密的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括精密鈑金和精密鑄造這兩個(gè)細(xì)分行業(yè)的企業(yè)。精密鈑金制造主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手：美國(guó)惠曼公司無(wú)錫子公司、蘇州富士特金屬薄板制品有限公司和蘇州工業(yè)園區(qū)東勝機(jī)械有限公司，這三公司由于收入較小，無(wú)論從規(guī)模、設(shè)備和客戶(hù)都還不會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生直接沖擊。
　　
　　精密壓鑄制造的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手：主要包括廣東鴻圖和蘇州春興精工股份有限公司。廣東鴻圖主要服務(wù)汽車(chē)領(lǐng)域，與公司目前業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系不大，但公司正在取得進(jìn)入汽車(chē)行業(yè)的相關(guān)認(rèn)證，未來(lái)會(huì)形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。春興精工以精密鑄造為主，與公司形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，由于其精密鑄造在公司收入構(gòu)成中占比不到20%，所以受影響有限。
　　
　　總體上，東山精密短期在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)壓力不大。