在油價(jià)忐忑不安了一周之后，OPEC+終于給出了肯定的答案：960萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)規(guī)模延期一個(gè)月。在這樣的利好消息刺激下，油價(jià)上漲幾乎是必然。不過(guò)，還有一個(gè)不能忽略的事實(shí)是美國(guó)頁(yè)巖油會(huì)否“東山再起”，畢竟后者的減產(chǎn)純靠自愿，若東邊減產(chǎn)西邊增產(chǎn)，那么油市的穩(wěn)定復(fù)蘇仍然難以企及。

　　延期至7月31日

　　不出所料，OPEC+延長(zhǎng)減產(chǎn)的事情沒有任何懸念。當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月6日晚，石油輸出國(guó)組織（OPEC）及其盟友就延長(zhǎng)減產(chǎn)措施以支持石油市場(chǎng)達(dá)成共識(shí)，同意將創(chuàng)紀(jì)錄的減產(chǎn)規(guī)模延長(zhǎng)至7月31日。這一規(guī)模相當(dāng)于全球供應(yīng)量的10%左右。

　　不過(guò)，由于墨西哥宣布退出這一協(xié)議，OPEC+將在7月減產(chǎn)960萬(wàn)桶/日，這比6月的減產(chǎn)力度要小10萬(wàn)桶/日，但大于先前協(xié)議中為7月設(shè)定的770萬(wàn)桶/日。

　　原本，根據(jù)4月達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議，OPEC+在5月和6月減產(chǎn)970萬(wàn)桶/日，創(chuàng)造了史上最大規(guī)模的減產(chǎn)，為首輪減產(chǎn)；自2020年7月起，減產(chǎn)770萬(wàn)桶/日至12月；自2021年1月起減產(chǎn)600萬(wàn)桶/日至2022年4月。

　　中國(guó)能源網(wǎng)首席信息官韓曉平表示，現(xiàn)在油價(jià)已經(jīng)到30-40美元的區(qū)間，但對(duì)于OPEC+的各產(chǎn)油國(guó)來(lái)說(shuō)，這個(gè)價(jià)格還是偏低的。因此，延長(zhǎng)減產(chǎn)的目的還是希望能將油價(jià)推升到40美元以上，這樣，產(chǎn)油國(guó)也可以盡量減輕國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)壓力。

　　除了延長(zhǎng)減產(chǎn)之外，OPEC+還要求尼日利亞和伊拉克等在5月和6月沒有完成減產(chǎn)配額的國(guó)家在7-9月期間實(shí)施額外減產(chǎn)，以作出補(bǔ)償。韓曉平也稱，減產(chǎn)協(xié)議之前執(zhí)行得不好，履約率只有70%左右，特別是一些小國(guó)，主要還是俄羅斯和沙特等產(chǎn)油大國(guó)作出了更多的犧牲，目前來(lái)說(shuō)，減產(chǎn)是否延長(zhǎng)并不是最關(guān)鍵的問題，更重要的是所有產(chǎn)油國(guó)能有效執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議。

　　“石油市場(chǎng)仍處于脆弱狀態(tài)，需要支持，”俄羅斯能源部長(zhǎng)Alexander Novak在會(huì)議的開場(chǎng)白中就坦言，“這就是為什么100%履約在今天比以往任何時(shí)候都更加重要?！睂?duì)于OPEC+提出的這一補(bǔ)償要求，尼日利亞和伊拉克都表示了同意，不過(guò)，目前還不清楚這兩個(gè)國(guó)家將如何與油企就削減產(chǎn)量達(dá)成共識(shí)。

　　從多措并舉的態(tài)勢(shì)來(lái)看，在通過(guò)減產(chǎn)拉高油價(jià)這一方面，OPEC+已經(jīng)使出了渾身解數(shù)。在會(huì)后發(fā)布的聲明中，OPEC+同時(shí)還表示，為了保證減產(chǎn)執(zhí)行情況的公平、及時(shí)和公正，OPEC和非OPEC產(chǎn)油國(guó)聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)將密切觀察世界能源市場(chǎng)、石油生產(chǎn)水平等，并將每月舉行一次會(huì)議，直至2020年12月。

