滬上一位受訪機(jī)構(gòu)人士指出，“實(shí)際上今天北上資金凈流出A股的數(shù)額并不算太大，今年3月曾出現(xiàn)過日內(nèi)凈流出逾百億的情況，4月底也出現(xiàn)過日內(nèi)凈流出60多億的情況。與A股今天整體的恐慌性賣出局面相比，北上資金或者其部分意義上代表的外資，相對(duì)來說是比較淡定的?！?/p>

       股市“驚魂一日”

       5月6日，受外圍因素影響，A股三大股指低開低走，截至收盤，上證指數(shù)跌5.58%收?qǐng)?bào)2906.46點(diǎn)；深證成指跌7.56%收?qǐng)?bào)8943.52點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌7.94%收?qǐng)?bào)1494.89點(diǎn)。具體來看，兩市3466只個(gè)股下跌，其中1146只個(gè)股跌停，千股跌停再上演。當(dāng)日，A股總市值蒸發(fā)3.58萬億元。就在當(dāng)日開盤前30秒，央行發(fā)布定向降準(zhǔn)消息，但似乎未能對(duì)沖股市的“壞情緒”。與此同時(shí)，全球股市當(dāng)日開盤亦全線下挫，美股期指亦大幅殺跌。受資本市場(chǎng)動(dòng)蕩影響，全球避險(xiǎn)情緒迅速升溫。

       又是可以載入A股史冊(cè)的一個(gè)交易日。

       5月6日，A股全天呈現(xiàn)單邊下跌趨勢(shì)，滬指跌幅一度接近6.6%，盤中最低跌至2876.47點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指更是一度重挫8.4%，盤中最低跌至1487.45點(diǎn)。

       截至收盤，上證指數(shù)跌5.58%收?qǐng)?bào)2906.46點(diǎn)，勉強(qiáng)守住2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口；深成指跌7.56%收?qǐng)?bào)8943.52點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌7.94%收?qǐng)?bào)1494.89點(diǎn)，失守1500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

       個(gè)股方面，兩市3466只個(gè)股下跌，逾1140只股票跌停，重演“千股跌停”的慘烈一幕。僅一個(gè)交易日，A股總市值蒸發(fā)3.58萬億元。

       暴跌之下，不少機(jī)構(gòu)直言，短期而言調(diào)整仍將是A股主基調(diào)。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

       北上資金日內(nèi)“回馬槍”

       A股的“立夏”日，寒氣逼人。

       對(duì)于不少股民而言，手上沒幾只跌停票，甚至都不算參與了這一天。

       然而，恐慌蔓延之際，北上資金卻一如既往地按自己的套路出牌。5月6日，上午還在瘋狂流出的北上資金下午卻殺出“回馬槍”。

       數(shù)據(jù)顯示，5月6日上午收盤時(shí)，北上資金合計(jì)凈流出81.9億元，其中滬股通凈流出58.3億元，深股通凈流出23.6億元；然而截至下午收盤時(shí)，北上資金凈流出金額縮減至51.88億元，其中滬股通當(dāng)日凈流出30.72億元，深股通凈流出21.16億元。

       對(duì)比可見，5月6日下午北上資金凈流出金額減少了30億元左右。這意味著，部分北上資金在下午開始調(diào)頭買入，且這些資金主要來自于滬股通渠道。

       “凈流出金額收窄，說明確實(shí)有部分資金選擇抄底。”5月6日，滬上一位受訪機(jī)構(gòu)人士向記者指出，“實(shí)際上今天北上資金凈流出A股的數(shù)額并不算太大，今年3月曾出現(xiàn)過日內(nèi)凈流出逾百億的情況，4月底也出現(xiàn)過日內(nèi)凈流出60多億的情況。與A股今天整體的恐慌性賣出局面相比，北上資金或者其部分意義上代表的外資，相對(duì)來說是比較淡定的。”

       從滬股通5月6日前十大活躍個(gè)股成交明細(xì)來看，貴州茅臺(tái)（600519.SH）是凈賣出最多的個(gè)股，當(dāng)日滬股通資金買入該股16.62億元，賣出30.93億元，合計(jì)凈賣出14.3億元，占滬股通凈流出額的近一半左右。這意味著，除貴州茅臺(tái)外，滬股通資金凈賣出其它個(gè)股的金額并不算太大。

       深股通方面，當(dāng)日前十大活躍個(gè)股中，凈賣出額最多的兩只個(gè)股是格力電器（000651.SZ）和平安銀行（000001.SZ），分別遭深股通資金凈賣出8.01億元和6.64億元。

       對(duì)此，有私募人士直言，“從北上資金重點(diǎn)賣的這幾只股來看，不好說是不是真外資在賣出?！?/p>

       清倉還是抄底？

       相較于北上資金下午的“逆向”操作而言，A股內(nèi)部資金對(duì)大跌幾乎毫無抵抗。

       5月6日，華南一位私募人士告訴記者，其倉位在上周已降至二成左右，但在今日的大跌中仍然受到一定沖擊。由于對(duì)后市預(yù)期偏悲觀，其最新倉位已進(jìn)一步降至一成以下。

       同日，另一私募人士亦向記者透露其減倉動(dòng)作。其指出，“央行宣布定向降準(zhǔn)消息后不久，指數(shù)出現(xiàn)了一定的反彈，跌幅有所收窄，我立即進(jìn)行了減倉，少吃了幾個(gè)點(diǎn)的‘面’?！?/p>

