4月2日，上交所披露的第六批受理科創(chuàng)板上市企業(yè)名單中，包括聚辰半導(dǎo)體股份有限公司（以下稱聚辰半導(dǎo)體）和上海晶豐明源半導(dǎo)體股份有限公司（以下簡稱晶豐明源）兩家半導(dǎo)體企業(yè)。4月3日，在上交所披露的第七批受理科創(chuàng)板上市企業(yè)名單中，樂鑫信息科技（上海）股份有限公司（以下稱樂鑫科技）又是一家主業(yè)涉及芯片業(yè)務(wù)的企業(yè)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，截至目前，闖關(guān)科創(chuàng)板獲受理的44家企業(yè)中，已有9家企業(yè)屬于芯片產(chǎn)業(yè)。

       上述3家企業(yè)均為通過Fabless模式開展業(yè)務(wù)的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，即主要從事芯片的設(shè)計(jì)和銷售，將晶圓制造、封裝、測(cè)試等生產(chǎn)環(huán)節(jié)交由晶圓制造廠商和封裝測(cè)試廠商完成。三家企業(yè)也均選擇了“市值+凈利潤”的上市標(biāo)準(zhǔn)，即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5000萬元”。

       記者還注意到，聚辰半導(dǎo)體、樂鑫科技原計(jì)劃在上交所主板上市，而晶豐明源去年曾擬在主板上市，但首發(fā)未獲審核通過。

       聚辰半導(dǎo)體從主板轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板

       早在2018年11月23日，聚辰半導(dǎo)體就向上海證監(jiān)局提交了輔導(dǎo)備案申請(qǐng)，公司原計(jì)劃在A股主板IPO。3月13日，中金公司在上海證監(jiān)局官網(wǎng)發(fā)布了聚辰半導(dǎo)體首次公開發(fā)行股票輔導(dǎo)工作進(jìn)展報(bào)告，聚辰半導(dǎo)體決定將擬申報(bào)上市的板塊由上交所主板變更為科創(chuàng)板。

       聚辰半導(dǎo)體主營業(yè)務(wù)為集成電路產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)和銷售，并提供應(yīng)用解決方案和技術(shù)支持服務(wù)。目前，公司擁有EEPROM、智能卡芯片和音圈馬達(dá)驅(qū)動(dòng)芯片三條主要產(chǎn)品線，產(chǎn)品應(yīng)用于智能手機(jī)、液晶面板、藍(lán)牙模塊、通訊、計(jì)算機(jī)及周邊、醫(yī)療儀器、白色家電、汽車電子、工業(yè)控制等眾多領(lǐng)域。

       根據(jù)賽迪顧問統(tǒng)計(jì)，2018年，聚辰半導(dǎo)體為全球排名第三的EEPROM產(chǎn)品供應(yīng)商，占有全球約8.17%的市場(chǎng)份額，市場(chǎng)份額在國內(nèi)EEPROM企業(yè)中排名第一。其中，公司為全球排名第一的智能手機(jī)攝像頭EEPROM產(chǎn)品供應(yīng)商，占有全球約42.72%的市場(chǎng)份額。

       招股書（申報(bào)稿）顯示，從2016年到2018年，公司的營業(yè)收入分別為3.07億元、3.44億元和4.32億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3467.25萬元、5743.07萬元和1.03億元。其中，EEPROM為聚辰半導(dǎo)體主要收入來源且占比逐年提高，2018年占公司總營收的89.20%，達(dá)到3.86億元。

       聚辰半導(dǎo)體第一大股東為江西和光投資管理有限公司，持有公司28.36%的股份。而江西和光投資管理有限公司的控股股東是天壕投資集團(tuán)，天壕投資集團(tuán)旗下?lián)碛猩鲜泄咎旌经h(huán)境（300332，SZ）。陳作濤為天壕投資集團(tuán)實(shí)際控制人，此外，陳作濤通過武漢珞珈和北京珞珈間接控制聚辰半導(dǎo)體6.17%和6.17%的股份，合計(jì)控制公司40.70%股份，為聚辰半導(dǎo)體實(shí)際控制人。

