中金公司發(fā)布研究報(bào)告稱，傳統(tǒng)珠寶首飾行業(yè)規(guī)模較大，黃金飾品近幾年景氣度高，行業(yè)龍頭憑借出色的品牌力和渠道拓店能力獲取份額，行業(yè)有望持續(xù)向頭部不斷集中。同時(shí)，培育鉆石滲透率穩(wěn)步上行，海內(nèi)外品牌持續(xù)布局，消費(fèi)者認(rèn)可度逐步提升，行業(yè)有望保持快速成長(zhǎng)。看好傳統(tǒng)珠寶龍頭憑借其核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升市場(chǎng)份額，以及培育鉆石龍頭保持快速成長(zhǎng)的趨勢(shì)。

　　中金主要觀點(diǎn)如下：

　　疫情影響終端珠寶銷售，培育鉆石滲透持續(xù)提升。

　　1）傳統(tǒng)珠寶：6月成為行業(yè)增速拐點(diǎn)：隨著6月部分地區(qū)疫情影響減弱，疊加618線上大促等活動(dòng)，珠寶首飾銷售明顯回暖；8月上旬國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)疫情較平穩(wěn)，但由于2022年七夕前置影響以及局部地區(qū)疫情反復(fù)，8月珠寶社零同比增長(zhǎng)7.2%，增速環(huán)比放緩；2）培育鉆石：行業(yè)步入快速成長(zhǎng)期，滲透率有望持續(xù)提升：上游龍頭積極擴(kuò)產(chǎn)，突破產(chǎn)能瓶頸，業(yè)績(jī)持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，同時(shí)下游需求旺盛，美國(guó)市場(chǎng)銷售火熱，培育鉆石婚戒銷量持續(xù)同比高增，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提速成長(zhǎng)，多地培育鉆石門店銷售熱度高企。

　　傳統(tǒng)珠寶首飾：頭部品牌有望依靠?jī)?yōu)秀的品牌力、產(chǎn)品力、渠道滲透能力提升市場(chǎng)份額。

　　中國(guó)大陸珠寶首飾行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模大但集中度較低，頭部品牌憑借店效提升、門店擴(kuò)張兩方面同時(shí)發(fā)力，提升市占率。中國(guó)大陸珠寶首飾品牌以大眾化定位為主，我們認(rèn)為品牌力是行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，此外各品牌在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、工藝上推陳出新，并加強(qiáng)渠道運(yùn)營(yíng)管理能力以加速開店，不斷鞏固和提升自身競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。我們認(rèn)為品牌力、產(chǎn)品工藝、渠道擴(kuò)張能力領(lǐng)先的頭部品牌增長(zhǎng)韌性強(qiáng)，未來(lái)有望獲得更大的市場(chǎng)份額。

　　培育鉆石：多因素推動(dòng)培育行業(yè)快速發(fā)展，未來(lái)千億市場(chǎng)可期。

　　1）培育鉆石為消費(fèi)者提供更大克拉、更低價(jià)格的優(yōu)質(zhì)選擇，在大克拉、彩鉆等高稀缺品類性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯；2）權(quán)威機(jī)構(gòu)為培育鉆石正名并且陸續(xù)推出針對(duì)培育鉆石的分級(jí)檢測(cè)服務(wù)，持續(xù)規(guī)范市場(chǎng)；3）珠寶品牌相繼入局，中高端市場(chǎng)接受度持續(xù)提升，進(jìn)一步強(qiáng)化消費(fèi)者認(rèn)知與認(rèn)可程度；4）輕奢定位契合悅己需求，有望推動(dòng)鉆石消費(fèi)步入新場(chǎng)景。

　　風(fēng)險(xiǎn)

　　疫情反復(fù)影響終端消費(fèi)，產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期，培育鉆石價(jià)格大幅下行。