“五年前我也在上海，那時我正準備求婚。來自鉑金協(xié)會的同仁強烈推薦，一定要用鉑金打造這枚求婚戒指。我聽從了他們的意見，大家可以看到我手上的鉑金戒指正閃閃發(fā)光?！苯眨?024上海鉑金周的主論壇上，芝加哥商品交易所亞太區(qū)貴金屬執(zhí)行董事席欽·帕特爾分享了這樣一則小故事。

　　在該論壇上，不乏像席欽·帕特爾這樣戴著鉑金首飾的參會者，也不乏看好鉑金投資價值的業(yè)內(nèi)人士。不少演講嘉賓提到，鉑金比黃金稀有30倍左右，但目前價格卻不足黃金的二分之一，被嚴重低估。

　　值得注意的是，目前鉑族金屬存在供需缺口。最新發(fā)布的《2024全球鉑族金屬年鑒》（下稱“年鑒”）顯示，鉑金、鈀金、銠金2024年實物缺口預(yù)計分別為57.6萬盎司（17.9噸）、113萬盎司（35.1噸）和17.8萬盎司（5.5噸）。與會人士認為，氫能等產(chǎn)業(yè)發(fā)展將提振鉑族金屬需求。

　　鉑族金屬面臨供給收縮困境

　　目前，全球鉑族金屬市場正經(jīng)歷著汽車領(lǐng)域?qū)ζ湫枨鬁p弱、企業(yè)經(jīng)營艱難、供給收縮等挑戰(zhàn)。

　　年鑒認為，鉑族金屬價格下降是由于純電動汽車的普及逐步替代了傳統(tǒng)燃油車的市場份額，而內(nèi)燃機正是鉑族金屬的重要應(yīng)用領(lǐng)域。雖然混動汽車鉑含量高于純電動車，帶來了一部分需求增量，但仍未改變市場對未來幾年燃油車產(chǎn)量將下降的共識，這限制了投資者對鉑族金屬的興趣。

　　信心比黃金更重要。投資者信心不足導(dǎo)致近年來一攬子鉑族金屬價格下跌。年鑒引用的數(shù)據(jù)顯示，兩年前，鈀金的交易價格約為2300美元/盎司，銠金為18000美元/盎司。如今，鈀金和銠金的價格分別為1000美元/盎司和4500美元/盎司，分別是兩年前價格水平的43.5%、25%。

　　價格暴跌使得采礦商利潤微薄。南非標準銀行SBG證券貴金屬研究主管艾德里安·哈蒙德表示，很多鉑族金屬采礦公司資金鏈緊張，有的礦商處境岌岌可危。

　　這種供給削減現(xiàn)象影響深遠。世界鉑金投資協(xié)會研究部門總監(jiān)愛德華·斯特克表示，采礦行業(yè)是資本密集型行業(yè)。若未來鉑族金屬價格繼續(xù)保持低位，中長期供給也會受到考驗。

　　業(yè)內(nèi)看好氫能等領(lǐng)域用鉑需求

　　全球鉑族金屬原礦領(lǐng)先企業(yè)英美資源集團中國區(qū)總裁陳衛(wèi)在接受上海證券報記者采訪時表示，工業(yè)領(lǐng)域的氫能板塊、鉑金投資等領(lǐng)域用鉑需求的增長潛力較大。

　　汽車方面，混動車、增程式電動車帶來了新的用鉑需求。“混動車、增程式電動車的比例將越來越高，這兩種車的內(nèi)燃機里，催化劑的用鉑量比傳統(tǒng)油車還要高?！标愋l(wèi)說。

　　氫能板塊是被寄予厚望的鉑族金屬需求擴張的領(lǐng)域。東興證券發(fā)布的研報稱，鉑族金屬在氫燃料電池中充當催化劑。盡管2023年全球氫能用鉑需求占總需求比重僅約1.1%，但同比增速達128.57%，2020年至2023年的復(fù)合增速高達74.72%，這顯示出氫能用鉑需求具有巨大的增長彈性。

　　賀利氏貴金屬中國區(qū)交易總監(jiān)陸偉佳表示，雖然目前在氫經(jīng)濟中使用的鉑金數(shù)量較少。然而隨著氫能行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，PEM電解槽和燃料電池可能會對鉑金需求形成支撐。

　　至于工業(yè)領(lǐng)域其他板塊，年鑒提到，2024年玻璃業(yè)和化學(xué)工業(yè)預(yù)計不如2023年表現(xiàn)出色，或?qū)е氯蜚K金的工業(yè)需求量將同比下降15%。

　　總體來看，年鑒預(yù)計，2024年全球鉑金總需求為768.7萬盎司，同比下降4%。

　　鉑金價值為何被低估？

　　“鉑金的價值被低估”是被屢次提到的話題之一。與會嘉賓認為，鉑金比黃金稀缺，價格卻不到黃金的二分之一。雖然不少產(chǎn)業(yè)人士期盼鉑族金屬價格上漲，但其價格前景未必能遂人愿。年鑒預(yù)計，鉑金、鈀金、銠金2024年的均價或有不同程度下降。

　　年鑒整理自倫敦金銀市場協(xié)會和專用化學(xué)品公司莊信萬豐的數(shù)據(jù)預(yù)計，2024年，鉑金的平均價格或在960美元/盎司上下浮動，同比下降1%；鈀金平均價格將下降23%，跌至1030美元/盎司；銠金將在4750美元/盎司的平均價格附近波動，同比下降28%。

　　不過，市場上也有看好2024年下半年鉑金價格的聲音。世界鉑金投資協(xié)會亞太區(qū)總經(jīng)理鄧偉斌表示，在良好的市場基本面下，鉑金價格在2024年上半年相比2023年出現(xiàn)穩(wěn)健回升。國際車企之前囤積的鉑鈀庫存即將耗盡，有補充庫存的需求，這將在下半年為其價格提供上行支持。

　　年鑒預(yù)計，2024年鉑族金屬礦產(chǎn)供應(yīng)量將比2023年的最低水平減少4%，降至1226萬盎司；三種金屬的回收供應(yīng)量將增長5%，達到471萬盎司。