7月1日的文章中我們把博茨瓦納和戴比爾斯續(xù)簽協(xié)議的事情放到了頭條新聞，當時雙方在博茨瓦納當?shù)貢r間6月30日半夜，也就是原協(xié)議到期的“最后一刻”續(xù)簽了合同，并共同發(fā)表了對外聲明。這幾天國際媒體一直在報道這件大事，并反復討論博茨瓦納從這份新協(xié)議中獲得了什么利益。

       本文針對眾多討論進行匯總和總結(jié)，希望給業(yè)內(nèi)伙伴提供一些參考。

       01、更大的毛坯銷售份額

       首先要了解的是，戴比爾斯和博茨瓦納政府以50:50的比例合資成立了一家公司，叫Debswana。每年Debswana從博茨瓦納開采并生產(chǎn)的毛坯鉆中，有75%是交由戴比爾斯進行銷售的，剩余的25%則交由ODC（Okavango，博茨瓦納國營單位）進行銷售。

       這個比例讓馬西西（Masisi，博茨瓦納現(xiàn)任總統(tǒng)）感覺很不滿意，所以之前他做了很多工作來爭取更大的銷售份額，包括和HB（安特衛(wèi)普切磨公司）簽了占股24%的協(xié)議和為期五年的供貨合同、公開表達“為博茨瓦納謀福利”的言論等等。雖然這和他2024年爭取連任的政治目的有一定的關(guān)系，但客觀上講對改變上述比例是有作用的。

       在新協(xié)議框架下，ODC的占比為30%，并將在未來十年的協(xié)議執(zhí)行期中“逐步達到50%”。

       我們不知道這個從30%到50%的變化會怎樣進行，也不知道馬西西2029年卸任后將會有什么變數(shù)，但從目前的情況來看，博茨瓦納的份額確實是增加了。

       順便說一下，7月1日我們發(fā)表文章的時候，還沒有拿到這份《原則性協(xié)議》的內(nèi)容，因此曾對這個比例產(chǎn)生了一定的懷疑，敬請理解。

       02、更穩(wěn)定的鉆石供應(yīng)

       這份合同除了銷售板塊之外，還續(xù)簽了25年的開采權(quán)。對于“缺少”了俄羅斯鉆石的西方世界而言，能看到穩(wěn)定的、高品質(zhì)的鉆石供應(yīng)是一顆很重要的“定心丸”。于是眾多媒體歡呼：這很大程度上讓業(yè)內(nèi)的擔憂情緒得到了緩解。

       從全球范圍來講，博茨瓦納的鉆石礦的品質(zhì)是穩(wěn)居第一梯隊的。同時，從目前的發(fā)展局勢來看，未來天然鉆石繼續(xù)占據(jù)“奢侈品金字塔”頭部的概率也極大。所以，保障高品質(zhì)大型礦的繼續(xù)開采和輸出，對維持天然鉆石的消費市場地位和供應(yīng)鏈平衡起到了重要的作用。

       至于以后零售市場上較低價位的鉆石產(chǎn)品會不會被培育鉆石大規(guī)模替代的事情，咱不妨慢慢觀察。

       對于博茨瓦納而言，延續(xù)25年的開采權(quán)的好處也是巨大的。如果沒有和戴比爾斯長達54年的合作，博茨瓦納幾乎不可能成為非洲最富有的國家之一（??按國際匯率計算，2022年博茨瓦納人均GDP約為7500美元）。如今鉆石貿(mào)易在該國的外匯收入中占比達到2/3，戴比爾斯在鉆石開采和當?shù)厣鐓^(qū)建設(shè)方面持續(xù)的投入也有目共睹。所以，馬西西無論如何也必須讓這塊的合作繼續(xù)下去。

       之前媒體傳出“博茨瓦納有可能離開戴比爾斯”的煙霧彈時，博茨瓦納和戴比爾斯就聯(lián)合發(fā)表過澄清聲明，一再表示“對繼續(xù)合作充滿信心”。當時也有分析師認為：戴比爾斯和博茨瓦納之間的關(guān)系太深了，他們不能分開。

       于公于私，這兩位確實不能“離婚”。

       03、來自戴比爾斯更多的投資

       根據(jù)這份《原則性協(xié)議》，戴比爾斯將向博茨瓦納的投資10億普拉（約合7500萬美元），投資對象是一個新成立的基金會，名為 Diamonds for Development Fund。更“離譜”的是，這個投資可能在未來10年內(nèi)翻十倍，也就是達到7.5億美元的規(guī)模。

       在一些報道中，這項投資被視作“此次協(xié)議中最重要的內(nèi)容之一”，不過在Miningmx和Rapaport的分析文章中，戴比爾斯CFO Sarah Kuijlaars 的意見則是：這只是原則性的協(xié)議。

       可能要再過幾個月我們才能知道這項投資到底是什么。

       04、非洲的尊嚴

       目前非洲方面對于此次續(xù)約的歡呼聲是很高的，網(wǎng)上到處都是關(guān)于“自由”、“民主”、“打破壟斷”的說法。在很多媒體看來，博茨瓦納為自己謀取了更大的利益，并獲得了尊嚴，這是非洲方面的重大勝利。

       當然在整個過程中，不乏存在西方制裁俄羅斯鉆石的“推動作用”，以及馬西西為自己明年競選攢點兒籌碼的主觀需求。

政治與經(jīng)濟，始終是一對好兄弟。

       對于戴比爾斯來說，能夠續(xù)約也是一件好事，畢竟自己大部分的鉆石毛坯都來自博茨瓦納，所以這是一個不容失去的資源國。至于出讓更多的銷售權(quán)會不會影響未來的財報，Sarah 的意見似乎很有深意：

       這在各個階段上當然會對集團的利潤產(chǎn)生影響，但我們更相信自己的聚合模型（aggregation model），它將在未來繼續(xù)發(fā)揮作用。

       聚合模型？有點兒意思。

       以上內(nèi)容請謹慎參考。