       據(jù)招股書（申報(bào)稿）披露，聚辰半導(dǎo)體此次擬募集資金約7.27億元，用于以EEPROM為主體的非易失性存儲(chǔ)技術(shù)開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、混合信號(hào)類芯片產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，以及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

       晶豐明源去年主板上市被否

       晶豐明源主要經(jīng)營電源管理驅(qū)動(dòng)芯片的研發(fā)與銷售，產(chǎn)品包括LED照明驅(qū)動(dòng)芯片、電機(jī)驅(qū)動(dòng)芯片等電源管理驅(qū)動(dòng)類芯片。

       其招股書（申報(bào)稿）顯示，2016年-2018年，晶豐明源的營業(yè)收入分別為5.67億元、6.94億元、7.67億元，凈利潤分別為2991.53萬元、7611.59萬元、8133.11萬元。其中，通用LED照明驅(qū)動(dòng)芯片營業(yè)收入是公司營收的主要來源，2016年-2018年占比分別為83.23%、78.96%和75.57%。

       晶豐明源本次擬公開發(fā)行不超過1540萬股，募集資金7.1億元，其中1.69億元用于通用LED照明驅(qū)動(dòng)芯片開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、2.41億元用于智能LED照明芯片開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、3億元用于產(chǎn)品研發(fā)及工藝升級(jí)基金。

       晶豐明源實(shí)際控制人為胡黎強(qiáng)、劉潔茜夫婦。胡黎強(qiáng)直接持有公司35.85%的股份，通過上海晶哲瑞（包括寧波滬蓉杭）和蘇州奧銀間接持有公司0.40%的股份，劉潔茜通過上海晶哲瑞間接持有公司13.58%的股份，二人合計(jì)持有公司49.82%的股份，直接和間接支配公司64.69%的表決權(quán)。本次發(fā)行后，胡黎強(qiáng)、劉潔茜夫婦仍將支配51.74%的表決權(quán)。 

       值得注意的是，晶豐明源去年申請(qǐng)?jiān)谏辖凰靼迳鲜械环?。彼時(shí)，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委主要關(guān)注到晶豐明源毛利率低于同行業(yè)上市公司、經(jīng)銷收入在主營業(yè)務(wù)中占比較高、期末存貨余額逐期增加等問題。

       從招股書（申報(bào)稿）數(shù)據(jù)來看，2018年公司經(jīng)銷收入占主營業(yè)務(wù)收入比重已有所下降，但期末存貨余額、應(yīng)收賬款仍在上升。

       最新數(shù)據(jù)顯示，晶豐明源采取以“經(jīng)銷為主、直銷為輔”的銷售模式，2016年~2018年，公司經(jīng)銷收入分別為4.52億元、5.51億元和5.6億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為79.72%、79.36%和73.09%。2016年末至2018年末，公司應(yīng)收賬款余額分別為8242.05萬元、11087.16萬元和13314.46萬元，占營業(yè)收入的比例分別為14.52%、15.97%和17.37%。存貨余額方面，2016年末至2018年末，公司存貨的賬面價(jià)值分別為3869.85萬元、8696.06萬元和8803.35萬元。

       樂鑫科技綜合毛利率略高于同業(yè)公司

       3月20日，招商證券在證監(jiān)會(huì)披露關(guān)于樂鑫科技首次公開發(fā)行股票并上市之輔導(dǎo)工作進(jìn)展報(bào)告，樂鑫科技根據(jù)公司發(fā)展需求，結(jié)合企業(yè)自身定位及經(jīng)營情況，公司擬變更申請(qǐng)上市交易所及板塊為上海證券交易所科創(chuàng)板。

