我國是全球人造金剛石第一生產(chǎn)大國。據(jù)09 年金剛石行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，全球人造金剛石產(chǎn)量55 億克拉，我國約占70%的份額。而隨著人造金剛石品級的不斷提升，金剛石使用領(lǐng)域持續(xù)拓寬，為我國人造金剛石企業(yè)發(fā)展提供空間。人造金剛石領(lǐng)域附加價值最大的是聚晶金剛石復(fù)合片等中間制品。國際市場上超硬材料制品與超硬材料的價值比在10～20 比1 左右，而國內(nèi)也達(dá)到了3～5 比1。顯然，聚晶超硬材料復(fù)合片的發(fā)展空間，遠(yuǎn)大于人造金剛石等初級制造公司將控制金剛石產(chǎn)能。
　　
　　黃河旋風(fēng)（600172）非公開發(fā)行募投項目符合行業(yè)發(fā)展趨勢，前景廣闊。公司非公開發(fā)行資料已上交證監(jiān)會，預(yù)期2011 年初能夠獲得批準(zhǔn)。公司擬募集資金主要用于年產(chǎn)12000 噸合金粉末生產(chǎn)線項目和年產(chǎn)1200 萬粒地質(zhì)礦產(chǎn)鉆探級超硬復(fù)合材料生產(chǎn)線項目。新項目都是金剛石行業(yè)附加值較高產(chǎn)品，且技術(shù)含量相對較高。
　　
　　盈利預(yù)測。我們預(yù)測公司10 年、11 年、12 年的EPS 分別為0.19 元、0.50元、0.99 元。以11 月12 日11.92 元價格計算，對應(yīng)PE 分別為61X/23X /11X，我們維持“增持”評級，目標(biāo)價15 元。
　　
　　投資風(fēng)險。公司聚合復(fù)合片、預(yù)合金粉市場開拓不利。