投資要點(diǎn):公司具備完整超硬材料產(chǎn)業(yè)鏈。公司具備完整的超硬材料產(chǎn)業(yè)鏈,其中主營(yíng)產(chǎn)品人造金剛石超硬材料產(chǎn)能22億克拉,位居全球第二,雙翼次主營(yíng)業(yè)務(wù)中的金屬粉末與超硬復(fù)合材料投產(chǎn)助推公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　超硬材料及其行業(yè)現(xiàn)狀。人造金剛石廣泛用于鋸、磨、切、鉆等各類(lèi)工具材料中,而單晶人造金剛石合成是超硬材料產(chǎn)業(yè)鏈核心所在。我國(guó)獨(dú)創(chuàng)的六面頂合成技術(shù)隨著合成腔體尺寸不斷增大及技術(shù)進(jìn)步,逐漸成為人造金剛石的主流合成技術(shù);技術(shù)進(jìn)步、市場(chǎng)延伸與替代促行業(yè)快速發(fā)展,2011年我國(guó)單晶人造金剛石產(chǎn)量110億克拉,預(yù)計(jì)2012-15年間復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)20%以上。

　　公司人造金剛石規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著。公司產(chǎn)品涵蓋單晶人造金剛石超硬材料及制品、超硬復(fù)合材料等,其中單晶人造金剛石已形成四大類(lèi)別,目前產(chǎn)能22億克拉,位居全球第二,具備顯著的規(guī)模優(yōu)勢(shì)與行業(yè)地位。

　　雙翼助推公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。公司在立足單晶人造金剛石優(yōu)勢(shì)同時(shí),借助募投項(xiàng)目壯大金屬粉末與超硬復(fù)合材料雙翼業(yè)務(wù)。12000噸合金粉體與1200萬(wàn)粒地質(zhì)礦產(chǎn)鉆探項(xiàng)目投產(chǎn)利于提升雙翼業(yè)務(wù)占比,且高附加值占比提升將進(jìn)一步提升公司盈利水平。

　　盈利預(yù)測(cè)與公司估值:預(yù)測(cè)公司2012和2013年全面攤薄后的每股收益分別為0.34元和0.46元,按8月9日7.63元收盤(pán)價(jià)計(jì)算,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE為23倍和17倍,目前估值合理,維持公司“增持”投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)景氣波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)拓展不力;人造金剛石產(chǎn)能大幅擴(kuò)產(chǎn)。