       樂鑫科技主要從事物聯(lián)網(wǎng)WiFi MCU通信芯片及其模組的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售，主要產(chǎn)品Wi-Fi MCU是智能家居、智能照明、智能支付終端、智能可穿戴設(shè)備、傳感設(shè)備及工業(yè)控制等物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的核心通信芯片，客戶包括小米、涂鴉智能、科沃斯、大金、螞蟻金服等。

       招股書（申報(bào)稿）顯示，2016-2018年度，樂鑫科技營業(yè)收入分別為1.23億元、2.72億元和4.75億元，年均復(fù)合增長率為96.55%，實(shí)現(xiàn)凈利潤44.93萬元、2937.19萬元、9388.26萬元。芯片及模組是公司核心技術(shù)產(chǎn)品，2016-2018年度，公司核心技術(shù)產(chǎn)品占營業(yè)收入的比例分別為99.77%、99.71%和99.52%。

       2016-2018年，公司綜合毛利率分別為51.45%、50.81%和50.66%，略高于同行業(yè)上市公司綜合毛利率的平均值。與晶豐明源不同，樂鑫科技采用直銷為主、經(jīng)銷為輔的銷售模式，2016-2018年度，公司直銷占營業(yè)收入比例分別為57.55%、67.37%和79.45%，因此公司產(chǎn)品綜合毛利率也相對(duì)較高。

       樂鑫科技的應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模也呈上升趨勢(shì)。2016年末-2018年末，公司應(yīng)收賬款賬面凈額分別為1698.01萬元、4362.39萬元和4602.66 萬元。2016年末-2018年末，公司存貨賬面凈額分別為2169.46萬元、5169.54萬元及1.11億元，占總資產(chǎn)的比例分別為13.91%、21.00%和29.41%。

       樂鑫科技本次擬公開發(fā)行不超過2000萬股，募集資金10.11億元，用于標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議無線互聯(lián)芯片技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目、AI處理芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及發(fā)展與科技儲(chǔ)備資金。

       科創(chuàng)板芯片色彩濃烈

       除上述3家公司，目前申請(qǐng)科創(chuàng)板上市獲受理的芯片企業(yè)還有晶晨半導(dǎo)體、睿創(chuàng)微納、和艦芯片、安集股份、中微股份、瀾起科技。在獲受理的44家企業(yè)中，芯片企業(yè)已占有9席。

       《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》指出，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)重點(diǎn)推薦新一代信息技術(shù)領(lǐng)域、高端裝備領(lǐng)域、新材料領(lǐng)域、新能源領(lǐng)域、節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域、生物醫(yī)藥領(lǐng)域和符合科創(chuàng)板定位的其他領(lǐng)域等七大領(lǐng)域的科技創(chuàng)新企業(yè)，芯片企業(yè)正屬于新一代信息技術(shù)領(lǐng)域。

       經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為，高新技術(shù)類硬科技企業(yè)是科創(chuàng)板的首要標(biāo)的，主要是以人工智能、航空航天、生物技術(shù)、光電芯片、信息技術(shù)、新材料、新能源、智能制造等為代表的高精尖科技。不難發(fā)現(xiàn)，芯片企業(yè)與科創(chuàng)板的適配度較好。

       業(yè)內(nèi)認(rèn)為，芯片行業(yè)是高度技術(shù)密集、資本密集型行業(yè)，需要資本市場(chǎng)和政策的長期支持。比如，2016年-2018年，中微股份研發(fā)費(fèi)用累計(jì)投入10.37億元，占營業(yè)收入的32%。

       聚辰半導(dǎo)體商務(wù)副總裁沈文蘭也曾表示，科創(chuàng)板是一場(chǎng)“及時(shí)雨”。

       對(duì)于芯片企業(yè)而言，上市在一定程度上將有助于其緩解資金壓力，但仍將面臨不少業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。以聚辰半導(dǎo)體、晶豐明源和樂鑫科技為例，由于三家公司均采用Fabless經(jīng)營模式，因此也存在供應(yīng)商集中度較高、委外加工風(fēng)險(xiǎn)等。