未來5年可再生能源迎來快速發(fā)展期，光伏有望引領(lǐng)。全球碳中和目標(biāo)下，未來五年可再生能源將迎來快速發(fā)展期，IEA預(yù)測在2021-2026年全球平均可再生能源新增裝機(jī)量為305GW-380GW，同比過去五年增長近58%-100%，其中光伏新增裝機(jī)將占近60%，中國、歐洲、美國、印度仍將是最重要貢獻(xiàn)國，中國作為可再生能源領(lǐng)先國，有望貢獻(xiàn)全球43%增量。2022年全球光伏市場有望在原材料價格下行和政策支持雙驅(qū)動下迎來需求大年，預(yù)計(jì)2022年全球光伏新增裝機(jī)量225GW，國內(nèi)光伏新增裝機(jī)110GW。國內(nèi)及外海形勢如下：

1）國內(nèi)：發(fā)展風(fēng)光大基地集中式和整縣推進(jìn)屋頂分布式光伏建設(shè)，光伏需求加速放量；

2）海外：歐美電價上漲對光伏裝機(jī)系統(tǒng)成本上升接受度更強(qiáng)，各國不斷更新積極政策支撐中長期需求增長。

主產(chǎn)業(yè)鏈：快速擴(kuò)張下格局分化，利潤再分配

硅料：硅料新增產(chǎn)能釋放周期較長疊加能耗雙控指標(biāo)帶來一定不確定性，2022年整體供需或?qū)⒕S持緊平衡，主要產(chǎn)能釋放將集中在下半年，預(yù)計(jì)硅料價格將在2022年上半年平穩(wěn)下行，下半年或?qū)⒓铀傧滦?，全年價格中樞或?qū)⒙湓?50-200元/kg，龍頭廠商產(chǎn)能利用率、盈利水平將維持在高位。

硅片：新老廠商產(chǎn)能快速擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2021/2022年底單晶硅片產(chǎn)能達(dá)348.4GW/445.5GW，在供給遠(yuǎn)大于實(shí)際需求的背景下，隨著硅料產(chǎn)能釋放，供給寬松下龍頭硅片企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)加速、產(chǎn)能利用率提升，行業(yè)競爭格局將進(jìn)一步緊張，盈利或?qū)⒊掷m(xù)回落，二、三線硅片廠商2022年已規(guī)劃新增產(chǎn)能或?qū)⒀泳徛涞亍?/p>

電池片：今年以來電池片環(huán)節(jié)盈利受硅片、組件兩頭擠壓，處于歷史低點(diǎn)，2022年或?qū)⑹芤嬗谏嫌蝺r格下降迎來盈利修復(fù)期，此外，N型技術(shù)的快速到來有望重塑電池片格局，技術(shù)領(lǐng)先的電池廠商將有望獲取超額利潤。

組件：今年以來受到主輔材價格上漲影響，組件環(huán)節(jié)盈利承壓，但行業(yè)格局不斷優(yōu)化，第一梯隊(duì)廠商在規(guī)模、成本、品牌渠道及產(chǎn)品升級響應(yīng)速度優(yōu)勢下，市占率加速提升，2022年，隨著主輔材價格下降及終端電站投資商對收益率接受度提升，組件環(huán)節(jié)有望量利齊增。

輔產(chǎn)業(yè)鏈：需求高景氣，競爭格局優(yōu)的輔材頭部廠商將充分受益

膠膜：在今年EVA樹脂供給不足，價格快速上漲的背景下，膠膜環(huán)節(jié)盈利承壓，龍頭廠商憑借優(yōu)異的成本管控、產(chǎn)品良率、供應(yīng)鏈管理能力，保持了在規(guī)模、盈利水平、產(chǎn)能利用率的優(yōu)勢，格局進(jìn)一步優(yōu)化，2022年在整體供需較平衡背景下，龍頭廠商盈利水平有望回升，綜合優(yōu)勢或?qū)?qiáng)化。

熱場：今年受限于硅料供應(yīng)不足，硅片開工率整體較低，碳碳熱場仍供不應(yīng)求，龍頭廠商產(chǎn)能利用率維持在高水平，產(chǎn)品價格穩(wěn)定。2022年隨著硅料供給增加，龍頭硅片企業(yè)新增產(chǎn)能加速落地，熱場需求將快速增長，年內(nèi)碳碳熱場新增產(chǎn)能有限，龍頭企業(yè)有望維持盈利能力優(yōu)勢，市占率快速提升。此外，N型硅片對熱場純度要求更高，具備純化技術(shù)、純化產(chǎn)能優(yōu)勢及沉積基體純度高的熱場廠商將受益。

光伏設(shè)備：N型電池片起量，帶動設(shè)備需求高增

在PERC技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)換效率及生產(chǎn)成本逐漸接近理論上限的背景下，行業(yè)對新一代N型光伏電池片技術(shù)投入不斷增大，爭相在轉(zhuǎn)換效率和生產(chǎn)成本上競爭領(lǐng)先地位，TOPCON電池片產(chǎn)線與PERC產(chǎn)線兼容性較強(qiáng)，設(shè)備投資額僅需增加6000-8000萬元左右，生產(chǎn)成本差距正在逐步縮小，有望在未來2-3年成為N型電池片主流技術(shù)。HJT技術(shù)被產(chǎn)業(yè)視為下一代電池片技術(shù)，在轉(zhuǎn)換效率、發(fā)電量和生產(chǎn)成本下降潛力上具備明顯優(yōu)勢，隨著設(shè)備投資、漿料消耗、硅片薄片化等成本下降，2-3年內(nèi)HJT或有望和PERC生產(chǎn)成本持平，但產(chǎn)業(yè)鏈與HJT電池特性的適配問題仍是一大挑戰(zhàn)。預(yù)計(jì)2021-2025年TOPCON、HJT電池片設(shè)備市場空間達(dá)近300億元。領(lǐng)先布局N型技術(shù)核心設(shè)備，具備整線提供能力的設(shè)備廠商將充分享受新技術(shù)發(fā)展初期規(guī)?？焖贁U(kuò)張紅利。