本次月報的亮點在于增加了日本、韓國的工程機(jī)械月度銷量和德、日、美機(jī)床訂單數(shù)據(jù),幫助我們判斷全球機(jī)械產(chǎn)品銷量及對鋼材的需求恢復(fù)程度。
　　
　　6 月份PMI 指數(shù)自3 月份以來已經(jīng)連續(xù)四個月站在50 之上,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在全面展開。由于六月信貸資金出現(xiàn)井噴式上升,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁,抵消了季節(jié)性因素影響。同時,6 月份新增出口訂單指數(shù)51.4,環(huán)比上漲1.3 點,新增訂單指數(shù)保持連續(xù)8 個月上漲;產(chǎn)成品庫存指數(shù)45,較5 月份下跌1.2 個點。
　　
　　關(guān)注部分機(jī)械產(chǎn)品反季節(jié)性增長。6 月新開工項目增速、房地產(chǎn)投資出現(xiàn)明顯反彈,經(jīng)歷了4、5 月的平淡銷售后,工程機(jī)械銷售出現(xiàn)了“淡季不淡”的銷售勢頭,4 萬億的作用開始顯現(xiàn)。國內(nèi)機(jī)床產(chǎn)量回升,年內(nèi)首次出現(xiàn)正增長。
　　
　　出口已有觸底回升的跡象,不過強(qiáng)勁復(fù)蘇尚需假以時日。數(shù)據(jù)顯示,韓國和中國工程機(jī)械出口環(huán)比走高,但是日本、德國、美國的機(jī)床訂單依然慘淡。
　　
　　若下半年出口提前復(fù)蘇,則出口占比較高的上市公司將會顯示出業(yè)績彈性,如中集集團(tuán)、安徽合力、山推股份和徐工科技。
　　
　　關(guān)注下半年的毛利率復(fù)蘇。毛利率復(fù)蘇在產(chǎn)能利用率提升之后,由于全球機(jī)械產(chǎn)品的需求依然不足,預(yù)計今年中厚板鋼材價格上漲的動力有限,下半年機(jī)械行業(yè)的毛利率可能好于上半年。
　　
　　延續(xù)中期投資策略的觀點,推薦工程機(jī)械行業(yè)。機(jī)械行業(yè)的復(fù)蘇將由工程機(jī)械等下游專用設(shè)備向零部件再向機(jī)床等通用設(shè)備演進(jìn),復(fù)蘇是一個逐步的過程。目前需求啟動仍主要來自于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),如鐵路、公路、地鐵等項目,雖然房地產(chǎn)開工有增加的跡象,但是來自房地產(chǎn)的需求尚未有明顯增長。預(yù)計下半年由于政府投資的滯后影響及民間投資復(fù)蘇,工程機(jī)械銷售同比將出現(xiàn)正增長,甚至環(huán)比也有可能正增長。重點推薦徐工科技,目前估值低于同行業(yè)上市公司。