基于2016年這樣的監(jiān)管思路以及市場主旋律，從股市的核心功能之一融資角度出發(fā)。牛熊交易室猜想，2017年監(jiān)管層會(huì)繼續(xù)推動(dòng)IPO提速，暫停甚至取消定向增發(fā)這樣的再融資功能。 　　2016年即將收官，縱觀A股一年潮起潮落，精彩紛呈，年初的8萬億熔斷悲劇，再到劉士余接替肖剛出任證監(jiān)會(huì)主席，再到后續(xù)不斷出臺(tái)政策打擊投機(jī)。可以說2016年的市場是穩(wěn)字當(dāng)頭，修復(fù)2015年股災(zāi)的傷痛，割投機(jī)的蛋，樹價(jià)值投資的紅旗。
　　據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月27日，2016年共247新股IPO，合計(jì)募資超過1629億元，為A股市場上第5大年度規(guī)模。 　　基于2016年這樣的監(jiān)管思路以及市場主旋律，從股市的核心功能之一融資角度出發(fā)。牛熊交易室猜想，2017年監(jiān)管層會(huì)繼續(xù)推動(dòng)IPO提速，暫停甚至取消定向增發(fā)這樣的再融資功能。為何這么說呢？
　　A股10月以來悄然上漲，而不經(jīng)意中IPO也在提速，從IPO節(jié)奏和融資規(guī)模來看，曾經(jīng)讓市場恐慌的注冊制可以說已在變相推行。
　　從批文下發(fā)的節(jié)奏來看，今年前10個(gè)月基本保持在平均每月兩批次的發(fā)行節(jié)奏，而進(jìn)入11月以來，頻次達(dá)3次。從批發(fā)的數(shù)量上看，今年上半年證監(jiān)會(huì)每月核發(fā)IPO批文的家數(shù)分別為7家、9家、15家、14家、9家、16家；7—10月份分別為27家、26家、26家及28家，而11月累計(jì)達(dá)38家，約相當(dāng)于4-6月的總量。
　　統(tǒng)計(jì)顯示，2016年11月，IPO融資規(guī)模359億元，12月才過9天，融資規(guī)模就達(dá)173億元。整體上比去年股災(zāi)前市場融資水平都高。 　　從2015年11月股災(zāi)不久之后就再推IPO，再到當(dāng)前的IPO增速，延續(xù)下去2017年IPO會(huì)更多，雖然這會(huì)稀釋市場的資金，但對于個(gè)人投資投資者而言，打新股這個(gè)暴利的機(jī)會(huì)也多了。
　　與此相對應(yīng)的是，再融資開始收緊。數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月定向增發(fā)融資金額合計(jì)13464億元、較去年同期的8654億元增長了55.6%，而11月份定向增發(fā)融資金額驟減為237億元、較去年11月份的1716億元下降了86.2%，較10月份的853億元的定增融資金額環(huán)比也呈大幅下降之勢。
　　這說明監(jiān)管層已經(jīng)意識(shí)到當(dāng)前定增市場的泡沫與弊端。牛熊交易室統(tǒng)計(jì)顯示，截至2016年12月9日，2015年以來累計(jì)有1568家上市公司進(jìn)行了定增，累計(jì)實(shí)際募集資金28589.67億元。其中2016年初至今743家公司累計(jì)實(shí)際募集資金15321.89億元，已超過2015年全年。
　　鑒于定增催生了太多類投行行為，產(chǎn)生劣幣驅(qū)逐良幣的情況，好的公司要排隊(duì)IPO，垃圾公司可以利用高股價(jià)、講故事收購借此炒作題材、概念、推升估值；定增并不公允，普通散戶被排除在交易之外，而且大量金融機(jī)構(gòu)杠桿參與定增，到期解禁很容易形成堰塞湖，對市場形成沖擊。
　　再大膽猜想一下，結(jié)合高層要求金融市場資金嚴(yán)禁脫實(shí)就虛的精神，加上近期證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)相繼對險(xiǎn)資舉牌行為的警告和約束，以及定增市場中出現(xiàn)了很多諸如創(chuàng)業(yè)板北信源向4家機(jī)構(gòu)發(fā)布定增隨后就宣布高送轉(zhuǎn)的亂象，監(jiān)管層很可能在2017年實(shí)質(zhì)性的停止定向增發(fā)這種再融資行為。
　　定增如被暫停一來將緩解到時(shí)的堰塞湖沖擊效應(yīng)；二來有助于重構(gòu)市場的估值體系，當(dāng)殼資源和垃圾股的估值被弱化，A股市場估值體系轉(zhuǎn)向價(jià)值導(dǎo)向。
　　總體而言，對于投資者而言，2017年打新股的機(jī)會(huì)會(huì)更多，至于能否中簽純看運(yùn)氣了；另外在投資風(fēng)格上就是堅(jiān)決回避垃圾股，少碰估值較高或業(yè)績一般的中小創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，應(yīng)該擁抱低估值的藍(lán)籌股，尤其是國企改革概念股。
　　(本文作者介紹：牛熊交易室CEO兼首席研究員。)