以前中國(guó)企業(yè)一看到促增長(zhǎng)的苗頭就會(huì)加大投資，如今，利潤(rùn)下降和庫(kù)存上升的現(xiàn)實(shí)澆滅了他們的熱情。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)遲遲不見起色。瑞士銀行(UBS)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤是最新一個(gè)下調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。她將中國(guó)2012年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的預(yù)期增幅由此前預(yù)計(jì)的8%下調(diào)至7.5%。

　　為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中國(guó)政府先后于6月和7月下調(diào)了利率，但至今未見成效。至于原因，或許可以從中國(guó)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表中尋找答案。

　　據(jù)CapitalVue的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，中國(guó)2,500家A股上市公司的應(yīng)付款項(xiàng)占當(dāng)季收入的46.5%，2008年末這一數(shù)據(jù)為31.2%。應(yīng)收款項(xiàng)占收入的31.2%，2008年末為17.6%。

　　未出售商品的庫(kù)存也日益增加。第二季度A股上市公司的庫(kù)存占當(dāng)季收入的76.6%，較第一季度的81.9%小幅回落，但仍處于歷史高位。2007年末這一數(shù)字僅為48.0%。

　　從應(yīng)付、應(yīng)收款項(xiàng)不斷增加可以看出中國(guó)市場(chǎng)實(shí)際需求疲軟，供應(yīng)鏈完全靠借款維持。庫(kù)存上升則意味著即使需求回暖，工廠在加大生產(chǎn)前仍有大量庫(kù)存需要清理。

　　不僅如此，第二季度中國(guó)企業(yè)利潤(rùn)還較上年同期下滑了1.6%。結(jié)合這一因素考慮，庫(kù)存上升還意味著產(chǎn)能過(guò)剩。這就解釋了為什么兩次降息都沒能推動(dòng)中國(guó)企業(yè)重新投資的原因。

　　中國(guó)在加大經(jīng)濟(jì)刺激方面一直步伐緩慢。較低的通貨膨脹率和強(qiáng)大公共財(cái)政意味著中國(guó)政府有實(shí)施更多舉措的空間。但問(wèn)題就在于，就算政府吹響拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的號(hào)角，中國(guó)企業(yè)也無(wú)力沖鋒陷陣。