科創(chuàng)板蓄勢待發(fā)。在“把上海建設(shè)成為具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心”成為國家戰(zhàn)略的背景下，如何契合“科”與“創(chuàng)”兩大主題，通過資本市場的增量改革，支撐創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展和強(qiáng)國之夢，成為創(chuàng)新型企業(yè)、券商、專家等熱議的話題。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，不少采訪對象對于“什么樣的企業(yè)能為科創(chuàng)板所接納”尤為關(guān)注。

　　早期科創(chuàng)企業(yè)充滿期待

　　上交所此前表示，希望以投行為主要力量的市場各方充分挖掘、培育符合國家戰(zhàn)略的科技創(chuàng)新型企業(yè)，作為科創(chuàng)板未來的上市儲(chǔ)備資源，為提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力注入源源不斷的強(qiáng)勁動(dòng)力。其中，“聚焦國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和科技發(fā)展戰(zhàn)略”成為多方共識(shí)。

　　“從國家層面?zhèn)鬟_(dá)出來的對于科技和創(chuàng)新的重視，以及支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的態(tài)度來看，如今支持‘科創(chuàng)’落實(shí)到資本層面，順理成章?！眻D麟科技CEO魏京京在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示。據(jù)悉，圖麟科技2014年創(chuàng)立于上海，主要專注基于深度學(xué)習(xí)的計(jì)算機(jī)視覺（CV）技術(shù)，其業(yè)務(wù)落地場景涵蓋工業(yè)、零售、安防、教育、金融等多個(gè)方面，公司已于2017年12月完成2.5億元A輪融資。

　　魏京京向記者坦言，如果條件允許，圖麟會(huì)考慮爭取科創(chuàng)板的機(jī)會(huì)，“科創(chuàng)板類似于中國的納斯達(dá)克，這意味著除了PE、VC之外，早期科技創(chuàng)新型企業(yè)多了一個(gè)面向公眾市場融資的機(jī)會(huì)?！?br/>

　　不少像圖麟科技這樣立足于創(chuàng)新科技研發(fā)成果產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，均對科創(chuàng)板充滿了期待。上海市浦東科技金融服務(wù)聯(lián)合會(huì)理事長、上海市浦東新區(qū)創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)理事長陸銘認(rèn)為，科創(chuàng)板對于那些擁有先進(jìn)核心技術(shù)壁壘的科技創(chuàng)新類企業(yè)、海外回歸的中概股龍頭以及新三板的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，都可能敞開大門。

　　“我們認(rèn)為科創(chuàng)板可能會(huì)參考‘淡化盈利性+創(chuàng)新高標(biāo)準(zhǔn)’的上市標(biāo)準(zhǔn)：面向尚未進(jìn)入成熟期但具有成長潛力，且滿足有關(guān)規(guī)范性及科技型、創(chuàng)新型特征的中小企業(yè)?！标戙懛Q。

　　哪些產(chǎn)業(yè)有望嘗鮮

　　此前，上交所澄清了市場關(guān)于科創(chuàng)板“首批掛牌企業(yè)名單”的傳聞，并表態(tài)將認(rèn)真聽取各方意見與建議，爭取在明年上半年見到成效。那么，哪些產(chǎn)業(yè)、哪些公司有望第一批吃到“螃蟹”，就成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　“科創(chuàng)板應(yīng)重點(diǎn)針對技術(shù)上處于市場頂尖，但市場規(guī)模、成熟度還處于起步階段的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，與主板、創(chuàng)業(yè)板和新三板形成錯(cuò)位發(fā)展?！标戙懻J(rèn)為，“多年來，不少創(chuàng)新企業(yè)受制于盈利和股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面要求，在關(guān)鍵時(shí)期失去了境內(nèi)資本市場的支持或者只能選擇去境外市場融資，而科創(chuàng)板的設(shè)立，必將給創(chuàng)新企業(yè)帶來更大的資本市場支持?！?br/>

　　中金公司認(rèn)為，具備一定的先進(jìn)核心技術(shù)壁壘、產(chǎn)業(yè)自主性較強(qiáng)、有潛在進(jìn)口替代能力、研發(fā)投入較高且初期成本壓力較大的企業(yè)有望優(yōu)先考慮。具體行業(yè)上，安信證券認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融、新能源汽車、人工智能、云服務(wù)、大健康、大數(shù)據(jù)等市值10億美元以上的科技創(chuàng)新行業(yè)的部分公司，具備入選的可能性。

　　在魏京京看來，科創(chuàng)板與既有的主板、新三板等資本市場層級做了錯(cuò)位劃分，其中特別突出了“科技”和“創(chuàng)新”的概念，給早期的創(chuàng)新型企業(yè)留足了空間。

　　可供參考的是，今年3月，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了證監(jiān)會(huì)《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見》，其中提到“互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等”七大新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域成為試點(diǎn)的重點(diǎn)行業(yè)。陸銘認(rèn)為，科創(chuàng)板將聚焦這些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

