4月30日，隨著A股上市公司2024年年報(bào)的悉數(shù)披露，作為新材料行業(yè)代表產(chǎn)業(yè)之一，超硬材料產(chǎn)業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)也浮出水面。

       2024年，面對(duì)國(guó)內(nèi)外嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，超硬材料企業(yè)呈現(xiàn)出“低端過剩、高端短缺”的結(jié)構(gòu)性矛盾。在12家相關(guān)上市公司中，營(yíng)收和凈利潤(rùn)表現(xiàn)兩極分化，七成多企業(yè)深陷營(yíng)收下滑與虧損困境。

       行業(yè)需求不足、產(chǎn)品價(jià)格下降，尤其是培育鉆石價(jià)格在兩年內(nèi)腰斬，給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來巨大壓力。然而，部分頭部企業(yè)憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，積極向高附加值領(lǐng)域進(jìn)軍，試圖在困境中破局。

       這一行業(yè)究竟何去何從？行業(yè)未來的破局點(diǎn)在哪里？

       行業(yè)盈利能力極端分化

       七成多企業(yè)營(yíng)收凈利潤(rùn)下滑

       2024年，超硬材料上市公司中，營(yíng)業(yè)收入10億元以上的企業(yè)共有5家，分別是中兵紅箭、國(guó)機(jī)精工、博深股份、黃河旋風(fēng)、宇晶股份。其中，中兵紅箭營(yíng)收45.7億元，位居超硬材料行業(yè)營(yíng)收榜第一位，其次為國(guó)機(jī)精工，2024年?duì)I業(yè)收入26.58億元；營(yíng)收排在第三位的是博深股份，2024年?duì)I業(yè)收入16.8億元。

       據(jù)了解，中兵紅箭主要業(yè)務(wù)包括特種裝備、超硬材料、專用車及汽車零部件三大業(yè)務(wù)板塊。其中，超硬材料及制品業(yè)務(wù)2024年貢獻(xiàn)了17.64億元的營(yíng)業(yè)收入，占其總營(yíng)業(yè)收入比重為38.6%。

       中南鉆石作為中兵紅箭的全資子公司，2024年工業(yè)金剛石和立方氮化硼產(chǎn)銷量、綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力、技術(shù)能力均居全球第一。

       2024年，國(guó)機(jī)精工磨料磨具業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入9.76億元，占其總營(yíng)業(yè)收入的36.72%，與2023年相比下滑了2.8%。

       根據(jù)沃爾德公司2024年年報(bào)，該公司2024年?duì)I業(yè)收入為6.79億元，較上年同期增長(zhǎng)12.54%。這主要得益于公司下游主要行業(yè)消費(fèi)電子和新能源汽車市場(chǎng)景氣度持續(xù)提升。同時(shí)，沃爾德在風(fēng)電、航空航天、核電、軌道交通、通用機(jī)械、工程機(jī)械及半導(dǎo)體等行業(yè)均實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的穩(wěn)步拓展。

       整體來看，12家超硬材料相關(guān)上市公司中，僅有博云新材、沃爾德、博深股份3家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度4.65%~20.56%；四方達(dá)、國(guó)機(jī)精工、力量鉆石、三超新材等9家公司營(yíng)業(yè)收入同比下滑，下滑幅度3.2%~57.6%不等。

       凈利潤(rùn)方面，國(guó)機(jī)精工、力量鉆石、博深股份、四方達(dá)、沃爾德、惠豐鉆石6家企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，其余6家企業(yè)均出現(xiàn)不同程度的虧損。其中，國(guó)機(jī)精工凈利潤(rùn)2.8億元位居第一，力量鉆石2億元凈利潤(rùn)排名第二，博深股份凈利潤(rùn)1.92億元排名第三。

       對(duì)比超硬材料行業(yè)12家上市公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，該行業(yè)呈現(xiàn)業(yè)績(jī)分化局面。

       行業(yè)需求不足、產(chǎn)品價(jià)格下降

       培育鉆石兩年內(nèi)價(jià)格腰斬

       超硬材料行業(yè)目前市場(chǎng)狀況如何，為何多數(shù)上市公司營(yíng)收凈利潤(rùn)下滑？

       根據(jù)岱勒新材2024年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)產(chǎn)品金剛石線因行業(yè)需求不及預(yù)期，產(chǎn)能利用率大幅下降，產(chǎn)品價(jià)格降至較低水平，導(dǎo)致主營(yíng)產(chǎn)品盈利能力大幅下滑，進(jìn)而出現(xiàn)階段性虧損。

       2024年，岱勒新材營(yíng)業(yè)收入為3.59億元，較上年同期的8.48億元下降57.63%。從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，金剛石線業(yè)務(wù)收入2.99億元，占營(yíng)業(yè)收入比重83.25%，但較上年減少63.28%，主要因行業(yè)需求不足及產(chǎn)品價(jià)格下降。

       主營(yíng)金剛石與金屬?gòu)?fù)合材料、金剛石與金屬?gòu)?fù)合制品的四方達(dá)，2024年?duì)I收5.25億元，同比減少3.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.18億元，同比減少14.52%。

       具體業(yè)務(wù)來看，資源開采/工程施工類產(chǎn)品營(yíng)收3.22億元，同比下降6.69%；精密加工類產(chǎn)品營(yíng)收1.75億元，同比下滑2%，其他產(chǎn)品營(yíng)收2760萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)51.46%。

