近日，海外商品期市主要品種期價(jià)大幅走低，包括原油和黃金等期價(jià)創(chuàng)出階段性新低。多位分析人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，由于海外市場(chǎng)基本面波動(dòng)，國(guó)際油價(jià)和金價(jià)出現(xiàn)不同程度回調(diào)，但就投資邏輯來(lái)看，兩個(gè)商品存在明顯差異；短期來(lái)看，由于不確定性因素尚存，建議投資者短期轉(zhuǎn)變?yōu)榉烙越煌恫呗浴?/p>

　　原油期價(jià)創(chuàng)近四年新低

　　北京時(shí)間4月7日，紐約商品交易所（NYMEX）原油主力連續(xù)合約盤(pán)中跌破60美元/桶關(guān)口，已連續(xù)5個(gè)交易日下滑，并創(chuàng)出2021年2月份以來(lái)新低；與此同時(shí)，紐約商業(yè)交易所（COMEX）黃金主力連續(xù)合約盤(pán)中失守3000美元/盎司關(guān)口，連續(xù)3個(gè)交易日收于陰線。截至記者發(fā)稿，NYMEX原油期貨報(bào)59.77美元/桶，創(chuàng)出近四年來(lái)新低；COMEX黃金期貨報(bào)3041美元/盎司，3000美元關(guān)口失而復(fù)得。

　　銀河期貨有限公司大宗商品研究所高級(jí)研究員童川向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，國(guó)際油價(jià)持續(xù)走低主要在于海外市場(chǎng)宏觀面和供應(yīng)端的雙重利空致，例如石油輸出國(guó)組織（OPEC+）宣布將增產(chǎn)，促使國(guó)際油價(jià)開(kāi)啟下跌行情。

　　中糧期貨有限公司原油研究員陳心儀告訴記者，海外市場(chǎng)宏觀面波動(dòng)和原油主產(chǎn)國(guó)宣布增產(chǎn)，對(duì)原油期貨市場(chǎng)情緒面形成顯著沖擊，其中增產(chǎn)消息顯然是超預(yù)期利空，投資者原本期待油價(jià)弱勢(shì)格局下能得到產(chǎn)油國(guó)利好托底，但本次產(chǎn)量調(diào)控思路，給多頭預(yù)期再潑冷水。“從基本面來(lái)看，國(guó)際油價(jià)長(zhǎng)期下行趨勢(shì)確立，空頭力量目前正在增強(qiáng)，長(zhǎng)期或處在60美元/桶之下運(yùn)行。”

　　海外市場(chǎng)基本面波動(dòng)引發(fā)商品市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，國(guó)際金價(jià)應(yīng)借勢(shì)上漲，但金價(jià)與油價(jià)卻表現(xiàn)出同步走低行情。在金瑞期貨股份有限公司宏觀研究員黎天元看來(lái)，市場(chǎng)流動(dòng)性下降成為本次國(guó)際金價(jià)走低的主因。他向記者表示，作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金在本輪市場(chǎng)調(diào)整中也未能幸免，主要原因是各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)快速下跌導(dǎo)致流動(dòng)性急劇下降，部分投資者被迫拋售相對(duì)穩(wěn)定的黃金資產(chǎn)，以解決其他資產(chǎn)短期流動(dòng)性危機(jī)，黃金價(jià)格在拋壓增大下出現(xiàn)調(diào)整。

　　建議采取防御性策略

　　雖然目前國(guó)際油價(jià)和金價(jià)出現(xiàn)同步下滑態(tài)勢(shì)，但分析人士認(rèn)為，兩者交投邏輯并不一致，待期價(jià)企穩(wěn)后或出現(xiàn)分化走勢(shì)。

　　“國(guó)際宏觀面波動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒升溫，油價(jià)出現(xiàn)大跌行情，但未來(lái)可能存在變數(shù)?！蓖ū硎荆壳坝蛢r(jià)上漲面臨雙重壓力，短期市場(chǎng)存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期反復(fù)修正風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)后市油價(jià)波動(dòng)或加劇，期價(jià)將維持震蕩偏弱格局，市場(chǎng)正在等待基本面明確指引。對(duì)于投資者而言，建議以買(mǎi)入期權(quán)方式對(duì)沖現(xiàn)貨、期貨單邊風(fēng)險(xiǎn)，并做好倉(cāng)位管理和風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　國(guó)際油價(jià)下跌行情或未結(jié)束，有分析人士認(rèn)為當(dāng)前還在尋找新的平衡位置。在陳心儀看來(lái)，國(guó)際油價(jià)正在試探當(dāng)前位置支撐，短期內(nèi)市場(chǎng)交投情緒處于恐慌期，若無(wú)多頭力量入場(chǎng)托底，油價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)試探低點(diǎn)尋找新支撐，長(zhǎng)期交投策略仍以偏空為主。

　　不過(guò)，對(duì)于國(guó)際金價(jià)短期投資策略，黎天元表示，待短期流動(dòng)性危機(jī)后，黃金仍是良好避險(xiǎn)資產(chǎn)，地緣風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)面的不確定性，以及美元走弱等因素，將繼續(xù)支撐黃金期價(jià)中長(zhǎng)期走強(qiáng)。

　　對(duì)于投資者而言，多位分析人士表示，在當(dāng)前不確定性增強(qiáng)的環(huán)境下，防御性策略或是最佳選擇。