金尼斯基在最近的一份報告中著重指出，小顆粒天然鉆石毛坯自2020年Q3以來一直處于比較稀缺的狀態(tài)，因此培育鉆石的替代性比較明顯。這份報告內(nèi)容龐雜，我們選擇其中與小顆粒相關(guān)的內(nèi)容進行解讀和分享，希望能給業(yè)內(nèi)伙伴帶來一些參考價值。

       首先可以肯定的是，單粒重量0.5克拉以下的毛坯鉆的價格表現(xiàn)非常不錯。自2020年Q3以來，該區(qū)段的價格指數(shù)上升了140%，直至兩周前戴比爾斯調(diào)整一級市場價格時達(dá)到了一個新的峰值。我們十分熟悉金尼斯基日常更新的毛坯鉆整體價格指數(shù)，但本文披露的，是針對不同重量等級的毛坯價格指數(shù)變化（如下圖）：

▲ 圖源：Paul Zimnisky

       圖中黑色線條揭示了0.42克拉以下的毛坯鉆石價格指數(shù)變化趨勢。可以看到，從2020年Q3開始，該區(qū)段的價格處于快速、穩(wěn)定的上升狀態(tài)。相比之下，其他重量區(qū)段的價位起伏非常大，難以形成持續(xù)上漲的態(tài)勢。

       金尼斯基認(rèn)為，造成小顆粒毛坯持續(xù)漲價的原因如下：

       1）三年的疫情攪亂了上游的產(chǎn)出（其中包括位于加拿大的Ekati礦），由此壓制了小顆粒毛坯的產(chǎn)出。

       2）2020年底澳洲阿蓋爾礦的關(guān)閉，直接導(dǎo)致每年近2000萬克拉的小顆粒毛坯缺失。（注：阿蓋爾礦雖然以其粉鉆聞名，但該礦對鉆石行業(yè)最大的貢獻(xiàn)，是維持了小顆粒毛坯的供應(yīng)）

       3）自一年前開始，美國及西方世界對俄羅斯鉆石進行了制裁，而俄羅斯原本就盛產(chǎn)小顆粒毛坯，這進一步對該區(qū)段的全球范圍供應(yīng)造成了壓力。

       4）近六個月以來，受大環(huán)境的影響，中游的工廠更傾向于購買價格低廉的小顆粒毛坯，用來填補工廠的產(chǎn)能。當(dāng)然這里還有一個原因，就是零售商需要推出更多不同的設(shè)計款，這也助長了對小顆粒裸鉆的采購，由此帶動了小顆粒毛坯的需求。

       在培育鉆石領(lǐng)域，小顆粒鉆石也有比較杰出的表現(xiàn)。據(jù)金尼斯基的計算，自2020年Q3至今，0.50克拉以下的培育裸鉆“價格”基本持平，但1克拉以上裸鉆的“價格”就下降了40%～60%。（注：這里所說的“價格”，指的是培育鉆石與同等級天然鉆石之間的價格比例，如從35%至20%，降幅為43%等等）

       這里有一個比較重要的原因，就是上游廠商普遍傾向于生產(chǎn)利潤更高的大顆粒毛坯（用于切磨2～4克拉的裸鉆），從而人為減少了小顆粒毛坯的產(chǎn)量。

       除此之外，培育鉆石生產(chǎn)大國——中國的高溫高壓廠家在2022年受疫情影響，也從一定程度上削減了小顆粒毛坯的供應(yīng)。

       通過對整個鉆石行業(yè)的觀察，“培育鉆石因其生產(chǎn)特性，有能力填補任何供應(yīng)缺口，而天然鉆石行業(yè)在未來五年內(nèi)不太可能大量出現(xiàn)新的小顆粒毛坯供應(yīng)。”因此，培育鉆石在小顆粒領(lǐng)域的替代能力是十分明顯的。

       以上內(nèi)容請謹(jǐn)慎參考。