       相對(duì)于減倉而言，“抄底”確實(shí)需要更大的勇氣。廣州一位私募人士表示，其在“五一”假期前已經(jīng)全數(shù)清倉，今日并無任何抄底動(dòng)作。其指出，“之前覺得A股可能要面臨較長一段時(shí)間的調(diào)整，所以先清倉等待機(jī)會(huì)，但沒有預(yù)期會(huì)出現(xiàn)今天這樣的情況。市場(chǎng)的情緒實(shí)在太糟糕了，看了一圈最終也沒有敢下手抄底?！?/p>

       不少機(jī)構(gòu)人士直言當(dāng)前尚不是抄底的最佳時(shí)機(jī)。

       5月6日，華南一位私募人士指出，“配資盤面臨止損，市場(chǎng)不會(huì)馬上反彈，現(xiàn)在還不是抄底的時(shí)機(jī)。目前是考驗(yàn)持倉定力的時(shí)候，垃圾股跌下去估計(jì)徹底廢了?！?/p>

       另一位受訪私募人士亦表示，“今天央行出手都沒有起到什么效果，因?yàn)槭袌?chǎng)恐慌情緒非常嚴(yán)重，中美貿(mào)易磋商后續(xù)也還充滿變數(shù)，現(xiàn)在顯然不是抄底最佳時(shí)機(jī)。即便今年選擇加倉的，肯定也不敢大筆吸籌。當(dāng)然一些票確實(shí)可以關(guān)注起來了，大跌提供了較好的入場(chǎng)機(jī)會(huì)?！?/p>

       值得一提的是，雖然不少機(jī)構(gòu)在4月下旬的A股調(diào)整中有所減倉，但整體倉位仍在中高位置，這決定了市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌性大跌時(shí)，機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加倉的難度較大。

       據(jù)好買基金研究中心倉位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，五一節(jié)前一周，偏股型公募基金整體小幅減倉1.42%，截至4月底的倉位為65.41%。其中，股票型基金倉位下降2.22%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金下降1.31%，截至4月底倉位分別為88.00%和62.40%。

       私募基金方面，據(jù)融智評(píng)級(jí)研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至4月底股票策略型私募基金的平均倉位為74.09%，相比前一個(gè)月同期的74.87%環(huán)比下降了不到1個(gè)百分點(diǎn)，整體來看變化不大，仍然保持在相對(duì)高位水平?？梢姶蟛糠炙侥蓟鹪谖逡还?jié)假日前保持著高倉位過節(jié)。

       短期風(fēng)險(xiǎn)偏好承壓

       當(dāng)然，抑制抄底力量的關(guān)鍵因素，還是在于中美貿(mào)易磋商走向的高度不確定性。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中美貿(mào)易磋商短期內(nèi)將對(duì)A股的風(fēng)險(xiǎn)偏好形成較大壓制。

       5月6日盤后，金鷹基金分析指出，A股目前處于本輪行情自年初啟動(dòng)以來的首個(gè)震蕩調(diào)整階段。中美貿(mào)易磋商的負(fù)面消息對(duì)原本處于震蕩調(diào)整階段的A股市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)偏好構(gòu)成沖擊，或加深A(yù)股本輪的調(diào)整幅度。

       金鷹基金表示，若500億+2000億產(chǎn)品加征關(guān)稅25%，則利潤影響最大的行業(yè)依次為電子電器、建材家具、機(jī)械設(shè)備、汽車。若所有產(chǎn)品均加征25%關(guān)稅，邊際上利潤受影響最大的行業(yè)為電子電器、紡織服裝以及機(jī)械設(shè)備。

       不過，金鷹基金認(rèn)為，事件壓制短期風(fēng)險(xiǎn)偏好，但并不改變本輪A股行情由政策轉(zhuǎn)向、長期結(jié)構(gòu)性改革和信用擴(kuò)張以及盈利企穩(wěn)所支撐的主邏輯，適度調(diào)整后或再次迎來逢低布局的機(jī)會(huì)。現(xiàn)階段，或進(jìn)入可左側(cè)逐步加倉指數(shù)基金的時(shí)間段，至于盈利底部右側(cè)的配置中，把握行業(yè)盈利線索。

       招商基金同日亦分析指出，短期來看，中美貿(mào)易談判的不確定性再度增加，市場(chǎng)需要消化預(yù)期搖擺的利空。中期來看，市場(chǎng)會(huì)重新修正對(duì)于中美關(guān)系的認(rèn)識(shí)，但是我們認(rèn)為即使按照最悲觀的情景下，國內(nèi)或?qū)⑦\(yùn)用更多的政策工具對(duì)沖外部不確定性的影響，同時(shí)考慮到經(jīng)過大幅下跌后當(dāng)前點(diǎn)位的估值水平的吸引力逐漸上升，中期不宜對(duì)A股走勢(shì)過度悲觀。

       此外，華商基金認(rèn)為，2019年在工業(yè)企業(yè)盈利端走弱的背景下，A股市場(chǎng)的向上動(dòng)力更多來自于無風(fēng)險(xiǎn)收益率趨勢(shì)下行及風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升帶來的估值修復(fù)機(jī)會(huì)，由于A股估值已經(jīng)修復(fù)到相對(duì)合理水平，短期變數(shù)或?qū)?duì)市場(chǎng)本身已經(jīng)相對(duì)謹(jǐn)慎的情緒造成再度沖擊，風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)⑦M(jìn)一步下行?？紤]到一季度經(jīng)濟(jì)已經(jīng)明顯企穩(wěn)，在財(cái)政發(fā)力、信用改善的大背景下，基建、地產(chǎn)合力托底的效果已經(jīng)顯現(xiàn)，同時(shí)制造業(yè)投資在總量刺激過程中仍有回落壓力，流動(dòng)性繼續(xù)大幅改善的概率并不是很大，整體上對(duì)二季度的A股市場(chǎng)持有謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。