2020年已然過(guò)半，今年的IPO市場(chǎng)如何？

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年上半年A股的IPO過(guò)會(huì)率高達(dá)96.82%。除去CDR，今年上半年共有157家公司上會(huì)，僅1家被否。另外，有3家處于暫緩表決狀態(tài)，1家取消審核且目前暫未再次上會(huì)。

　　過(guò)會(huì)率三連增

　　以半年為周期來(lái)看，2019年上半年、2019年下半年、2020年上半年的上會(huì)企業(yè)（包括取消審核）分別有91家、185家、157家。即便受新冠肺炎疫情影響，2020年上半年的上會(huì)公司數(shù)量也同比激增72.53%。

　　2019年上半年、2019年下半年、2020年上半年的過(guò)會(huì)率分別為89.01%、89.73%、96.82%，處于連續(xù)增長(zhǎng)的狀態(tài)中。

　　可以看出，2019年下半年的過(guò)會(huì)率相較2019年上半年雖然有所增加，但只增加了0.72個(gè)百分點(diǎn)。而2020年上半年的過(guò)會(huì)率則是同比增長(zhǎng)了7.81個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加了7.09個(gè)百分點(diǎn)，其增長(zhǎng)明顯。

　　上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院創(chuàng)辦副院長(zhǎng)薛云奎對(duì)記者表示，這可能有兩個(gè)方面的原因：一是受注冊(cè)制影響，公司的好壞更多地放權(quán)給市場(chǎng)去判斷；二是申請(qǐng)上市的企業(yè)品質(zhì)提升，供給側(cè)改革孕育了更多有質(zhì)量的好企業(yè)。比如，近期公布的《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法》提及，精簡(jiǎn)優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票的條件，將發(fā)行條件中可以由投資者判斷的事項(xiàng)轉(zhuǎn)化為更加嚴(yán)格的信息披露要求，強(qiáng)調(diào)按照重大性原則把握企業(yè)的法律合規(guī)性和財(cái)務(wù)規(guī)范性問(wèn)題。

　　某知名會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人指出，原因可能還與以前的低過(guò)會(huì)率有關(guān)。經(jīng)過(guò)2018年的高否決率之后，無(wú)論是中介機(jī)構(gòu)還是企業(yè)，對(duì)待上市更加謹(jǐn)慎和理性，所以導(dǎo)致IPO企業(yè)的整體質(zhì)量提升。

　　記者曾統(tǒng)計(jì)過(guò)，發(fā)審委2018年共計(jì)審核了172家企業(yè)（不包含取消審核，多次上會(huì)僅計(jì)算一次）。其中，111家順利過(guò)會(huì)，過(guò)會(huì)率為64.53%，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)近五年的新低，另外還有13家企業(yè)在公布上會(huì)日期后取消審核。

　　從單月審核通過(guò)率來(lái)看，2018年1月的通過(guò)率僅為42.86%，為全年最低谷；2018年11月的過(guò)會(huì)率為90%，為全年最高。

　　在此背景下，2018年上半年、2018年下半年、2019年上半年、2019年下半年、2020年上半年終止審核的企業(yè)數(shù)量分別為148家、56家、23家、63家、16家?？梢钥闯觯?018年上半年經(jīng)歷過(guò)一個(gè)較大的“撤單潮”，2019年下半年撤單的企業(yè)也不少。

　　除上述原因外，香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)記者表示，這可能是因?yàn)楫?dāng)下需要加大IPO供給，維持市場(chǎng)活躍氛圍。

　　北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授呂隨啟對(duì)記者表示，這說(shuō)明了企業(yè)的融資需求大幅上升，企業(yè)面臨資金周轉(zhuǎn)壓力加大。

　　“坎坷”過(guò)會(huì)

　　需要指出的是，高過(guò)會(huì)率并不代表什么企業(yè)都能過(guò)會(huì)。

　　首先來(lái)看一下唯一被否的北京嘉曼服飾股份有限公司（下稱“嘉曼服飾”）。

　　資料顯示，嘉曼服飾主要從事童裝的研發(fā)設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈管理、運(yùn)營(yíng)推廣、直營(yíng)及加盟銷售等核心業(yè)務(wù)。公司產(chǎn)品涉及0-16歲（主要為2-14歲）的男女兒童服裝及內(nèi)衣襪子等相關(guān)附屬產(chǎn)品，公司業(yè)務(wù)涵蓋童裝設(shè)計(jì)、采購(gòu)到銷售的各個(gè)主要環(huán)節(jié)。

