2011年歲末，美元指數(shù)沖上80關(guān)口。進(jìn)入2012年第二季度,美元指數(shù)突破82關(guān)口。在筆者看來(lái),這是一個(gè)非常值得關(guān)注的動(dòng)向。

　　美元的強(qiáng)勢(shì)出乎大多數(shù)人的預(yù)期。自從2001年以來(lái)，美國(guó)一直實(shí)行弱勢(shì)美元戰(zhàn)略，試圖通過(guò)美元不斷貶值的方式來(lái)刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)；2008年遭遇次貸危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)加大貨幣政策刺激的力度，甚至玩起了“量化寬松”游戲。加上美國(guó)政府債臺(tái)高筑，很多人傾向于美國(guó)政府會(huì)通過(guò)通脹方式逐漸“銷債”的判斷。總之，市場(chǎng)認(rèn)為未來(lái)美元將繼續(xù)弱勢(shì)。

　　筆者認(rèn)為，通過(guò)貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)難以讓美國(guó)擺脫目前的困境，弱勢(shì)美元只會(huì)讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入惡性循環(huán)，正確的做法是重新實(shí)施強(qiáng)勢(shì)美元戰(zhàn)略。強(qiáng)勢(shì)美元符合美國(guó)的國(guó)家戰(zhàn)略利益，無(wú)論是中國(guó)政府還是投資者都要對(duì)此有足夠的認(rèn)識(shí)，并對(duì)美元反轉(zhuǎn)的可能性抱有警惕。

　　筆者分析的視角是國(guó)家之間的比較優(yōu)勢(shì)。

　　一、從歷史輪回看美元作用　　

　　從全球各國(guó)經(jīng)濟(jì)的比較優(yōu)勢(shì)看，可以分為三類：一是有技術(shù)和研發(fā)優(yōu)勢(shì)的國(guó)家，以美國(guó)、西歐及北歐國(guó)家為典型代表，它們長(zhǎng)期占據(jù)全球產(chǎn)業(yè)鏈的上端；第二類是有自然資源優(yōu)勢(shì)的國(guó)家，典型代表有俄羅斯、加拿大、澳大利亞、中東生產(chǎn)石油國(guó)家等；第三類是有廉價(jià)勞動(dòng)力資源優(yōu)勢(shì)的國(guó)家，中國(guó)和印度是其中的典型。

　　在過(guò)去幾十年里，隨著美元的強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換，這些具有不同優(yōu)勢(shì)國(guó)家的強(qiáng)弱也隨之此消彼長(zhǎng)。

　　在2000年之前，由于中國(guó)還沒(méi)有完全融入全球化，所以，全球的國(guó)家之間的強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換主要在第一類國(guó)家和第二類國(guó)家之間進(jìn)行。技術(shù)優(yōu)勢(shì)的國(guó)家與資源優(yōu)勢(shì)的國(guó)家各領(lǐng)風(fēng)騷。

　　在20世紀(jì)70年代及80年代初，美元不斷貶值，而石油等資源產(chǎn)品的價(jià)格大漲，結(jié)果是第一類國(guó)家陷入了滯脹的困境，蘇聯(lián)及中東產(chǎn)油國(guó)崛起，盡管當(dāng)時(shí)的蘇聯(lián)還處在西方的經(jīng)濟(jì)封鎖中，但石油價(jià)格的上漲無(wú)疑給它提供了充裕資金支持其武器制造業(yè)的發(fā)展。

　　20世紀(jì)80年代美國(guó)在前美聯(lián)儲(chǔ)主席沃爾克（Paul A. Volcker）的主導(dǎo)下采取了緊縮貨幣，美元重新走上強(qiáng)勢(shì)軌道，資源類的產(chǎn)品價(jià)格步入了熊市。姑且不論這樣做是否從國(guó)家戰(zhàn)略的角度有意為之，在效果上確實(shí)令第二類國(guó)家陷入了困境，極端的例子是前蘇聯(lián)解體（蘇聯(lián)解體有政治上的原因，但財(cái)政陷入困境是重要原因，如果石油價(jià)格不短上漲，情況就存在較大變數(shù)）。

