設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制是資本市場(chǎng)一次重大改革，為眾多實(shí)體經(jīng)濟(jì)中具有科創(chuàng)屬性的企業(yè)提供了難得的機(jī)遇，是不折不扣的資本市場(chǎng)制度紅利?？苿?chuàng)板鼓勵(lì)具有硬科技的實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)登陸，它不以利潤(rùn)為唯一指標(biāo)，而是采用“行業(yè)+市值”作為核心指標(biāo)建立了多層次的指標(biāo)體系。注冊(cè)制下審核理念也發(fā)生重大變化，預(yù)計(jì)審核速度和節(jié)奏大大加快。

       自2019年3月份上交所正式開始接受材料以來，已經(jīng)有超過100家企業(yè)的申請(qǐng)被受理，其中以半導(dǎo)體、信息技術(shù)、生物醫(yī)藥為主。目前還沒有機(jī)床工具產(chǎn)業(yè)的企業(yè)申報(bào)，這與機(jī)床工具產(chǎn)業(yè)證券化率偏低的實(shí)際情況相符。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，最近三年IPO上市的機(jī)床類上市公司僅為4家，分別為2016年海天精工IPO和維宏股份IPO，2017年宇環(huán)數(shù)控IPO，2018年宇晶股份IPO。2015年以來僅亞威股份（2015年1.4億元收購無錫科創(chuàng)源）、日發(fā)精機(jī)（2015-2016年收購意大利MCM公司、2018年12.5億收購集團(tuán)公司資產(chǎn)捷航投資）、華中數(shù)控（2016年2.8億元收購江蘇錦明）開展過資本運(yùn)作，資本市場(chǎng)的活躍程度明顯低于其他板塊。這與機(jī)床工具產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性地位和龐大的市場(chǎng)體量不相匹配。面對(duì)科創(chuàng)板注冊(cè)制，機(jī)床工具產(chǎn)業(yè)企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)變思維方式，努力抓住機(jī)遇，搭上科創(chuàng)板注冊(cè)制這趟快車，充分利用資本市場(chǎng)的融資功能與品牌效應(yīng)促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

       一、科創(chuàng)板注冊(cè)制是機(jī)床工具產(chǎn)業(yè)證券化的一次重大機(jī)遇

       （一）機(jī)床工具產(chǎn)業(yè)是最典型的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，契合科創(chuàng)板的行業(yè)定位

       科創(chuàng)板優(yōu)先支持符合國(guó)家戰(zhàn)略、擁有關(guān)鍵核心技術(shù)、科技創(chuàng)新能力突出、主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、具有穩(wěn)定的商業(yè)模式、市場(chǎng)認(rèn)可度高、社會(huì)形象良好、具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性的企業(yè)。機(jī)床工具產(chǎn)業(yè)屬于科創(chuàng)板六大行業(yè)中高端制造行業(yè)，機(jī)床作為工業(yè)母機(jī)，是整個(gè)制造業(yè)的基礎(chǔ)，對(duì)提升國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，提高制造業(yè)質(zhì)量與水平，保證國(guó)家關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)安全，實(shí)現(xiàn)自主可控具有重大意義，也是實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的重要抓手，是最典型的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。其中，高檔數(shù)控機(jī)床應(yīng)用于航天軍工等關(guān)鍵領(lǐng)域，具有高、精、尖特點(diǎn)，符合國(guó)家創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略和軍民融合戰(zhàn)略，高度吻合科創(chuàng)板對(duì)硬科技、科技創(chuàng)新的標(biāo)準(zhǔn)要求。

       （二）科創(chuàng)型機(jī)床工具企業(yè)需要科創(chuàng)板的大力扶持

       我國(guó)機(jī)床工具產(chǎn)業(yè)規(guī)模世界第一，但大而不強(qiáng)，高檔機(jī)床大多市場(chǎng)份額被國(guó)外企業(yè)占據(jù)。目前具備較強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新能力、較高成長(zhǎng)性的國(guó)內(nèi)企業(yè)常常致力于高端機(jī)床，具有研發(fā)投入大、技術(shù)領(lǐng)先、發(fā)展速度快等特點(diǎn)，但這類企業(yè)也直面國(guó)際先進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，面臨較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，需要在品牌建設(shè)、研發(fā)投入、人才隊(duì)伍建設(shè)等方面進(jìn)一步加大投入。