　　2019年7月8日，證監(jiān)會(huì)對(duì)嘉曼服飾出具了警示函。證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)嘉曼服飾存在刷單與自買貨行為、固定資產(chǎn)相關(guān)內(nèi)控不健全、使用個(gè)人賬戶支付款項(xiàng)或費(fèi)用、未能充分抵消內(nèi)部交易未實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)、存貨及其減值計(jì)提存在瑕疵等問(wèn)題。

　　另外，嘉曼服飾2020年1月9日上會(huì)時(shí)，發(fā)審委詢問(wèn)了該公司的四大問(wèn)題：一是警示函的問(wèn)題是否解決，內(nèi)部控制是否存在缺陷、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作是否薄弱；二是對(duì)加盟商銷售產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)終端銷售及期末庫(kù)存情況，是否存在加盟商鋪貨為嘉曼服飾調(diào)節(jié)收入等情形；三是授權(quán)經(jīng)營(yíng)品牌的營(yíng)業(yè)收入占比逐年增長(zhǎng)、自有品牌收入占比逐年下降的原因，是否符合行業(yè)慣例；四是存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例遠(yuǎn)小于同行業(yè)公司的原因及合理性。

　　除了被否的企業(yè)外，還有3家企業(yè)暫緩表決，它們分別是廣州若羽臣科技股份有限公司（下稱“若羽臣”）、前沿生物藥業(yè)(南京)股份有限公司（下稱“前沿生物”）、揚(yáng)州海昌新材股份有限公司（下稱“海昌新材”）。

　　對(duì)于暫緩表決的企業(yè)，證監(jiān)會(huì)并沒(méi)有公布發(fā)審委詢問(wèn)的主要問(wèn)題。不過(guò)記者發(fā)現(xiàn)，這些公司本身存在著“瑕疵”。比如，若羽臣曾違反了《廣告法》且相較上次申報(bào)，若羽臣更改了上市地點(diǎn)、中介機(jī)構(gòu)，甚至財(cái)務(wù)狀況也與之前有了不小的差別。值得一提的是，若羽臣于7月2日再次上會(huì)；前沿生物則是財(cái)務(wù)狀況不佳，累計(jì)虧損數(shù)額較大；海昌新材主要是60%以上的產(chǎn)品出口海外，業(yè)績(jī)或受疫情影響。

　　值得一提的是，過(guò)會(huì)企業(yè)也并非“一帆風(fēng)順”。比如，北京新時(shí)空科技股份有限公司、福建福昕軟件開發(fā)股份有限公司、蘇州敏芯微電子技術(shù)股份有限公司等經(jīng)歷取消審核才順利過(guò)會(huì)。其中，北京新時(shí)空科技股份有限公司更是經(jīng)歷兩次取消審核。另外，江蘇艾迪藥業(yè)股份有限公司和天合光能股份有限公司等則是先暫緩表決，后再次上會(huì)才通過(guò)。

　　通信行業(yè)大熱

　　現(xiàn)在再來(lái)看一下過(guò)會(huì)企業(yè)的情況。

　　2020年上半年過(guò)會(huì)的152家企業(yè)來(lái)自17個(gè)地區(qū)，其中前五大地區(qū)分別是江蘇、北京、浙江、廣東、上海，這幾個(gè)地區(qū)過(guò)會(huì)的企業(yè)數(shù)量分別為27家、21家、21家、17家、15家。而2019年上半年和2019年下半年過(guò)會(huì)企業(yè)數(shù)量最多的地區(qū)均為廣東，過(guò)會(huì)企業(yè)數(shù)量分別為14家、33家。

　　從行業(yè)屬性來(lái)看，2020年上半年過(guò)會(huì)的152家企業(yè)來(lái)自32個(gè)行業(yè)。其中，前五大行業(yè)分別是計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，專用設(shè)備制造業(yè)，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，醫(yī)藥制造業(yè)，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)。

　　值得一提的是，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)在2019年上半年和2019年下半年均為IPO過(guò)會(huì)公司數(shù)量最多的行業(yè)。

　　另外，醫(yī)藥制造業(yè)在2019年上半年并未進(jìn)入前五大行業(yè)，但2019年下半年和2020年上半年均為第四大行業(yè)。這與科創(chuàng)板密切相關(guān)，這兩個(gè)時(shí)期的27家過(guò)會(huì)企業(yè)中有23家為科創(chuàng)板。

　　資料顯示，科創(chuàng)板主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，重點(diǎn)支持生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。