　　魏京京進(jìn)一步指出，按照目前國家對于新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的扶持方向，醫(yī)藥、人工智能、半導(dǎo)體以及高端裝備制造等四個(gè)領(lǐng)域都是與國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展密切相關(guān)的“科創(chuàng)”行業(yè)，可以給予適當(dāng)傾斜。此外，一些“互聯(lián)網(wǎng)+”創(chuàng)新模式也為這些新技術(shù)的落地提供了必要的“場景”支撐，也應(yīng)在科創(chuàng)板上市方面有所考量。上海重點(diǎn)扶持的航空航天、新能源新材料等方向，也都值得考慮。

　　需要指出的是，隨著資本市場引導(dǎo)企業(yè)“脫虛向?qū)崱?，鼓?lì)上市公司高質(zhì)量發(fā)展，如何通過資本市場改革服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，正在成為監(jiān)管層日益強(qiáng)調(diào)的問題。上海此前在部署2018年科創(chuàng)中心建設(shè)重點(diǎn)工作時(shí)也表態(tài)，既要加大基礎(chǔ)研究領(lǐng)域投入，提高科技成果產(chǎn)出，也要推動(dòng)科技成果加快轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。

　　優(yōu)必選CFO張鉅認(rèn)為，在人工智能、軟件和集成電路、生物醫(yī)藥、物聯(lián)網(wǎng)IoT、高端裝備制造、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等事關(guān)國家重大戰(zhàn)略發(fā)展前景的產(chǎn)業(yè)方面，中國創(chuàng)新型企業(yè)應(yīng)利用資本市場努力走到國際前列。張鉅同時(shí)建議，科創(chuàng)板應(yīng)尊重資本的自由流動(dòng)屬性，不應(yīng)該在行業(yè)或地域上設(shè)限。“我們可以有鼓勵(lì)重點(diǎn)發(fā)展的行業(yè)，但不建議對科技創(chuàng)新企業(yè)設(shè)立特定的行業(yè)或地域門檻，應(yīng)該倡導(dǎo)建立公平公正的機(jī)制，讓市場來做選擇?！?br/>

　　建議淡化財(cái)務(wù)指標(biāo)限制

　　此前上證報(bào)在進(jìn)行“創(chuàng)新型企業(yè)系列調(diào)研”時(shí)發(fā)現(xiàn)，“放寬創(chuàng)新型企業(yè)的上市門檻，提高發(fā)行制度的包容性”成為創(chuàng)新型企業(yè)最迫切呼吁解決的問題。多家創(chuàng)新型企業(yè)建議監(jiān)管層加強(qiáng)對高新技術(shù)企業(yè)的審核和把關(guān)，改革高新技術(shù)企業(yè)的評價(jià)機(jī)制，引入市場認(rèn)可度、產(chǎn)品核心技術(shù)水平、發(fā)明專利數(shù)量、銷售增長情況、毛利率水平和打破國際壟斷能力等指標(biāo)，來全方位評價(jià)創(chuàng)新型企業(yè)的價(jià)值。

　　陸銘建議，科創(chuàng)板旨在補(bǔ)齊資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的短板，是資本市場的增量改革，將在盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面作出更為妥善的差異化安排，增強(qiáng)對創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。例如，一些個(gè)性化企業(yè)在取得突破性技術(shù)進(jìn)步或行業(yè)領(lǐng)先的核心技術(shù)時(shí)，可以考慮對其不再設(shè)置凈利潤、盈利能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)限制，降低標(biāo)準(zhǔn)。

　　魏京京呼吁，從科技型企業(yè)來看，原來針對IPO考核的銷售收入、利潤等指標(biāo)有待進(jìn)一步優(yōu)化?！袄?，人工智能和醫(yī)藥行業(yè)的前期技術(shù)投入很大，在尚未形成規(guī)模銷售收入的階段，需要參考其技術(shù)領(lǐng)先性和產(chǎn)業(yè)化前景來判斷其價(jià)值。”魏京京說，基于此，企業(yè)呼吁監(jiān)管層在政策制定上可以根據(jù)企業(yè)本身的情況做一些特殊的政策安排。

　　前沿生物副總裁兼董秘王勇認(rèn)為，對生物醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)更強(qiáng)調(diào)國際創(chuàng)新和原創(chuàng)開發(fā)能力，導(dǎo)入市場淘汰機(jī)制?！白钚孪愀勐?lián)交所有關(guān)生物醫(yī)藥上市章節(jié)是一個(gè)很好的參考?！?br/>

　　信達(dá)生物首席財(cái)務(wù)官奚浩認(rèn)為，科創(chuàng)板的上市門檻要適度，因?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展過程中不確定因素太多。此外，還要考慮上市后融資的需求?！肮咀鰟?chuàng)新藥，需要不停地投入進(jìn)行研發(fā)，未來需要多次融資。對科創(chuàng)板的企業(yè)，要打破融資的時(shí)間限制?！彼寡浴?br/>

　　也有新三板掛牌企業(yè)高管建議，要保持制度設(shè)計(jì)的一致性和制度銜接的一貫性?？苿?chuàng)板開始時(shí)可以小范圍推進(jìn)，采取相對謹(jǐn)慎的態(tài)度，以鼓勵(lì)創(chuàng)新為重，重“質(zhì)”不重“量”。一旦制度成熟后，再隨著市場的反饋進(jìn)行推廣也不遲。