從資本市場(chǎng)角度來看，一方面機(jī)床工具上市公司較少，另一方面機(jī)床工具產(chǎn)業(yè)上市資源尤其是高檔數(shù)控機(jī)床上市資源較為緊缺，二級(jí)市場(chǎng)投資者會(huì)予以較高估值，這也為機(jī)床行業(yè)登陸科創(chuàng)提供了良好的契機(jī)。

       （三）國(guó)家有關(guān)部門對(duì)機(jī)床行業(yè)給予積極鼓勵(lì)政策

       機(jī)床工具產(chǎn)品，特別是高檔數(shù)控機(jī)床屬于國(guó)家戰(zhàn)略性物資，國(guó)家層面從工信、科技等相關(guān)部委支持到推出金融政策等方面均給予了高度重視，同等條件下優(yōu)先扶持。2018年10月，證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步新增并購重組審核分道制豁免/快速通道產(chǎn)業(yè)類型，具體包括高檔數(shù)控機(jī)床和機(jī)器人、航空航天裝備、海洋工程裝備及高技術(shù)船舶、先進(jìn)軌道交通裝備等黨中央和國(guó)務(wù)院要求的其他亟需加快整合、轉(zhuǎn)型升級(jí)的產(chǎn)業(yè)。從具體操作層面，強(qiáng)化資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，進(jìn)一步服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和重大需求，科創(chuàng)板也非常鼓勵(lì)符合標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)床工具企業(yè)申報(bào)。

       二、機(jī)床工具企業(yè)如何與科創(chuàng)板注冊(cè)制有效對(duì)接

       （一）樹立信心，盡早籌劃

       不少企業(yè)認(rèn)為機(jī)床工具產(chǎn)業(yè)屬于傳統(tǒng)機(jī)械制造，與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相比沒有想像空間，也不像半導(dǎo)體集成電路有那么高的公眾關(guān)注度。即使與其他制造業(yè)產(chǎn)業(yè)相比，也顯得規(guī)模不大，效益一般，往往沒有登陸資本市場(chǎng)的信心與計(jì)劃，仍然以銀行融資或自我積累資金為主要方式，無法通過資本市場(chǎng)進(jìn)行便利融資和提高品牌影響力，在面臨下游需求變化時(shí)也缺少資本市場(chǎng)平臺(tái)幫助抵御風(fēng)險(xiǎn)。

       實(shí)際上，機(jī)床工具產(chǎn)業(yè)年消費(fèi)額超過3000億元，整體產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模近萬億，是不折不扣的大行業(yè)，經(jīng)過多年發(fā)展，不少優(yōu)秀企業(yè)具備登陸資本市場(chǎng)條件。近年來出現(xiàn)不少行業(yè)隱形冠軍，在很多細(xì)分領(lǐng)域有很多亮點(diǎn)，例如以高速、高精、復(fù)合、智能等為特征的高檔數(shù)控機(jī)床在航天軍工領(lǐng)域的替代作用以及3C產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)床等，呈現(xiàn)進(jìn)口替代、軍民融合、創(chuàng)新發(fā)展等亮點(diǎn)，是很受資本市場(chǎng)歡迎的。

       判斷機(jī)床工具企業(yè)是否具備科技創(chuàng)新概念，可以從以下因素來觀察：

       1、所處細(xì)分產(chǎn)品及其技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)與國(guó)家戰(zhàn)略的匹配程度；

       2、企業(yè)擁有的核心技術(shù)在境內(nèi)與境外發(fā)展水平中所處的位置；

       3、核心競(jìng)爭(zhēng)力及其科技創(chuàng)新水平的具體表征，如獲得的專業(yè)資質(zhì)和重要獎(jiǎng)項(xiàng)、核心技術(shù)人員的科研能力、科研資金的投入情況、取得的研發(fā)進(jìn)展及其成果等。核心技術(shù)人員通常包括公司技術(shù)負(fù)責(zé)人、研發(fā)負(fù)責(zé)人、研發(fā)部門主要成員、主要知識(shí)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)的發(fā)明人或設(shè)計(jì)人、主要技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的起草者等。

