意大利自3月大選后政府組閣困難重重，上周日總統(tǒng)馬塔雷拉拒絕持歐元懷疑論的經(jīng)濟(jì)部長人選提名，“反建制”的民粹主義政黨聯(lián)盟組閣失敗，令最早今年7月底重新大選的可能性驟增。

       周一開始，意大利股債雙殺，帶動(dòng)歐元兌美元周二進(jìn)一步跌至11個(gè)月新低。投資者擔(dān)心，意大利的政治不確定性不僅會(huì)影響歐洲經(jīng)濟(jì)，還將外溢到全球，足夠放緩美聯(lián)儲(chǔ)今年的加息步伐。

       據(jù)路透社，芝加哥商交所（CME）根據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨的交易算出，6月13日會(huì)后美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息的概率為76.3%，代表6月加息基本板上釘釘，但小于上周五的90%和一周前的100%。

       交易員對9月經(jīng)歷年內(nèi)第三次加息的預(yù)期大幅下調(diào)，周二美股收盤后一度降至27.2%，上周五還是57%，一周前超過80%。對12月經(jīng)歷年內(nèi)第四次加息的概率降至10%，上周五為33%，一周前為51%。

       彭博社也發(fā)現(xiàn)，歐洲美元期貨和期權(quán)的交易活動(dòng)顯示，債市投資者對美聯(lián)儲(chǔ)今年加息四次的信心喪失。投行Jefferies貨幣市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Simons稱，不少人開始懷疑6月以后的加息路徑?？礉q2018年12月的歐洲美元期權(quán)在周二美股早間時(shí)段平倉了近5萬手合約。

       投行Brown Brothers Harriman外匯交易策略主管Marc Chandler撰文稱，歐洲市場動(dòng)蕩令包括短端在內(nèi)的美國利率走低，疊加美元上漲，美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不重新考慮加息路徑。MUFG Union Bank首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Rupkey表示，意大利是壓倒歐洲“駱駝”的最后一根稻草，作為美國重要的貿(mào)易伙伴，歐洲增長動(dòng)能受損也不利于美國的經(jīng)濟(jì)前景。

       上述兩位分析師都認(rèn)為，市場基本充分計(jì)價(jià)入了6月美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)的可能，得益于美國就業(yè)市場強(qiáng)勁和通脹率穩(wěn)步邁向2%的美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)，但對9月開始的加息預(yù)期不再明朗。意大利若在夏季重新大選會(huì)增加市場動(dòng)蕩，甚至對美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成風(fēng)險(xiǎn)。

       英國《金融時(shí)報(bào)》數(shù)據(jù)顯示，市場對美債的避險(xiǎn)需求激增，兩年期和10年期美債收益率息差在周二跌至42個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2007年底以來最平坦。其中10年期美債收益率在紐約尾盤下跌15.04個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2016年6月英國退歐公投次日以來最大單日跌幅。收益率曲線倒掛通常暗示經(jīng)濟(jì)衰退。

       路透社也援引分析師稱，歐洲央行很可能中止9月結(jié)束2.55萬億歐元量寬買債的計(jì)劃，如果歐央行延長貨幣刺激政策，也會(huì)減少美聯(lián)儲(chǔ)在今年一共加息四次的可能性。市場動(dòng)蕩令投資者下調(diào)了其他央行收緊政策的預(yù)期，歐央行明年中旬開始加息、英國央行11月加息的概率都下降了。

       TD Ameritrade首席市場策略師J.J. Kinahan表示，6月FOMC會(huì)議之后的美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)不確定性抬升，美聯(lián)儲(chǔ)也處在一個(gè)十字路口，在保持鷹派或轉(zhuǎn)為鴿派之間搖擺抉擇。10年期美債收益率在5月初漲超3%，同期的德債收益率為0.5%。當(dāng)美債收益率的漲幅遠(yuǎn)超非美債收益率時(shí)，對美國出口會(huì)有負(fù)面影響。但若美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩，美債價(jià)格走揚(yáng)和更低的收益率又會(huì)減少對海外買家的吸引力。

       機(jī)構(gòu)Oxford Economics美國宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管Gregory Daco表示，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令6月加息沒有懸念，美聯(lián)儲(chǔ)也完全可以等夏季以后再做判斷，因?yàn)橛凶銐虻臅r(shí)間去等待外部噪音消散。至少三位美聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)心美債收益率曲線倒掛，或許也是美聯(lián)儲(chǔ)觀望的理由。