培育鉆石火了。

      有多火呢？
      在近期一份黃河旋風(fēng)的調(diào)研紀(jì)要里記錄了，施華洛世奇曾提出合作，要求黃河月供5-6億人民幣的培育鉆石產(chǎn)品，而作為培育鉆石行業(yè)上游的龍頭，黃河旋風(fēng)截止21年中的單月產(chǎn)值僅為5000萬。
      施華洛世奇當(dāng)下一個月的需求量就相當(dāng)于黃河旋風(fēng)一整年的產(chǎn)值，可以想象得到，終端市場培育鉆石的需求已經(jīng)開始爆發(fā)，從下游需求傳導(dǎo)到上游產(chǎn)能，導(dǎo)致供不應(yīng)求。黃河旋風(fēng)雖然很想要這樣的大單，但表示吃不下，無奈拒絕了合作。
      需求的快速變化，讓市場都有點猝不及防。

      滲透率低的新興市場
      “鉆石恒久遠(yuǎn)，一顆永流傳?！?br/>      當(dāng)我們想到鉆石的時候，印象中的形容詞是高級、昂貴、稀有、堅固等等。在過去的一百年里，它被人群普遍地接受了它作為裝飾作為婚嫁的用途，從一塊普通的石頭爆發(fā)出難以想象的市場需求。
      發(fā)展到現(xiàn)在，天然鉆石的市場已經(jīng)非常成熟了。
      根據(jù) De beers 數(shù)據(jù)，2018年全球鉆石珠寶銷售額達(dá)到760億美元，2009-2018年期間平均復(fù)合增速為2.82%，增長已經(jīng)非常少。
      珠寶巨頭還通過高度壟斷天然鉆石礦藏開采權(quán)，控制天然鉆石的整體流通量，來保住天然鉆石的價值。2016年，戴比爾斯、埃爾莎、多米尼克、盧卡拉、RZM Murowa、佩特拉和力拓成立了天然鉆石聯(lián)盟，總產(chǎn)量占全球天然鉆石總產(chǎn)量75%。
      于是珠寶巨頭們就是這么平淡而簡單的賺錢。因為至少現(xiàn)在來說，天然鉆石還是稀缺的。全球已經(jīng)探明的天然鉆石的儲量是25億克拉，大概是500噸。其中80%是工業(yè)用途，只有20%達(dá)到寶石級水準(zhǔn)?；拘袠I(yè)已經(jīng)在巨頭聯(lián)合的掌控之中。
      但有個知識點是其實地球天然鉆石的儲量并不稀缺，由于高溫高壓環(huán)境，鉆石大多存在形成與地幔層，過去由于火山噴發(fā)帶出來一小部分。麻省理工學(xué)院等大學(xué)聯(lián)合研究，在地幔層深處初步估算含有1000萬億噸鉆石。只是目前還沒有可以挖掘到那么深的技術(shù)實力。一旦挖到那么深，鉆石也不值錢了，當(dāng)然這估計是很遠(yuǎn)以后的后話了。

      有趣的是，現(xiàn)在我們已經(jīng)可以通過技術(shù)手段，模擬鉆石形成所需的環(huán)境，來人工培育鉆石。
      培育鉆石是人工模擬天然金剛石結(jié)晶條件和生長環(huán)境采用科學(xué)方法合成出來的金剛石晶體。從產(chǎn)品屬性來說，培育鉆石和天然鉆石均是純碳的結(jié)晶體，擁有完全一樣的物理、化學(xué)以及光學(xué)性質(zhì)，透明度、折射率、色散等方面媲美天然鉆石，在亮度、光澤、火彩、閃爍等飾品特性方面完全與天然鉆石相同，培育鉆石和天然礦產(chǎn)鉆石都屬于真鉆石，從本質(zhì)上不同于仿鉆類的莫桑石（碳硅石）和水鉆（立方氧化鋯）。

      2015-2020年印度裸鉆的出口額分別為0.64/1.31/2.16/2.25/4.21/7.04 億美元，年復(fù)合增長率達(dá)62%。
      2021年1-4 月印度培育鉆石毛坯進(jìn)口額/裸鉆出口額為3.29/3.08億美元，同比大幅增加293.94%/168.73%，考慮到2020年疫情影響較大，相比2019 年同比增長432.33%/220.47%。
      這樣的爆發(fā)式增長，2020年培育鉆石全球的滲透率僅約6.31%左右。

      培育鉆石的崛起，給鉆石市場帶來了不一樣的熱鬧。
      尤其是近兩年全球培育鉆石行業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。印度是全球鉆石加工的集散地，根據(jù)貝恩咨詢發(fā)布的《2020~2021 全球鉆石行業(yè)報告》，2020 年印度在疫情影響下降低了23%的毛胚鉆石凈進(jìn)口量，但仍占據(jù)了95%的毛胚鉆石加工市場。所以我們可以從印度的進(jìn)出口數(shù)據(jù)可充分反映培育鉆石的最新需求情況。
      2015-2020年（當(dāng)年數(shù)據(jù)為自當(dāng)年4月至次年3月）印度毛坯鉆石進(jìn)口額分別為0.14/1.15/2.41/1.36/3.44/6.15 億美元 ，年復(fù)合增長率達(dá)112%；