       4、保持技術(shù)不斷創(chuàng)新的機(jī)制、技術(shù)儲(chǔ)備及技術(shù)創(chuàng)新的具體安排；

       5、依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況等。

       因此，具備良好成長(zhǎng)性，具有科創(chuàng)屬性的機(jī)床工具企業(yè)可以早做打算，提前布局。建議與專業(yè)的資本市場(chǎng)與保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師、律師進(jìn)行接觸，提前梳理公司業(yè)務(wù)，規(guī)范運(yùn)行，避免走彎路影響申報(bào)時(shí)間。

       （二）練好內(nèi)功，做強(qiáng)做大，積極擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模

       為股東提供持續(xù)增長(zhǎng)的回報(bào)是資本市場(chǎng)對(duì)上市公司的核心要求，公司規(guī)模越大，行業(yè)地位越高，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力與底氣就越強(qiáng)，越有利于提升公司在資本市場(chǎng)的影響力?？苿?chuàng)板注冊(cè)制雖然不以利潤(rùn)為唯一標(biāo)準(zhǔn)，但預(yù)計(jì)市值的最終還是要落腳到企業(yè)規(guī)模及利潤(rùn)。長(zhǎng)期來看，企業(yè)的價(jià)值高低根本取決于公司的規(guī)模及業(yè)績(jī)。因此，在決定上市前，需要確保公司未來規(guī)模及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，這是登陸資本市場(chǎng)的大前提，也是企業(yè)發(fā)展永恒的主題。

       （三）高度重視研發(fā)投入，建立、完善與研發(fā)相關(guān)的內(nèi)控制度

       研發(fā)投入內(nèi)容通常包括研發(fā)人員工資費(fèi)用、直接投入費(fèi)用、折舊費(fèi)用與長(zhǎng)期待攤費(fèi)用、設(shè)計(jì)費(fèi)用、裝備調(diào)試費(fèi)、無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用、委托外部研究開發(fā)費(fèi)用、其他費(fèi)用等。本期研發(fā)投入為本期費(fèi)用化的研發(fā)費(fèi)用與本期資本化的開發(fā)支出之和。

       科創(chuàng)板對(duì)技術(shù)研發(fā)的人、財(cái)管理制度及內(nèi)控規(guī)范提出明確要求，明確研發(fā)支出的開支范圍、標(biāo)準(zhǔn)、審批程序以及研發(fā)支出資本化的起始時(shí)點(diǎn)、依據(jù)、內(nèi)部控制流程。同時(shí)，應(yīng)按照研發(fā)項(xiàng)目設(shè)立臺(tái)賬歸集核算研發(fā)支出。

       券商等中介機(jī)構(gòu)也要根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)和交易所的要求進(jìn)行以下核查：

       1、發(fā)行人是否建立研發(fā)項(xiàng)目的跟蹤管理系統(tǒng)，有效監(jiān)控、記錄各研發(fā)項(xiàng)目的進(jìn)展情況，并合理評(píng)估技術(shù)上的可行性；

       2、是否建立與研發(fā)項(xiàng)目相對(duì)應(yīng)的人財(cái)物管理機(jī)制；

       3、是否已明確研發(fā)支出范圍和標(biāo)準(zhǔn)，并得到有效執(zhí)行；

       4、報(bào)告期內(nèi)是否嚴(yán)格按照研發(fā)開支的用途、性質(zhì)據(jù)實(shí)列支相關(guān)項(xiàng)目，是否存在將與研發(fā)無關(guān)的費(fèi)用在研發(fā)支出中核算的情形；

       5、是否建立研發(fā)支出審批程序。

       發(fā)行人應(yīng)在招股說明書中披露研發(fā)相關(guān)內(nèi)控制度及其執(zhí)行情況，并披露研發(fā)投入的確認(rèn)依據(jù)、核算方法、最近三年研發(fā)投入的金額、明細(xì)構(gòu)成、最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例及其與同行業(yè)可比上市公司的對(duì)比情況。

