今年前三個季度，國內鋼材價格表現為“漲--跌—漲”的“勺”形走勢，上半年跌入了谷底，下半年開始吃了個大紅棗，可惜中途有些卡脖子，難以下咽，對于即將到來的10月份，也就是年內的最后一個季度開端，我國的鋼材市場又將有怎樣的變化，不妨探討一二。

回顧：前三季度鋼價呈“勺”形趨勢運行

        “金三銀四”的缺失，使得充滿希望的鋼材價格自春節(jié)后一路跌至6月末，部分鋼種跌幅超過700元/噸;然隨后國家一系列“微刺激、保下限”政策措施的實施，高溫的夏季中，鋼材市場出現逆市反彈行情，讓鋼材市場體會到了什么叫“意想不到”的驚喜，深跌數月的鋼價在7、8月份迎來了“先漲后穩(wěn)”的意外之喜。隨著鋼價的反彈，鋼廠盈利能力從7月份開始小幅回升，在需求淡季中，生產熱情相對高昂，對在去年讓大家深受其害的“金九銀十”再次充滿了幻想;可惜的是，雖然我國經濟面進一步回暖，但預期中的“金九”旺季行情再次羞澀不肯出。雖然未曾遭遇歷史上的“滑鐵盧”，但市場依舊受傷不輕。

粗鋼產量屢創(chuàng)新高

        今年前三個季度中，鋼廠的生產熱情始終維持高位，日均產量在210萬噸以上的水平;特別是在前期鋼價持續(xù)回落之際，鋼廠出現了“越虧越產”的怪圈。

        據中鋼協(xié)數據統(tǒng)計顯示，今年前三季度國內粗鋼日均產量最高時出現在5月上旬，達到219.29萬噸，相對低點出現在190.58萬噸，時間為1月下旬，相差近30萬噸。截止到8月末，以中鋼協(xié)數據位基準，日均粗鋼產量為208.73萬噸，遠高于去年平均產量。

市場進入長達6個多月的鋼材去庫存行情

        鋼廠不斷的高產，到3月中下旬前后，我國的鋼材社會庫存創(chuàng)下有統(tǒng)計數據以來的歷史最高水平，達到2234.52萬噸;隨后方才進入長達6個多月的超長去庫存階段，直到9月中旬初期方才結束，鋼材社會庫存回落至1461萬噸左右的正常水平。

        進入3月下旬后，隨著下游行業(yè)開始陸續(xù)恢復生產，我國的鋼材在完成庫存重建后，開始進入新的去庫存階段;在經過長達26周的庫存下降后，到9月中旬累計下降39%左右，全國重點品種鋼材庫存較去年同期，去庫存速度明顯強于去年同期下降95.85萬噸。

原材料成本先強后弱震蕩調整

        在前三季度，進口礦、鋼坯等主要鋼鐵原材料市場維持寬幅震蕩走勢。年初受中國鋼材需求預期增強影響，進口礦價格持續(xù)反彈;62%澳礦價格在2月中旬上漲年內已知的高點159美元/噸，隨后因為鋼材價格走勢的持續(xù)回落，拖累進口礦等原材料價格也是弱勢難改，于6月上旬末跌至110美元/噸低位;但在隨后的夏季鋼價逆市反彈行情中，進口礦再次回升，雖然進入9月份后持續(xù)震蕩下行，目前報在140美元/噸左右的水平，相對而言，現貨鋼價的成本支撐力度尚可。

預測分析：四季度鋼材市場溫和回升

        雖然9月份尚未結束，但從當前鋼材市場的運行趨勢來看，向好的可能性不大，金九行情落空已成必然。那么在即將到來的四季度，我們認為呈現“先弱后強、窄波幅”運行是大概率事件，筆者認為以下幾個方面的變化，值得思考。