　　需求端的考驗(yàn)

　　事實(shí)上，關(guān)于OPEC+延長(zhǎng)減產(chǎn)一事，此前市場(chǎng)上早已有了定論。“OPEC+只有一個(gè)選擇：擴(kuò)大削減幅度，”石油生產(chǎn)國(guó)政府顧問阿納斯·阿爾哈吉坦言，“差異將集中在減產(chǎn)的時(shí)間長(zhǎng)度上?！?/p>

　　在上周五，受減產(chǎn)協(xié)議能達(dá)成的樂觀預(yù)期，全球油價(jià)大漲，WTI 7月原油期貨收漲2.14美元，漲幅5.72%，報(bào)39.55美元/桶，全周累漲約10%。布倫特8月原油期貨收漲2.31美元，漲幅5.78%，報(bào)42.3美元/桶。

　　必須承認(rèn)，對(duì)于提振油價(jià)，減產(chǎn)的效果直觀且明顯。5月以來(lái)，隨著減產(chǎn)拉開帷幕，國(guó)際油價(jià)也從低谷大幅反彈。美國(guó)輕質(zhì)原油主力合約5月累計(jì)上漲86.78%，布倫特原油主力合約當(dāng)月也累計(jì)上漲42.03%。國(guó)際油價(jià)目前都升至了40美元的區(qū)間。

　　“我們的集體努力取得了成果，盡管存在許多不確定因素，但有令人鼓舞的跡象表明，我們已經(jīng)度過(guò)了最糟糕的時(shí)期?！?沙特王子兼能源大臣Abdulaziz bin Salman在此次的OPEC+視頻會(huì)議上則表示，“隨著石油消費(fèi)大國(guó)結(jié)束防疫封鎖措施，需求正在回升?！?/p>

　　美國(guó)及歐洲各國(guó)陸續(xù)解除了“封鎖狀態(tài)”。進(jìn)入6月，美國(guó)50州已開始逐步“解封”，重啟經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，就連疫情最嚴(yán)重的紐約州，也自5月15日起按地區(qū)分階段實(shí)施“解封”計(jì)劃，紐約市則將在6月中旬再考慮是否“解封”。在歐洲，包括德國(guó)、意大利、西班牙等進(jìn)入了抗疫的第二階段，旅游業(yè)也開始蠢蠢欲動(dòng)。

　　對(duì)于油市，“解封”意味著需求的回升，這無(wú)疑是從另一端提振油價(jià)的最佳方案。韓曉平指出，選擇現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)延長(zhǎng)減產(chǎn)，產(chǎn)油國(guó)也是希望能通過(guò)需求上漲帶動(dòng)價(jià)格上漲，因?yàn)榧词剐枨笊蠞q之后，減產(chǎn)不執(zhí)行，對(duì)于油價(jià)還是無(wú)濟(jì)于事。

　　不過(guò)，需求的回升并非一蹴而就。根據(jù)雷斯塔能源的最新需求預(yù)測(cè)，6月全球石油需求將為8450萬(wàn)桶/日，這較5月的7850萬(wàn)桶/日已經(jīng)有所回升。但要想達(dá)到疫情發(fā)生前2019年1.002億桶/日的水平，仍然有點(diǎn)難。能源咨詢公司Energy Aspects預(yù)計(jì)，2021年全球石油需求量將達(dá)到9810萬(wàn)桶/日，即便到2022年底前，全球石油需求也不會(huì)達(dá)到新冠疫情暴發(fā)前的水平。