       （四）多角度提高公司科技創(chuàng)新的形象

       科創(chuàng)板尤其強(qiáng)調(diào)對(duì)企業(yè)科技創(chuàng)新能力的評(píng)估，公司是否具備科技創(chuàng)新能力，可以從以下角度來考察：

       第一，企業(yè)是否擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，這是基礎(chǔ)；

       第二，有沒有一套研發(fā)體系，包括人員設(shè)備管理的制度等；

       第三，是否有比較好的研發(fā)成果或研發(fā)專利，或國(guó)家機(jī)關(guān)頒發(fā)的獎(jiǎng)勵(lì)；

       第四，有沒有形成相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力，在行業(yè)里是否有地位，亦即屬于行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)；

       第五，是否具備將經(jīng)營(yíng)成果轉(zhuǎn)化為持續(xù)經(jīng)營(yíng)的條件，光有研發(fā)成果不行，還要有基本的廠房、設(shè)施等。

       企業(yè)及中介機(jī)構(gòu)需要圍繞以上要點(diǎn)進(jìn)行充分論述，同時(shí)也需要第三方權(quán)威機(jī)構(gòu)和單位印證，提供具有有關(guān)企業(yè)創(chuàng)新能力的佐證證據(jù)。有時(shí)候企業(yè)家忙于低頭干事，而在準(zhǔn)備申報(bào)或?qū)徍穗A段才發(fā)現(xiàn)眾多優(yōu)點(diǎn)都是自己在進(jìn)行闡述，并無來自權(quán)威機(jī)構(gòu)和單位的信息加以佐證，論述效果一般。結(jié)合資本市場(chǎng)要求和機(jī)床行業(yè)具體情況，建議機(jī)床工具企業(yè)在平時(shí)從以下方面及早著手，提升公司科技創(chuàng)新形象。

       1、做好專利項(xiàng)目挖掘和申報(bào)，以獲得發(fā)明專利為最優(yōu)先

       上市審核部門關(guān)注企業(yè)發(fā)明專利的申請(qǐng)、獲得的時(shí)效性和持續(xù)性，這代表了企業(yè)的持續(xù)研發(fā)能力，同時(shí)也會(huì)關(guān)注發(fā)明專利成果是否能夠轉(zhuǎn)化到產(chǎn)品和生產(chǎn)中。同時(shí)還要強(qiáng)調(diào)的是，如果發(fā)明專利數(shù)量較多，但是獲得授權(quán)的時(shí)間久遠(yuǎn)，近年來獲得的發(fā)明專利數(shù)量偏少，則可能會(huì)影響監(jiān)管層對(duì)企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新能力的判斷。

       2、爭(zhēng)取高水平研發(fā)與工程機(jī)構(gòu)認(rèn)證

       目前較為權(quán)威的企業(yè)研發(fā)機(jī)構(gòu)體系認(rèn)證主要來自市級(jí)、省級(jí)、國(guó)家級(jí)科技、經(jīng)信部門授予的企業(yè)技術(shù)中心、工程實(shí)驗(yàn)室、工程技術(shù)中心、院士工作站等。這些認(rèn)證對(duì)于企業(yè)研發(fā)機(jī)構(gòu)的人才結(jié)構(gòu)、經(jīng)費(fèi)持續(xù)投入、研發(fā)設(shè)備規(guī)模、制度建設(shè)、成果轉(zhuǎn)化等領(lǐng)域都有著細(xì)致的要求，級(jí)別越高、申請(qǐng)難度越大、業(yè)內(nèi)含金量越高，并能夠成為企業(yè)在項(xiàng)目申報(bào)、IPO、人才引進(jìn)等環(huán)節(jié)的重要加分項(xiàng)。

       3、爭(zhēng)取國(guó)家級(jí)科技立項(xiàng)和科技獎(jiǎng)勵(lì)