      培育鉆石為何崛起？
      根據(jù)貝恩咨詢預(yù)計，2030 年全球培育鉆石裸鉆產(chǎn)量規(guī)模達(dá)到1000-1700萬克拉，年均增速有望保持在 15%-20%，若考慮2/3的損耗率，預(yù)計2030年全球培育鉆石毛坯產(chǎn)量規(guī)模將達(dá)3000-5100萬克拉。
      對于培育鉆石崛起，大概有幾點原因：
      1、培育鉆石認(rèn)證體系逐步完善
      根據(jù) MVI 調(diào)查，56%的消費者非常重視培育鉆石的證書等級，尤其是針對較大克拉的鉆石。
      市場機(jī)智的地方就在于把天然鉆石和培育鉆石分開成兩個市場，這樣兩個市場大概率都能活的不錯。若是將他們混淆在一起，則體系混亂，鉆石可能直接跌下神壇。
      將市場分開，定位不同，確立秩序，是非常關(guān)鍵的作用。
      2018年，國際及國內(nèi)鉆石鑒定機(jī)構(gòu)陸續(xù)推出培育鉆石的鑒定證書，一方面認(rèn)可了培育鉆石在珠寶領(lǐng)域的特殊地位，提供公信力擔(dān)保，給培育鉆石確定的市場身份；另一方面解決了培育鉆石標(biāo)準(zhǔn)混亂的問題，為培育鉆石后續(xù)的價值流通提供了參考依據(jù)。GSI 在2020年發(fā)布了培育鉆石的全方位等級報告 LGX。IGI 于2005年為培育鉆石出具分級證書，并采用天然鉆石的 4C 分級標(biāo)準(zhǔn)。GIA 在2019年開始為培育鉆石提供 4C 標(biāo)準(zhǔn)的分級報告。國內(nèi)檢測機(jī)構(gòu) NGTC 于2021年3月出具培育鉆石的分級證書，詳細(xì)分級與天然鉆石一致。
      2、技術(shù)的成熟
      培育鉆石在 4C 標(biāo)準(zhǔn)上已可達(dá)到較好水平，制備工藝進(jìn)步促進(jìn)產(chǎn)品的重量、凈度、顏色全面提升，品質(zhì)已能滿足消費需求。從單項標(biāo)準(zhǔn)看，培育鉆石裸鉆最大可做到10克拉以上，1-2 克拉已能實現(xiàn)穩(wěn)定量產(chǎn)；色澤上可做到 D/E/F 等級，凈度上可達(dá)到 VVS/VS 等級，切工上與天然鉆石工序一樣可達(dá)最好的優(yōu)秀等級。
      3、產(chǎn)品具備一定的優(yōu)勢，創(chuàng)造了新需求
      培育鉆石不僅是真鉆石，培育鉆石飾品的銷售價格僅約為同等級天然鉆石飾品銷售價格的30%至 50%，并且能夠合成天然罕見的藍(lán)色、粉色等彩色鉆石。非常契合新生代消費者輕奢悅己的個性化需求。未來隨著技術(shù)迭代，預(yù)計還有不少降價空間。

      就不提培育鉆石比挖天然鉆石要環(huán)保多少倍了，還不會破壞環(huán)境。

      而且說實話，戴著少則幾萬大則幾十萬的鉆石在身上，總是沒那么方便，平常拿出來戴的真沒有幾個。尤其心態(tài)沒有那么平穩(wěn)，害怕一不小心弄丟了，甚至是被小偷盯上。戴個培育鉆石，價格沒那么高，沒什么心里壓力才是真正用來裝飾。
      另外，天然鉆石要說保值吧，當(dāng)要二手轉(zhuǎn)賣的時候，基本是有價無市，除非折價夠多，不然別人還是買一手的。基本買了以后，除了富豪間搶手的大克拉鉆石，不然大多都是爛在手里，真的一顆永流傳。
      4、珠寶巨頭的不斷加入
      市場的風(fēng)向轉(zhuǎn)變的標(biāo)志，可能是2018 年 5 月，號稱絕不涉足“合成鉆石”的全球最大鉆石生產(chǎn)商 De Beers 官宣推出培育鉆石品牌 Lightbox。后續(xù)，多個珠寶廠商小步快跑進(jìn)入培育鉆石領(lǐng)域。
      再到今年潘多拉宣布全面棄用天然鉆石。

      也正是全球珠寶巨頭不斷培養(yǎng)引導(dǎo)消費習(xí)慣，進(jìn)行市場教育，消費者對培育鉆石的認(rèn)知度和接受度明顯提升。

      上游的機(jī)會
      培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈比較簡單，上游毛坯鉆石生產(chǎn)，中游加工，下游零售。

