10月24日晚間，光伏重要輔材金剛線廠商岱勒新材、恒星科技，在產(chǎn)能快速提升的背景下，兩家公司業(yè)績(jī)同比均有大幅度反轉(zhuǎn)。

       同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)金剛線產(chǎn)業(yè)關(guān)注度也達(dá)到了新高，多家機(jī)構(gòu)投資者在第三季度新進(jìn)岱勒新材、恒星科技十大股東名單，同時(shí)行業(yè)企業(yè)今年以來高頻次、大規(guī)模的接待機(jī)構(gòu)調(diào)研，凸顯了極高的行業(yè)熱度。

需求旺盛 

金剛線企業(yè)業(yè)績(jī)高增

       岱勒新材三季報(bào)表現(xiàn)亮眼，公司前三季度營(yíng)收4.42億元，同比增長(zhǎng)141.9%；凈利潤(rùn)7232.3萬(wàn)元，上年同期虧損1702.55萬(wàn)元。其中，岱勒新材第三季度營(yíng)業(yè)收入1.66億元，同比增長(zhǎng)102.95%；凈利潤(rùn)3095.35萬(wàn)元，均較上半年整體表現(xiàn)有明顯提升。岱勒新材透露，業(yè)績(jī)上升受益于訂單、產(chǎn)能增加。

       金剛線另一重點(diǎn)企業(yè)恒星科技同樣業(yè)績(jī)亮眼，公司前三季度營(yíng)收34.46億元，同比增長(zhǎng)36.5%；凈利潤(rùn)1.27億元，同比增長(zhǎng)40.1%。恒星科技明確表示，本期金剛線產(chǎn)品銷量增加及有機(jī)硅形成銷售提升公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)，其中金剛線產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比增長(zhǎng)110.5%、119.3%。

       在此前，金剛線領(lǐng)跑企業(yè)美暢股份(300861)、高測(cè)股份(688556)均已披露亮眼的業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，美暢股份前三季度凈利潤(rùn)預(yù)增63.3%至95.9%；高測(cè)股份前三季度凈利潤(rùn)預(yù)增258.7%至294.5%。兩公司均表示，光伏行業(yè)景氣度持續(xù)提升，下游硅片企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目順利推進(jìn)，金剛線產(chǎn)能及出貨量大幅增長(zhǎng)。

光伏關(guān)鍵耗材 產(chǎn)需大爆發(fā)

       金剛線是光伏硅片切片環(huán)節(jié)的必不可少的耗材，將該產(chǎn)品安裝在光伏切割設(shè)備上，可通過運(yùn)動(dòng)磨削實(shí)現(xiàn)硅棒的切割成片工序。在磨削過程中，金剛線不可避免的產(chǎn)生損耗，目前每生產(chǎn)1Gw硅片對(duì)應(yīng)金剛線損耗50萬(wàn)公里，對(duì)應(yīng)金剛線價(jià)值約1500萬(wàn)元至2000萬(wàn)元之間，占硅片總成本比例約為2%。

       在硅片企業(yè)快速擴(kuò)產(chǎn)的2022年，金剛線也迎來了擴(kuò)產(chǎn)高峰。

       以行業(yè)新進(jìn)者岱勒新材為例，公司2022年內(nèi)釋放產(chǎn)能可以說是逐季倍增。岱勒新材金剛線自2022年1月的80萬(wàn)公里/月增加至6月的120公里/月，且訂單飽滿。而據(jù)公司最新透露，至9月份公司已投設(shè)備產(chǎn)能達(dá)到200萬(wàn)公里，預(yù)計(jì)10月投入設(shè)備產(chǎn)能將達(dá)到300萬(wàn)公里，提前1-2個(gè)月完成年度擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

       恒星科技的擴(kuò)產(chǎn)速度同樣驚人，公司今年2月披露金剛線產(chǎn)品已達(dá)到1200萬(wàn)公里的產(chǎn)能，至7月年產(chǎn)產(chǎn)能已沖至2400萬(wàn)公里產(chǎn)能，至9月底產(chǎn)能已達(dá)到3600萬(wàn)公里。

       根據(jù)恒星科技最新透露，公司4600萬(wàn)公里/年的年度產(chǎn)能目標(biāo)預(yù)計(jì)可在第四季度達(dá)到。此外，業(yè)內(nèi)龍頭美暢股份去年年底金剛線產(chǎn)能已達(dá)7000萬(wàn)公里，預(yù)計(jì)到今年年底，年產(chǎn)能將達(dá)到1.2億公里左右。高測(cè)股份則目標(biāo)在今年將金剛線全年產(chǎn)量推到2500萬(wàn)公里以上。