鋼廠生產熱情不減鋼材供需矛盾較弱

        從國家統(tǒng)計局最新發(fā)布的統(tǒng)計數據來看，2013年1-8月全國粗鋼產量為5.2184億噸，同比增長7.8%;其中8月粗鋼產量為6228萬噸，日均產量為213萬噸，時隔三個月后再次回升，反應鋼廠生產積極性增強。

        今年3月份以來，我國的鋼鐵產量始終維持在200萬噸以上高位，說明鋼企并無減產意愿。全國兩會開始，國家對大氣污染治理力度提到新的高度，先后已經三次發(fā)布落后產能淘汰名單，國家落后產能淘汰總體方案正在緊鑼密鼓的制定中;特別是9月中旬發(fā)布的《大氣污染防治行動計劃》，提出了詳細的治理標準，今年來，國家對于環(huán)保、節(jié)能減排、淘汰落后產能的決心日益增加;但就目前而言，實際效果十分有限，后期對鋼鐵產量的影響為何，還得繼續(xù)觀察。但不容置疑的是，盡管產鋼量始終維持高位，但我國的鋼材社會庫存卻遠低于去年同期，反應今年來，特別夏季以來我國的鋼材消耗能力逐步提升，后期新開工項目依然較多，加上各項穩(wěn)增長措施還在繼續(xù)實施，鋼材需求整體較穩(wěn)，不會有大的變化，整體來看，供應壓力不大。

交通、房地產投資發(fā)力下游鋼材需求預期較好

        雖然說今年以來，現貨市場成交沒有什么好的表現，但是上游屢創(chuàng)新高的粗鋼產量，而如今遠低于去年同期的鋼材庫存水平，最直觀的反應出我國的終端鋼材需求十分可觀。

        從下游行業(yè)來看，雖然造船、家電等行業(yè)依舊較為低迷;但是鐵路建設投資提速、加快棚戶區(qū)改造、加強城市基礎設施投資建設、房地產投資下半年好轉、汽車/機械制造等行業(yè)十分的亮眼。在年中階段，國家為了保住經濟增長下線，以及為了加速消化鋼材等行業(yè)過剩產能，宣布大幅加強中西部鐵路建設等一系列的重大微刺激項目實施，直接帶動了今年7、8月份鋼材價格的逆市反彈，成就一段淡季不淡的奇跡?？傮w來看，我國鋼材需求十分的穩(wěn)定，在接下來的第四季度也無需擔憂。

進口礦等原材料價格或將繼續(xù)回落

        今年以來，在年初的時候，進口礦最高上漲至接近160美元/噸，隨后在經過長期的回落后，7月份再度拉漲，到9月中下旬，62%澳礦價格圍繞135~142美元/噸上下震蕩，相對來說較為堅挺。很明顯，當前進口礦等主要原料走勢正在面臨著方向性選擇，尚無具體的趨勢性可言。

        雖然當前的中國需求對于鐵礦石價格有較強的支持作用;但需要引起重視的是，全球鐵礦石供應量增速明顯強于我國鐵礦石消耗的增速。消息顯示，今年四季度開始，海外的力拓、必和必拓、FMG等礦企新增產能開始釋放，數字顯示海外主要礦山新增鐵礦石產量在6000萬噸左右，供給壓力在后期會明顯增加。而另外一個方面，中國的環(huán)境治理力度越來越嚴格，鋼鐵等高污染產業(yè)甚至被制定了詳細的治理要求，因此，雖然鋼廠生產熱情不減，但若是政策嚴格執(zhí)行，后期國內鋼企對鐵礦石需求肯定會有所下降的。因此，年內進口礦等主要原材料價格存在著較大的下行空間。

       觀點：通過上述對鋼材供應、需求、原料成本三個方面的分析，我們大致可以判斷，四季度的鋼材市場情況，整體上會強于上半年，但是否能夠達到三季度的高度，還需要觀察未來資金面、新城鎮(zhèn)化建設等方面具體動向。綜合判斷，我們認為國慶節(jié)后，國內鋼材市場先弱后強，波段式運行的可能性較大。