豫金剛石公布中報，上半年盈利水平不達預期。報告期內實現(xiàn)營業(yè)收入2.7億元，同比減少2.7%，歸屬上市公司凈利潤6241萬，折合基本每股收益0.10元，同比減少13.3%，扣非歸屬上市公司凈利潤5242萬元，同比減少22%，低于市場一致預期。凈資產(chǎn)收益率3.82%，同比降低1.47個百分點。

        報告期內，總資產(chǎn)23億元，同比增加9.4%，固定資產(chǎn)增長幅度較大，主要系固定資產(chǎn)和在建工程大幅增加所致；公司研發(fā)投入近1250萬元，同比增加50%，主要系線鋸、磨具及金剛石薄膜等制品技術開發(fā)所致；管理費用同比下降35%，主要系報告期內取消股票期權激勵計劃所致；財務費用同比增加965萬元，主要系借款利息費用增加所致；資產(chǎn)減值損失同比增長613%，主要系應收賬款增加，計提壞賬準備增加所致。

        下半年主要看點：年產(chǎn)10.2億克拉高品級金剛石項目。報告期內，公司年產(chǎn)10.2億克拉高品級金剛石項目、人造金剛石微粉、大單晶、微米鉆石線項目等正逐步推進，隨著項目的進一步實施，公司將不斷完善人造金剛石產(chǎn)業(yè)鏈，公司盈利能力將全面提升。目前預計，10.2 億克拉高品級金剛石項目部分設備已進入試生產(chǎn)階段，同時，下半年單晶和微粉將會出現(xiàn)量價齊升的局面。有鑒于此，預計上半年公司業(yè)績是階段性低點，下半年公司盈利水平環(huán)比將有顯著改善。另外，公司董事會在6月末審議通過《關于終止公司股票期權激勵計劃的議案》，使得公司同期管理費用大幅降低，盈利水平進一步改善。

        維持對公司"強烈推薦-A"的投資評級。目前公司業(yè)務已經(jīng)涵蓋了石墨礦、人造金剛石及設備、大單晶、微粉、微米鉆石線、樹脂線、砂輪等領域，產(chǎn)品線全線擴張，盈利能力顯著增強。預計公司2013-2015年EPS分別為0.3元、0.41和0.5元，對應PE為 15.5X、11.1X和9.2X。維持"強烈推薦-A"評級。

       風險因素：建筑建材行業(yè)復蘇進程和新建項目進展低于預期。