盈利能力穩(wěn)中提升

       雖然，產(chǎn)能擴(kuò)充速度驚人，但是金剛線并沒有出現(xiàn)常見的惡性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格暴跌的情況，企業(yè)盈利能力保持高位。

       在價(jià)格方面，據(jù)岱勒新材方面透露，硅切片線產(chǎn)品均價(jià)基本穩(wěn)定在40元/公里左右。美暢股份則透露，產(chǎn)品價(jià)格雖有下滑，但下滑速度緩慢。美暢股份預(yù)計(jì)，未來金剛線價(jià)格將會(huì)以穩(wěn)中有降的趨勢(shì)來呈現(xiàn)金剛線在光伏整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的緊密協(xié)同共進(jìn)的關(guān)系。

       在盈利能力方面，龍頭企業(yè)盈利能力反有提升。據(jù)恒星科技三季報(bào)披露，金剛線產(chǎn)品前三季度毛利率為53.7%，較上半年的51.2%提升了約2.5個(gè)百分點(diǎn)。美暢股份也在業(yè)績(jī)預(yù)告中透露，公司擴(kuò)產(chǎn)之后，規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，推動(dòng)了降本增效。事實(shí)上，美暢股份二季度金剛線單位成本即較一季度降下了9%左右，公司上半年金剛線毛利率高達(dá)55.99% 。

       金剛線行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格和企業(yè)盈利能力平穩(wěn)，有多方面原因。

       其一是下游的旺盛需求。根據(jù)北極星太陽(yáng)能光伏網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至今年8月，自2020年企業(yè)密集擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模超1000GW，2022年硅片端宣布擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模高達(dá)418GW。美暢股份方面綜合分析，估計(jì)今年光伏新增裝機(jī)容量在230GW左右，預(yù)測(cè)對(duì)應(yīng)的電鍍金剛石線需求量在1億公里以上。

       其二，金剛線本身亦處于產(chǎn)品升級(jí)的階段。為降低硅成本，金剛線的細(xì)線化是大勢(shì)所趨。據(jù)美暢股份表示，公司目前最新線徑的產(chǎn)品是會(huì)比較粗線徑的產(chǎn)品有10%左右的溢價(jià)，但線徑越細(xì)本身使用的原材料也會(huì)減少。

       其三，金剛線企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)并非是通過簡(jiǎn)單新建產(chǎn)線形成，而是通過對(duì)舊產(chǎn)線升級(jí)改造，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率的提升，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘正在形成。還是以美暢股份為例，公司單條生產(chǎn)線的技改資金投入約為產(chǎn)線購(gòu)建成本的15%左右，但是產(chǎn)能會(huì)提高33%，經(jīng)濟(jì)效益明顯提升。

機(jī)構(gòu)關(guān)注度持續(xù)提升

       今年以來，金剛線行業(yè)的機(jī)構(gòu)調(diào)研熱度持續(xù)維持高位。而最新披露的三季報(bào)顯示，機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研熱情，已經(jīng)轉(zhuǎn)化為真金白銀投入到公司的股票中。

       岱勒新材三季報(bào)顯示，華夏成長(zhǎng)先鋒、華夏基金恒大人壽1號(hào)單一資管計(jì)劃以及華夏復(fù)興混合基金都在第三季度新進(jìn)公司十大股東名單，持股比例分別為2.95%、2.03%以及1.33%。恒星科技第三季度則獲科威特政府投資局、摩根士丹利國(guó)際增持，兩股東新進(jìn)十大股東名單，持股比例分別為0.74%、0.69%。       

       華夏成長(zhǎng)先鋒基金經(jīng)理鄭澤鴻表示，中長(zhǎng)期會(huì)繼續(xù)選擇布局中國(guó)制造業(yè)升級(jí)過程中受益的各個(gè)細(xì)分子行業(yè)龍頭，包括新能源、半導(dǎo)體、軍工、電子等各個(gè)行業(yè)的優(yōu)秀龍頭公司。截至三季度末，華夏成長(zhǎng)先鋒持有岱勒新材股份價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比例的5.85%。

       今年以來，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)金剛線行業(yè)上市公司調(diào)研熱情空前高漲。以公司披露投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表次數(shù)統(tǒng)計(jì)，截至發(fā)稿，龍頭企業(yè)美暢股份、恒星科技今年以來已接待9次機(jī)構(gòu)調(diào)研，高測(cè)股份獲調(diào)研3次，行業(yè)后進(jìn)者岱勒新材則獲調(diào)研18次之多。

       上海證券分析師開文明表示，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)金剛線正在發(fā)生新一輪積極變化，有望帶來相應(yīng)投資機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)到2025年，光伏領(lǐng)域金剛線市場(chǎng)空間可達(dá)150億以上，2021-2025年復(fù)合增速40%以上。