       機(jī)床工具產(chǎn)業(yè)有“高檔數(shù)控機(jī)床與基礎(chǔ)制造裝備”國(guó)家科技重大專項(xiàng)，以及工信部、科技部智能制造等相關(guān)專項(xiàng)，在符合條件情況下盡量爭(zhēng)取。同時(shí)行業(yè)協(xié)會(huì)定期評(píng)選的“春燕獎(jiǎng)”、先進(jìn)會(huì)員評(píng)選也具有相當(dāng)?shù)臋?quán)威性和說服力，機(jī)床企業(yè)可以積極申報(bào)，將會(huì)在申報(bào)時(shí)有利于向監(jiān)管部門和公眾投資者充分展示公司行業(yè)地位和科技創(chuàng)新能力。

       4、積極參與行業(yè)和國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的制定

       “一流的企業(yè)做標(biāo)準(zhǔn)，二流的企業(yè)做品牌，三流的企業(yè)做產(chǎn)品”，做標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)就是行業(yè)的標(biāo)桿和領(lǐng)頭羊，是游戲規(guī)則制訂者。審核部門也是往往通過參與編制的行業(yè)和國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)量、層級(jí)來判斷科創(chuàng)企業(yè)的技術(shù)水平和行業(yè)地位。

       5、積極參與政府部門、權(quán)威機(jī)構(gòu)的行業(yè)統(tǒng)計(jì)

       此處所指的權(quán)威機(jī)構(gòu)，包括了政府部門和行業(yè)協(xié)會(huì)，往往具有獨(dú)立、客觀、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)奶攸c(diǎn)，易為審核部門高度認(rèn)可。不少企業(yè)在接受權(quán)威機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和調(diào)研時(shí)，普遍抱著“涉及商業(yè)機(jī)密不便公開、敷衍應(yīng)付、悶聲發(fā)大財(cái)”的心理，對(duì)這類調(diào)研采取回避或者虛報(bào)。這樣審核部門在公開查詢權(quán)威機(jī)構(gòu)相關(guān)資料時(shí)沒有發(fā)現(xiàn)企業(yè)自己論述依據(jù)，或者信息極少，缺少判斷依據(jù)，增加了IPO解釋難度。機(jī)床工具協(xié)會(huì)編制的年度年鑒、專業(yè)性雜志期刊就是很好的載體，易為監(jiān)管部門和資本市場(chǎng)認(rèn)可。

       此外，科技成果評(píng)價(jià)報(bào)告、與國(guó)內(nèi)外同類型產(chǎn)品的性能參數(shù)的對(duì)比測(cè)試報(bào)告、毛利率水平、客戶情況（客戶是否包括業(yè)內(nèi)巨頭、國(guó)家要害部門、國(guó)防和軍隊(duì)客戶等）角度均可作為科技創(chuàng)新含量的佐證證據(jù)。

       （五）處理好發(fā)展與規(guī)范的關(guān)系

       機(jī)床工具企業(yè)在發(fā)展初期，存在管理及業(yè)務(wù)流程不規(guī)范。如果準(zhǔn)備登陸資本市場(chǎng)，就要開始注意內(nèi)部規(guī)范，例如規(guī)范納稅，規(guī)范社保，減少個(gè)人及現(xiàn)金交易、保留好采購、銷售原始單據(jù)。杜絕大股東個(gè)人替代企業(yè)進(jìn)行采購或銷售，所有業(yè)務(wù)統(tǒng)一由公司開展等，這有助于提高審核通過率。企業(yè)上市成為公眾公司，需要對(duì)公眾負(fù)責(zé)，基于保護(hù)投資者角度，監(jiān)管部門制訂了嚴(yán)格的信息披露制度及規(guī)范運(yùn)營(yíng)要求，企業(yè)需要在發(fā)展與規(guī)范之間取得平衡。

       總之，企業(yè)發(fā)展一方面要踏實(shí)把主業(yè)做好，另一方面也要有戰(zhàn)略判斷，積極利用資本市場(chǎng)的杠桿把企業(yè)做大做強(qiáng)。通過對(duì)接資本市場(chǎng)，可以極大地拓寬融資渠道，提升企業(yè)知名度，塑造良好的品牌形象，進(jìn)一步提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。