      其中上游毛石和下游終端消費的利潤較高，約在60%左右，而中游利潤低，僅為10%左右，其中95%的加工都在印度。
      上游，2020年全球培育鉆石毛坯總產(chǎn)量在600-700萬克拉，中國培育鉆石毛坯產(chǎn)量約300萬克拉，占據(jù)全球一半的產(chǎn)能。其次為印度和美國，分別為150萬克拉及100萬克拉， 合計占比超30%。
      下游，全球培育鉆石的消費量80%在美國，中國是第二大消費市場。從消費結(jié)構(gòu)來看，根據(jù)貝恩咨詢《2020-2021 年全球鉆石行業(yè)研究報告》，全球培育鉆石消費市場中，美國和中國的消費量約占 80%/10%。2018-19 年世界鉆石珠寶的需求量較為穩(wěn)定，除了美國需求量增加20億美元外，其余市場需求量均維持穩(wěn)定。
      歐美市場年輕消費群體對培育鉆石的接受度較高。根據(jù)MVEye 調(diào)查報告，在年輕消費者群體中，近80%的美國消費者意識到培育鉆石的存在。歐洲對于培育鉆石的了解和接受程度正在超越美國。77%的歐洲消費者意識到培育鉆石的存在；25%的歐洲消費者認(rèn)為培育鉆石和天然鉆石一樣，且更環(huán)保、更低價；只有8%的歐洲消費者認(rèn)為天然鉆石更稀有、更保值。
      所以短期來說國內(nèi)的上游更有機(jī)會，長期來看市場教育到位，國內(nèi)下游的消費市場還是具備很大潛力。
      當(dāng)前上游培育鉆石主要走兩種技術(shù)路線，高溫高壓法（HTHP）和化學(xué)氣相沉積法（CVD）。
      高溫高壓（HPHT）法：高溫高壓技術(shù)完全模擬天然鉆石的生長過程，在地上重現(xiàn)碳元素層的反應(yīng)并將石墨轉(zhuǎn)換成鉆石。
      化學(xué)氣相沉積（CVD）法：通常是在高溫等離子的作用下，含碳?xì)怏w被離解，碳原子在基底上沉積成鉆石膜。
      HPHT和CVD各有千秋，HTHP效率更高顏色更好，CVD 純凈度更優(yōu)。目前HPHT法較為成熟，已經(jīng)能批量供應(yīng)1-2克拉的主流裸石消費市場，缺陷是金屬媒觸引起的純度問題，在大顆粒鉆石中尤為明顯；CVD法生產(chǎn)的鉆石凈度高、重量大，缺陷是生長周期長和顏色不穩(wěn)定。

      如果以當(dāng)下需求快速上升的情況下，能夠快速培育的HTHP法更適合目前行業(yè)的現(xiàn)狀。
      而當(dāng)前90%的 HPHT 產(chǎn)能在中國， CVD 法產(chǎn)能則主要集中在美國、歐洲、中東、印度、新加坡等地。
      從具體企業(yè)來看，中國培育鉆石生產(chǎn)企業(yè)主要有黃河旋風(fēng)、中南鉆石（中兵紅箭子公司）、寧波超然、上海征世等，其中黃河旋風(fēng)和中兵紅箭為上市公司，主要采用 HPHT 法生產(chǎn)培育鉆石，占據(jù)國內(nèi)主要份額，其中中兵紅箭具有CVD法的儲備。寧波超然和上海征世采用CVD 發(fā)生產(chǎn)培育鉆石，也處于快速發(fā)展期，另外豫金剛石、力量鉆石、國機(jī)精工等亦有部分產(chǎn)能。
      此外印度培育鉆石生產(chǎn)企業(yè)主要有 Creative Technoogies、New Diamond Era、Diamond Eleents 和 ALTR，美國培育鉆石企業(yè)主要有 Diamond Foundry、Lightbox/Element Six（Lightbox 為戴比爾斯培育鉆石品牌，ElementSix 為戴比爾斯的培育鉆石生產(chǎn)子公司）以及 Washington Diamonds。
      培育鉆石行業(yè)存在著一定的資金和技術(shù)壁壘，培育鉆石的克拉越大，則壁壘越高，對龍頭利好。但是較為可惜的是作為龍頭的黃河旋風(fēng)有歷史財務(wù)遺留問題，短期難以釋放業(yè)績；而中兵紅箭培育鉆石業(yè)務(wù)占比小，稀釋了部分成長性。除此以外，馬上上市的力量鉆石亦可關(guān)注。

      結(jié)語
      培育鉆石已經(jīng)邁過了5%滲透率的門檻，后續(xù)隨著市場教育的深入和玩家的增多，有望快速發(fā)展。

      而發(fā)展中最重要的是保持行業(yè)的秩序，避免行業(yè)無序擴(kuò)產(chǎn)造成惡意價格競爭的局面。因為不僅會損害廠商利益，更會破壞消費者心中培育鉆石的價值定位。這可能是培育鉆石長期發(fā)展的主要風(fēng)險。