最近，達拉斯聯(lián)儲公布了第四季度能源調(diào)查結(jié)果，其中包括從12月8日至16日期間收集的90家勘探和生產(chǎn)公司以及40家石油服務(wù)公司的數(shù)據(jù)。以下是此次調(diào)查的一些見解，以及這些見解對未來美國石油生產(chǎn)和油價的影響。

1. 生產(chǎn)成本飛漲

這是連續(xù)第三個季度生產(chǎn)成本上升。然而，值得注意的是，第四季度的增長率是該調(diào)查進行的五年來最快的。

該報告稱，包括勘探開發(fā)、租賃運營費用和人員在內(nèi)的成本全面上升。事實上，評論部分的主要內(nèi)容是成本上升，高管們預(yù)計，生產(chǎn)供應(yīng)困難和通脹將影響到2022年的鉆井和完井。高管們還提到，勞動力短缺和難以找到合格的員工是限制生產(chǎn)的一個因素。

通脹顯然是石油生產(chǎn)成本上升的一個原因，而這些成本很可能會轉(zhuǎn)嫁到消費者身上。即使支出不會繼續(xù)增加，它們也可能保持在高位，并將有助于維持油價的底線。此外，成本增加也可能會抑制2022年的產(chǎn)量增長。

2. 價格預(yù)期略高

132名高級管理人員提供了對2022年底WTI價格的預(yù)測。平均預(yù)測價格為每桶74.69美元。74％的受訪者認為，到2022年底，WTI價格將在70 - 85美元區(qū)間。

然而，公司報告稱，在規(guī)劃2022年的資本支出時，他們的計劃是基于WTI平均價格僅為64美元/桶。這些價格預(yù)測不如高盛（Goldman Sachs）、花旗銀行（Citibank）和摩根士丹利（Morgan Stanley）等許多大銀行樂觀，他們預(yù)測2022年油價將升至80美元至90美元區(qū)間。

在適當?shù)谋尘跋吕斫膺@些價格預(yù)測是很重要的。最近的趨勢是，投行高估了油價，而美國石油公司則傾向于低估油價。例如，在第三季度（2021年9月15日至23日進行的調(diào)查中，現(xiàn)貨價格約為72美元/桶），受訪者認為2021年底WTI的平均價格為69.99美元/桶。

實際上，去年12月30日WTI的價格為76.99美元/桶。另一方面，10月份，許多大銀行認為，布倫特原油價格將在2021年12月達到每桶90美元。顯然，事實并非如此，而且這些銀行過于樂觀。

石油公司，尤其是美國的石油公司，可能傾向于低估未來的價格，因為他們最近的經(jīng)歷是一個極低的價格。從2015年開始的長期低迷價格令許多公司深受打擊，特別是受到了2020年春季W(wǎng)TI全面崩潰的影響。

因此，考慮到2022年油價下跌的可能性，企業(yè)可能會格外保守，在資本支出方面投資不足。

3.生產(chǎn)增長是首要任務(wù)，尤其是對小公司而言

盡管成本上升、勞動力短缺、監(jiān)管不確定性以及金融機構(gòu)資金匱乏，但近50％的企業(yè)將生產(chǎn)增長列為2022年的首要任務(wù)。然而，這并不意味著投資者們一定會在2022年看到美國總產(chǎn)量的大幅增長。

小型企業(yè)（調(diào)查中定義為日產(chǎn)量不足1萬桶）絕大多數(shù)將產(chǎn)量增長列為主要目標，而大型企業(yè)（定義為日產(chǎn)量超過1萬桶）則更有可能將減少債務(wù)列為2022年的首要任務(wù)。由于這些公司規(guī)模太小，即使它們在2022年將產(chǎn)能翻一番，其產(chǎn)量也不太可能對2022年美國的整體產(chǎn)量產(chǎn)生重大影響。