       從毛利率來看，大多數(shù)公司的銷售毛利率在2024年相比2023年有所下降，特別是力量鉆石、岱勒新材、中兵紅箭、三超新材、宇晶股份、惠豐鉆石、黃河旋風(fēng)等公司的毛利率下降較為明顯。而四方達(dá)、沃爾德、國(guó)機(jī)精工、博云新材、博深股份等公司的毛利率則相對(duì)穩(wěn)定或略有上升。

       值得注意的是，被多個(gè)公司當(dāng)作未來新增長(zhǎng)點(diǎn)的消費(fèi)鉆石價(jià)格，去年也大幅下降。

       據(jù)了解，2023年之前，一克拉培育鉆戒，零售價(jià)在1萬(wàn)至2萬(wàn)元，現(xiàn)如今價(jià)格在五六千元，基本上腰斬。

       根據(jù)中國(guó)海關(guān)披露的數(shù)據(jù)，對(duì)2024年度出口量、出口額數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，整體趨勢(shì)表現(xiàn)為2024年全年中國(guó)培育鉆石毛坯出口量呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)趨勢(shì)，但出口額卻有所下降。出口量增加、出口額下降，意味著價(jià)格在降低。

       隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，超硬材料行業(yè)低端產(chǎn)能出清信號(hào)明顯，中兵紅箭計(jì)提1.55億元資產(chǎn)減值，惠豐鉆石存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)暴增至598天，反映行業(yè)正經(jīng)歷殘酷的供給側(cè)改革。

       消費(fèi)鉆石市場(chǎng)將持續(xù)提升

       頭部企業(yè)加速探索高附加值領(lǐng)域

       值得注意的是，頭部企業(yè)平均研發(fā)強(qiáng)度達(dá)8.87%，而尾部企業(yè)普遍低于5%，技術(shù)壁壘成為劃分企業(yè)梯隊(duì)的關(guān)鍵標(biāo)尺。國(guó)機(jī)精工、博深股份通過高毛利產(chǎn)品組合實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，印證了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)抵御行業(yè)周期的重要性。

       面對(duì)金剛石市場(chǎng)、價(jià)格下行，許多企業(yè)加速轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體級(jí)金剛石等高附加值領(lǐng)域。比如，國(guó)機(jī)精工投資7360萬(wàn)元建設(shè)MCD/CVD刀具產(chǎn)線，瞄準(zhǔn)芯片封裝市場(chǎng)；沃爾德超硬刀具在消費(fèi)電子領(lǐng)域收入增長(zhǎng)30.6%。

       此外，還有上市公司對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行終端延伸，比如，力量鉆石試水培育鉆石零售，雖短期收入下滑41.5%，但為長(zhǎng)期品牌建設(shè)鋪路。

       根據(jù)貝恩數(shù)據(jù)，2021年全球毛坯培育鉆銷量約1100萬(wàn)克拉，培育鉆石滲透率8%，預(yù)計(jì)至2025年全球毛坯培育鉆石銷量2600萬(wàn)克拉，培育鉆石滲透率15.80%，市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到368億元。隨著消費(fèi)者對(duì)培育鉆石接受程度的不斷提高，培育鉆石有望取代天然鉆石成為部分消費(fèi)者首選，不斷提升滲透率，從而獲得更為廣闊的市場(chǎng)空間。

       盡管培育鉆石市場(chǎng)空間廣闊，但在發(fā)展過程中也面臨著不少挑戰(zhàn)。

       “盡管有部分消費(fèi)者已經(jīng)啟蒙，但畢竟是少數(shù)，尚有大多數(shù)消費(fèi)者對(duì)培育鉆石未有足夠認(rèn)識(shí)；而大多數(shù)商家目前采用的是零售模式，尚未探索出長(zhǎng)久的商業(yè)模式。此外，培育鉆石行業(yè)至今仍未產(chǎn)生頭部品牌?！迸嘤@石行業(yè)資深專家張棟建議，消費(fèi)鉆石企業(yè)嘗試旅游鉆石銷售模式，并積極探索海外市場(chǎng)，為培育鉆石市場(chǎng)拓展探索更多可能。

       金剛石因具有高硬度、高熱導(dǎo)率、高化學(xué)穩(wěn)定性、高光學(xué)透過性、極寬的禁帶寬度等性能，被認(rèn)為是用于第三代半導(dǎo)體功率器件的最佳熱管理材料。

       力量鉆石表示，公司在超細(xì)顆粒金剛石單晶合成技術(shù)、IC芯片超精加工用特種異性金剛石研發(fā)技術(shù)等細(xì)分專業(yè)方向上擁有豐富的技術(shù)積累，具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，公司也在持續(xù)探索人造金剛石在聲、光、電、熱等領(lǐng)域的技術(shù)研究和作為功能性材料產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的多種可能性。

       4月29日，四方達(dá)在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司將根據(jù)下游發(fā)展趨勢(shì)積極開發(fā)布局多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域。短期內(nèi)積極推進(jìn)油氣開采類產(chǎn)品“進(jìn)口替代+大客戶戰(zhàn)略”和CVD金剛石技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，中期推進(jìn)精密加工“進(jìn)口替代+合金替代”，遠(yuǎn)期培育金剛石其他應(yīng)用市場(chǎng)。