金尼斯基（Paul Zimnisky）在他最近的一期報(bào)告中談到了關(guān)于培育鉆石在大顆粒和小顆粒兩個(gè)板塊中的發(fā)展差異，我們今天針對(duì)這部分內(nèi)容進(jìn)行展開(kāi)解讀和分析。

       在培育鉆石剛剛進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域并開(kāi)始高速發(fā)展的時(shí)候，業(yè)內(nèi)曾經(jīng)有一種較為“普遍”的觀點(diǎn)：小顆粒的天然鉆石將被大量替代。這里面有兩個(gè)原因：一是因?yàn)樾☆w粒的天然鉆石價(jià)值并不高（這個(gè)“價(jià)值”，主要指resale，也就是從批發(fā)到零售的“二次銷售”價(jià)值）；二是因?yàn)楫?dāng)時(shí)培育鉆石的生產(chǎn)技術(shù)并不成熟，所以主要供應(yīng)1克拉以下的裸鉆（并且人們不太確定這個(gè)行業(yè)需要多久才能大批量生產(chǎn)大顆粒鉆石）。

       在這種觀點(diǎn)的“指引”下，當(dāng)時(shí)人們覺(jué)得培育鉆石的“優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域”是小顆粒板塊，并由此奠定了以配飾為基礎(chǔ)的發(fā)展思路。于是我們看到了很多品牌（如Lightbox）以配飾市場(chǎng)為核心的打法。

       不過(guò)最近五年以來(lái)（金尼斯基說(shuō)的是“八年”，即從2015年至今），培育鉆石在消費(fèi)市場(chǎng)的發(fā)展軌跡似乎與上述的預(yù)測(cè)“大相徑庭”。特別是自2021年中期開(kāi)始，培育鉆石在大顆粒領(lǐng)域取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展（無(wú)論是生產(chǎn)技術(shù)還是市場(chǎng)需求）。于是，就連Lightbox也開(kāi)始“試售”訂婚鉆戒，并由此引發(fā)了業(yè)內(nèi)的爭(zhēng)議和討論：戴比爾斯這是打算吃掉自己的市場(chǎng)嗎？

       戴比爾斯當(dāng)然不會(huì)蠢到蠶食自己的主營(yíng)業(yè)務(wù)（即天然鉆石），而是在不同的時(shí)期、不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中采用了不同的戰(zhàn)術(shù)。并且，這個(gè)巨頭的運(yùn)營(yíng)重點(diǎn)一直在于“將培育鉆石區(qū)分出去”，之前我們有相關(guān)文章講過(guò)，此處不做贅述。

       再來(lái)看看天然鉆石行業(yè)，其發(fā)展?fàn)顟B(tài)似乎和培育鉆石相反，小顆粒天然鉆石的市場(chǎng)需求和價(jià)格表現(xiàn)優(yōu)于大顆粒：

       · 在裸鉆領(lǐng)域，我們可以從每月的“Rapaport價(jià)格報(bào)告”中得到一定的佐證（詳見(jiàn)最近一期文章里的四張柱形圖）。

       · 在毛坯領(lǐng)域，我們可以從金尼斯基提供的價(jià)格曲線中看到很明顯的跡象（這其中也有“牛鞭效應(yīng)”的放大作用）。

▲ 不同重量的毛坯價(jià)格曲線

圖源：Paul Zimnisky

       如上圖所示，黑色線條（0.13-0.42ct的毛坯，用于生產(chǎn)0.20ct以下的裸鉆）的價(jià)格表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于其他三條線。這充分說(shuō)明了中游的態(tài)度：小顆粒天然鉆石更受歡迎。

       結(jié)合上述兩個(gè)現(xiàn)象可知，培育鉆石在小顆粒板塊對(duì)天然鉆石施加的“威脅”更小。

       金尼斯基認(rèn)為，之所以會(huì)出現(xiàn)這個(gè)現(xiàn)象，是因?yàn)闊o(wú)論供應(yīng)端還是需求端都存在一些“特定的動(dòng)作”。

       在供應(yīng)端，培育鉆石行業(yè)從幾年前就開(kāi)始大力生產(chǎn)“用于制造1克拉以上裸鉆的毛坯”，因?yàn)檫@類毛坯的銷售利潤(rùn)更高。幾年之后，市面上小顆粒的培育鉆石數(shù)量反而相對(duì)變少了。

       在需求端，追求價(jià)值感、傾力滿足老客戶需求的奢侈品牌都傾向于使用天然碎鉆做群鑲和設(shè)計(jì)款，因此即使在經(jīng)濟(jì)低迷的時(shí)期，奢侈品牌對(duì)碎鉆的需求并沒(méi)有怎么減弱。
       更重要的是，零售商在涉足培育鉆石的時(shí)候，普遍更愿意銷售顆粒更大的產(chǎn)品，以獲得更高的利潤(rùn)。這類操作也從某種程度上（相對(duì)）降低了小顆粒培育鉆石的需求規(guī)模。

       在上述多重因素的共同作用下，培育鉆石在小顆粒板塊的擴(kuò)張程度被壓制了，并且在零售層面也形成了一定的放大效應(yīng)。

       金尼斯基提供了一張“培育鉆石vs天然鉆石”的零售價(jià)格對(duì)比圖，我們可以參考一下：

▲ 不同重量的裸鉆價(jià)格對(duì)比曲線

圖源：Paul Zimnisky

       根據(jù)他的統(tǒng)計(jì)，目前0.5克拉培育鉆石（裸鉆）的綜合零售價(jià)大約是天然鉆石的50%左右，相比之下3.0克拉僅為10%多一點(diǎn)。

       不過(guò)這里有一點(diǎn)需要說(shuō)明的是：金尼斯基提供的是一個(gè)非常宏觀的、無(wú)品牌附加值的零售價(jià)格體系，其等級(jí)范圍是：F-H色、VG-Ideal切工。當(dāng)我們考慮到不同品牌產(chǎn)生的附加值時(shí)，上述的曲線或許會(huì)發(fā)生變化。

       無(wú)論怎樣，培育鉆石在大顆粒板塊的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)和發(fā)展趨勢(shì)是有目共睹的事實(shí)，因此我們有理由判斷，在市場(chǎng)真正形成平衡之前，培育鉆石會(huì)一直在這個(gè)板塊不斷獲取新的市場(chǎng)份額。