　　20世紀(jì)90年代同樣是美國(guó)及歐洲稱雄的時(shí)代。這段時(shí)期，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響最大的人物是財(cái)政部長(zhǎng)魯賓（Robert Edward Rubin），魯賓曾經(jīng)擔(dān)任過(guò)高盛的總裁，他的思維是華爾街式的思維。對(duì)于華爾街來(lái)說(shuō)，有了足夠多的資金才能賺更多的錢(qián)，因此，魯賓的思路是讓全球資本進(jìn)一步向美國(guó)集中，向華爾街聚集，1995年他明確宣布“強(qiáng)勢(shì)美元符合美國(guó)利益”。受此影響，美國(guó)股市出現(xiàn)了壯觀的大牛市，催生了以網(wǎng)絡(luò)科技為代表的新技術(shù)革命。事實(shí)證明，強(qiáng)勢(shì)美元戰(zhàn)略的確符合美國(guó)利益，此時(shí)美國(guó)不僅引領(lǐng)世界科技發(fā)展的方向，而且財(cái)政上還實(shí)現(xiàn)了盈余。

　　與之相對(duì)應(yīng)的是亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)。亞洲各國(guó)的共同特點(diǎn)是，喜歡儲(chǔ)蓄、工作勤奮、重視教育，但18世紀(jì)以來(lái)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平一直落后于西方。在全球經(jīng)濟(jì)分類中屬于第三類國(guó)家。20世紀(jì)70、80年代歐美經(jīng)濟(jì)經(jīng)受滯脹折磨時(shí)，很多資本進(jìn)入亞洲，亞洲出現(xiàn)了快速工業(yè)化的進(jìn)程，出口飛速發(fā)展，造就了“亞洲四小龍”的奇跡。因此，亞洲金融危機(jī)前約20年的經(jīng)濟(jì)奇跡與弱勢(shì)美元下的國(guó)際資本流動(dòng)有直接關(guān)系；而在強(qiáng)勢(shì)美元影響下，亞洲金融危機(jī)發(fā)生了。

　　進(jìn)入21世紀(jì)后，人口最多的中國(guó)加入全球化競(jìng)爭(zhēng)的行列，使全球經(jīng)濟(jì)格局再次發(fā)生了巨變。如果說(shuō)20世紀(jì)后期全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)主要在技術(shù)優(yōu)勢(shì)的歐美國(guó)家和資源優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)油國(guó)之間進(jìn)行的話；那么進(jìn)入21世紀(jì)后，全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)格局又多了新的一極，即以廉價(jià)勞動(dòng)力為優(yōu)勢(shì)的中國(guó)參加全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)。

　　就在中國(guó)加入全球化（以中國(guó)加入WTO為標(biāo)志）的時(shí)間點(diǎn)上，美國(guó)發(fā)生了兩個(gè)重大事件，即科技股泡沫崩潰和“9·11”事件。受此影響，美國(guó)走上了錯(cuò)誤的軌道，開(kāi)始實(shí)行弱勢(shì)美元戰(zhàn)略。2001年開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)不斷降息，目的是為了緩和上述兩個(gè)事件對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊。但美元弱勢(shì)導(dǎo)致國(guó)際資本從華爾街撤離，尋找新的目的地。就在此時(shí)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)大門(mén)徹底開(kāi)放了，豐富而廉價(jià)的勞動(dòng)力、完善的基礎(chǔ)設(shè)施及廣闊的市場(chǎng)令中國(guó)成為國(guó)際資本新的樂(lè)土，加上人民幣與美元的固定匯率制度，使得中國(guó)迅速成為全球新的制造業(yè)中心。

　　二、美元強(qiáng)弱與全球財(cái)富再分配

　　從上述歷史現(xiàn)象上可以清楚看到，美元強(qiáng)弱會(huì)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)格局的調(diào)整乃至政治格局變幻，因?yàn)槊涝菄?guó)際貨幣，全球主要商品以美元定價(jià)，美元的強(qiáng)弱事實(shí)上導(dǎo)致了全球財(cái)富的再分配。