　　頁(yè)巖油的威脅

　　“油價(jià)差不多就在40美元左右波動(dòng)了”，廈門大學(xué)中國(guó)能源政策研究院院長(zhǎng)林伯強(qiáng)表示，延長(zhǎng)減產(chǎn)對(duì)于提振油價(jià)會(huì)有點(diǎn)效果，但不會(huì)像以前那么明顯了，畢竟減產(chǎn)的量沒有變化，但如果不延長(zhǎng)，油價(jià)肯定會(huì)跌。

　　林伯強(qiáng)還提到一個(gè)問題，即這一個(gè)月之后怎么辦？在林伯強(qiáng)看來(lái)，現(xiàn)在這個(gè)階段，需求還沒有完全恢復(fù)，減產(chǎn)是大家一直心服口服的，但一個(gè)月之后，一旦需求回升，美國(guó)就會(huì)恢復(fù)產(chǎn)量，并搶占市場(chǎng)份額，到時(shí)候再減產(chǎn)的難度就大了。

　　需求就像一頭灰犀牛，長(zhǎng)期蟄伏在油價(jià)緩慢回升的路上。相較于此，美國(guó)的問題則更類似于定時(shí)炸彈，頁(yè)巖油生產(chǎn)商們的蠢蠢欲動(dòng)之心，很可能讓OPEC+艱難達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議功虧一簣。

　　此前，受困于價(jià)格跌破成本價(jià)35美元以及儲(chǔ)存空間的爆滿，美國(guó)的頁(yè)巖油生產(chǎn)商不得不被動(dòng)減產(chǎn)。美國(guó)能源信息署（EIA）上周三發(fā)布的報(bào)告顯示，截至5月29日當(dāng)周，原油出口減少38.2萬(wàn)桶/日至279.4萬(wàn)桶/日，原油產(chǎn)量減少20萬(wàn)桶/日至1120萬(wàn)桶/日。美國(guó)原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為1610.6萬(wàn)桶/日，較去年同期減少19.4%。

　　但隨著油價(jià)逐漸上漲至逼近甚至超過(guò)40美元，也就是向頁(yè)巖油生產(chǎn)商的盈虧平衡點(diǎn)靠近，打算恢復(fù)生產(chǎn)的企業(yè)也越來(lái)越多了。CFRA Research的美國(guó)能源分析師Stewart Glickman指出，“一旦油價(jià)快接近盈虧平衡點(diǎn)，頁(yè)巖油生產(chǎn)商就開始準(zhǔn)備放松減產(chǎn)、甚至重開油井”。

　　上周二，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商Parsley Energy和EOG Resources就宣布了部分或全部恢復(fù)生產(chǎn)的計(jì)劃。EOG是美國(guó)最大的頁(yè)巖油生產(chǎn)商之一，去年日產(chǎn)量超過(guò)45萬(wàn)桶，該公司勘探和生產(chǎn)部門主管Kenneth Boedeker表示，從下個(gè)月開始，EOG將開始重新開采之前縮減產(chǎn)量的油井，并將“開發(fā)我們已經(jīng)完成但尚未投產(chǎn)的油井”。Parsley則計(jì)劃恢復(fù)今年春季削減的2.6萬(wàn)桶/日的產(chǎn)量。

　　這是OPEC+的擔(dān)憂所在。韓曉平分析指出，美國(guó)是沒法主動(dòng)減產(chǎn)的，石油生產(chǎn)都分散在小企業(yè)手中，政府也不可能強(qiáng)制要求，當(dāng)價(jià)格過(guò)低，就自動(dòng)減產(chǎn)；現(xiàn)在40美元左右的這個(gè)區(qū)間，對(duì)于沙特和俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)以及消費(fèi)國(guó)都比較有利。而如果價(jià)格上漲至40美元以上，可能就會(huì)有一部分企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，但絕大部分企業(yè)是不容易啟動(dòng)的；如果漲至50美元，美國(guó)頁(yè)巖油的生產(chǎn)就會(huì)大面積復(fù)蘇，很多企業(yè)就能啟動(dòng)融資并生產(chǎn)，從而對(duì)油價(jià)產(chǎn)生壓制作用。