近日，我們組織機構投資者，對黃河旋風(13.05,0.05,0.38%)進行了實地走訪調研，拜訪了公司董事長，董秘等高層領導，并且親自參觀了公司的金剛石生產(chǎn)車間，就公司近期經(jīng)營情況和投資者關心的市場情況及公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局等問題和公司高層進行了深入廣泛的交流。
　　
　　點評：
　　
　　1金剛石金屬粉的產(chǎn)能迅速擴張，向高附加值細分市場延伸。
　　
　　公司再融資項目之一“12000噸合金粉項目”目前正在加緊實施中，根據(jù)公司逐步推進的策略，我們預計今年金屬粉產(chǎn)量超過1000噸，貢獻收入可達5000多萬元。該產(chǎn)品今年毛利率因產(chǎn)能較小的原因，僅有22%左右，未來隨產(chǎn)能擴大，11-12年毛利率可迅速提升到40%以上。我們研判公司11-12年金屬粉的產(chǎn)量分別達到3500噸和12000噸，則可為公司帶來收入1.4億元和4.8億元左右，保守估計貢獻利潤2600萬元和1億元左右。
　　
　　2聚晶金剛石復合片產(chǎn)品前景廣闊，盈利可期。
　　
　　聚晶金剛石復合片作為公司11年初再融資項目之一，未來將成為公司拳頭產(chǎn)品。目前公司超硬聚晶金剛石復合片產(chǎn)品的關鍵生產(chǎn)技術已經(jīng)取得突破，我們研判產(chǎn)能未來會迅速釋放。公司09年產(chǎn)量達到90多萬片，實現(xiàn)銷售收入1700多萬元。我們謹慎預計公司10-12年復合片產(chǎn)量將達到200萬片、500萬片和1200萬片，銷售收入達到3600萬元、9000萬元和2.2億元左右，隨著毛利率由目前的20%左右提高到11-12年的40%上下，11-12年凈利潤保守估計分別達到1800萬元和4600萬元左右。
　　　　
　　3依靠自身技術優(yōu)勢，積極介入新能源領域。
　　
　　公司在金剛石行業(yè)內(nèi)微粉領域擁有豐富的經(jīng)驗，深厚的技術積淀，其產(chǎn)品一直以來被市看做“品質標桿”。
　　
　　公司未來將結合自己微粉技術優(yōu)勢，整合國內(nèi)外資源，加大新能源產(chǎn)品的研發(fā)力度；力爭在不遠的將來，能取得重大突破性進展。
　　
　　4超大尺寸人造金剛石單晶制備技術存在技術突破可能，為公司拓展一片新天地。
　　
　　公司目前已經(jīng)具有制造大尺寸人造金剛石的技術，且在顏色純度上也有提升改造的空間。目前公司研發(fā)中心已經(jīng)生產(chǎn)出大直徑金剛石產(chǎn)品，未來公司該項技術一旦實現(xiàn)大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化，將會為公司金剛石產(chǎn)品開辟出一片嶄新的市場。
　　
　　5傳統(tǒng)單晶超硬材料持續(xù)保持穩(wěn)健增長，確保公司穩(wěn)定利潤來源。
　　
　　公司傳統(tǒng)單晶超硬材料未來將持續(xù)保持穩(wěn)定增長，金剛石產(chǎn)能將保持在15-20億克拉之間，維持公司行業(yè)內(nèi)的“二把交椅”地位。根據(jù)公司相關公告，幕投項目700臺設備將會在11-12年陸續(xù)到位，并且公司將注重大小機型搭配，利用各種機型優(yōu)勢和特點，實現(xiàn)高質量、低成本地覆蓋所有粒度段，形成穩(wěn)定的全系列產(chǎn)品。公司理念是，不一味追求產(chǎn)能擴大，注重細分市場協(xié)調和布局，依據(jù)市場需求，最大程度的攫取單晶金剛石產(chǎn)品不同細分市場中的利潤。預計10-12年公司金剛石產(chǎn)能將達到15億克拉、17億克拉和20億克拉，保守估計為公司實現(xiàn)收入6億元、7億元和8億元；實現(xiàn)利潤4800萬元、1.2億元和1.6億元左右。
　　
　　結論：
　　
　　公司再融資項目存在提前釋放產(chǎn)能的可能，聚晶金剛石復合片和金屬復合粉產(chǎn)量有望在11-12年大幅進入市場，同時源于產(chǎn)能優(yōu)勢，毛利率大幅提升至40%左右水平。公司利用自有金剛石技術制備優(yōu)勢，利用自身國外股東優(yōu)勢資源，積極參與新能源領域熱點產(chǎn)品研發(fā)；研判未來公司將積極地與區(qū)域內(nèi)相關企業(yè)開展合作，形成強強聯(lián)合，積極切入國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)。公司未來在新能源領域內(nèi)取得技術突破可能性極高，利潤增長想象空間巨大。我們謹慎預計11-12年公司聚晶金剛石復合片產(chǎn)量為200萬，500萬和1200萬片，金屬復合粉產(chǎn)量為1200噸，3500噸和12000噸。