新開(kāi)工增速下降和工程機(jī)械銷售創(chuàng)新高出現(xiàn)背離，這是目前工程機(jī)械行業(yè)估值較低的主要原因。緊縮的政策目的是預(yù)防通脹，而去年下半年較高的新開(kāi)工項(xiàng)目拉動(dòng)未來(lái)兩年設(shè)備需求，中西部開(kāi)發(fā)如火如荼；另外民間投資的回升很明顯，包括制造業(yè)和房地產(chǎn)投資。我們認(rèn)為不能用短期宏觀指標(biāo)來(lái)質(zhì)疑工程機(jī)械的成長(zhǎng)性，維持對(duì)工程機(jī)械行業(yè)推薦的評(píng)級(jí)。
　　國(guó)內(nèi)工程機(jī)械1-2月銷量達(dá)歷史最好水平，日本韓國(guó)挖掘機(jī)銷售火爆。1月韓國(guó)挖掘機(jī)銷量同比增長(zhǎng)187%，日本同比大增84%。全球經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，出口復(fù)蘇的壓力來(lái)自于人民幣升值和貿(mào)易戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)試圖通過(guò)對(duì)外投資減少貿(mào)易磨擦、實(shí)現(xiàn)品牌推廣。
　　受春節(jié)假日影響，2月重機(jī)行業(yè)產(chǎn)量普遍環(huán)比下滑，鑄鍛件產(chǎn)量延續(xù)旺盛勢(shì)頭。金屬冶煉和軋制設(shè)備增長(zhǎng)平平，起重設(shè)備產(chǎn)量同比增長(zhǎng)24%；煉油石化設(shè)備產(chǎn)量基本與去年同期持平；礦山設(shè)備產(chǎn)量則同比小幅下滑11%；鑄鐵鑄鋼件產(chǎn)量同比增長(zhǎng)51%，鍛件產(chǎn)量同比增長(zhǎng)65%。
　　國(guó)外機(jī)械產(chǎn)品訂單向好：德國(guó)制造業(yè)指數(shù)和制造業(yè)訂單指數(shù)環(huán)比回升了4個(gè)點(diǎn)和1.8個(gè)點(diǎn)，行業(yè)復(fù)蘇之路將漫長(zhǎng)而曲折；美國(guó)機(jī)床總訂單數(shù)和切削機(jī)床訂單數(shù)分別上漲26%和34%，在美國(guó)政府大力振興工業(yè)，推動(dòng)出口的大環(huán)境下，預(yù)期美國(guó)機(jī)床行業(yè)表現(xiàn)會(huì)好于去年；2月日本切削機(jī)床訂單環(huán)比繼續(xù)走強(qiáng)，來(lái)自中國(guó)的訂單超過(guò)去年同期的5倍，歐洲和北美的訂單也恢復(fù)較快，同比上升63%和85%。