　　最近一輪的弱勢(shì)美元戰(zhàn)略不僅使中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力迅速崛起，而且導(dǎo)致了全球大宗商品價(jià)格的持續(xù)牛市。從需求角度看，這一輪商品牛市的起因是中國(guó)房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施投資的快速擴(kuò)張。但如果沒(méi)有弱勢(shì)美元戰(zhàn)略，中國(guó)的工業(yè)化推進(jìn)不會(huì)如此之快，與城市化相關(guān)的房地產(chǎn)投資和城市基礎(chǔ)設(shè)施投資的擴(kuò)張也不會(huì)如此猛烈。因此可以說(shuō)，是美國(guó)的弱勢(shì)美元戰(zhàn)略幫助中國(guó)提升了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。與中國(guó)類似的還有印度等國(guó)。

　　當(dāng)弱勢(shì)美元與中國(guó)大規(guī)模工業(yè)化和城市化造就的全球大宗商品牛市向縱深發(fā)展時(shí)，第二類具有資源優(yōu)勢(shì)國(guó)家的財(cái)富空前增長(zhǎng)空前，不僅中東產(chǎn)油國(guó)賺得盆滿缽滿，而且俄羅斯也開(kāi)始重新崛起，加拿大、澳大利亞等國(guó)家因?yàn)槌隹谫Y源賺取了很多外匯，加元和澳元兌美元都出現(xiàn)大幅度升值。

　　因此，如果把全球分為三個(gè)部分，在美國(guó)的弱勢(shì)美元戰(zhàn)略作用下，這三個(gè)部分在過(guò)去十年里的競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生了深刻的變化：第一類國(guó)家相對(duì)衰落，而第二類國(guó)家和第三類國(guó)家（尤其是第三類國(guó)家）相對(duì)崛起。所謂“金磚四國(guó)”事實(shí)上是弱勢(shì)美元的產(chǎn)物。

　　美國(guó)的經(jīng)濟(jì)決策者恐怕沒(méi)想到，實(shí)施弱勢(shì)美元戰(zhàn)略不僅沒(méi)有解決美國(guó)的問(wèn)題，反而使自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相對(duì)下降，甚至進(jìn)入危機(jī)的泥潭。何以如此？從經(jīng)濟(jì)邏輯看，弱勢(shì)美元對(duì)應(yīng)的是大宗商品的價(jià)格上漲，美國(guó)必須支付更多的資金才能滿足國(guó)內(nèi)的需要，于是，外貿(mào)逆差擴(kuò)大，財(cái)政赤字增加；而強(qiáng)勢(shì)美元下，大宗商品價(jià)格不斷下跌，美國(guó)的進(jìn)口商品價(jià)格走低，貿(mào)易逆差減少，財(cái)政赤字減少。

　　同樣道理，美國(guó)的弱勢(shì)美元戰(zhàn)略還直接導(dǎo)致了很多歐洲國(guó)家的困境。盡管歐洲的債務(wù)危機(jī)有很多原因，但弱勢(shì)美元戰(zhàn)略是其中重要原因。歐洲國(guó)家其實(shí)早已經(jīng)看到以美元為國(guó)際貨幣對(duì)自己不利，十幾年前開(kāi)始推出歐元替代美元，但可惜的是，歐元在充當(dāng)國(guó)際貨幣的道路上充滿崎嶇，到目前為止還無(wú)法替代美元，大宗商品交易還是基本以美元定價(jià)。因此，歐元難成氣候和弱勢(shì)美元，也沖擊了屬于第一類國(guó)家的歐元區(qū)各國(guó)。原因仍在大宗商品價(jià)格上。

　　當(dāng)然，歐美的相對(duì)衰落由多種原因所致，弱勢(shì)美元戰(zhàn)略只是其中之一。以就拿歐美債務(wù)危機(jī)來(lái)說(shuō)，高福利制度、低儲(chǔ)蓄率導(dǎo)致國(guó)家的財(cái)政支出膨脹，而民主政治體制又難以改變現(xiàn)狀，于是把國(guó)家推進(jìn)了債務(wù)危機(jī)的泥潭。而有同樣制度背景的國(guó)家中，加拿大和澳大利亞并沒(méi)有出現(xiàn)類似危機(jī)，因?yàn)樗鼈儗儆诘诙悾ㄓ匈Y源優(yōu)勢(shì)）的國(guó)家，是弱勢(shì)美元的受益者。這個(gè)事實(shí)表明，弱勢(shì)美元是導(dǎo)致歐美相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要因素。