意大利自3月大選后政府組閣困難重重，上周日總統(tǒng)馬塔雷拉拒絕持歐元懷疑論的經(jīng)濟部長人選提名，“反建制”的民粹主義政黨聯(lián)盟組閣失敗，令最早今年7月底重新大選的可能性驟增。

       周一開始，意大利股債雙殺，帶動歐元兌美元周二進一步跌至11個月新低。投資者擔心，意大利的政治不確定性不僅會影響歐洲經(jīng)濟，還將外溢到全球，足夠放緩美聯(lián)儲今年的加息步伐。

       據(jù)路透社，芝加哥商交所（CME）根據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨的交易算出，6月13日會后美聯(lián)儲宣布加息的概率為76.3%，代表6月加息基本板上釘釘，但小于上周五的90%和一周前的100%。

       交易員對9月經(jīng)歷年內(nèi)第三次加息的預期大幅下調，周二美股收盤后一度降至27.2%，上周五還是57%，一周前超過80%。對12月經(jīng)歷年內(nèi)第四次加息的概率降至10%，上周五為33%，一周前為51%。

       彭博社也發(fā)現(xiàn)，歐洲美元期貨和期權的交易活動顯示，債市投資者對美聯(lián)儲今年加息四次的信心喪失。投行Jefferies貨幣市場經(jīng)濟學家Thomas Simons稱，不少人開始懷疑6月以后的加息路徑?？礉q2018年12月的歐洲美元期權在周二美股早間時段平倉了近5萬手合約。

       投行Brown Brothers Harriman外匯交易策略主管Marc Chandler撰文稱，歐洲市場動蕩令包括短端在內(nèi)的美國利率走低，疊加美元上漲，美聯(lián)儲可能不得不重新考慮加息路徑。MUFG Union Bank首席金融經(jīng)濟學家Chris Rupkey表示，意大利是壓倒歐洲“駱駝”的最后一根稻草，作為美國重要的貿(mào)易伙伴，歐洲增長動能受損也不利于美國的經(jīng)濟前景。

       上述兩位分析師都認為，市場基本充分計價入了6月美聯(lián)儲加息25個基點的可能，得益于美國就業(yè)市場強勁和通脹率穩(wěn)步邁向2%的美聯(lián)儲目標，但對9月開始的加息預期不再明朗。意大利若在夏季重新大選會增加市場動蕩，甚至對美國實體經(jīng)濟造成風險。

       英國《金融時報》數(shù)據(jù)顯示，市場對美債的避險需求激增，兩年期和10年期美債收益率息差在周二跌至42個基點，創(chuàng)2007年底以來最平坦。其中10年期美債收益率在紐約尾盤下跌15.04個基點，創(chuàng)2016年6月英國退歐公投次日以來最大單日跌幅。收益率曲線倒掛通常暗示經(jīng)濟衰退。

       路透社也援引分析師稱，歐洲央行很可能中止9月結束2.55萬億歐元量寬買債的計劃，如果歐央行延長貨幣刺激政策，也會減少美聯(lián)儲在今年一共加息四次的可能性。市場動蕩令投資者下調了其他央行收緊政策的預期，歐央行明年中旬開始加息、英國央行11月加息的概率都下降了。

       TD Ameritrade首席市場策略師J.J. Kinahan表示，6月FOMC會議之后的美聯(lián)儲行動不確定性抬升，美聯(lián)儲也處在一個十字路口，在保持鷹派或轉為鴿派之間搖擺抉擇。10年期美債收益率在5月初漲超3%，同期的德債收益率為0.5%。當美債收益率的漲幅遠超非美債收益率時，對美國出口會有負面影響。但若美聯(lián)儲加息放緩，美債價格走揚和更低的收益率又會減少對海外買家的吸引力。

       機構Oxford Economics美國宏觀經(jīng)濟研究主管Gregory Daco表示，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)令6月加息沒有懸念，美聯(lián)儲也完全可以等夏季以后再做判斷，因為有足夠的時間去等待外部噪音消散。至少三位美聯(lián)儲官員擔心美債收益率曲線倒掛，或許也是美聯(lián)儲觀望的理由。