自2017年9月4日至2018年4月26日,信達大煉化指數(shù)漲幅為38.8%,同期石油加工行業(yè)指數(shù)漲幅為-3.66%,滬深300指數(shù)漲幅為-2.34%。我們以石油加工行業(yè)報告《與國起航,石化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下的大道紅利》的發(fā)布日(2017年9月4日)為基期,以100為基點,以榮盛石化(002493.SZ)、桐昆股份(601233.SH)、恒力股份(600346.SH)、恒逸石化(000703.SZ)為成分股,將其市值調(diào)整后等權(quán)重平均,編制信達大煉化指數(shù)。
       根據(jù)EIA截止2018年4月20日的最新周度數(shù)據(jù),美國原油產(chǎn)量已經(jīng)達到1059萬桶/日,自2018年初以來連續(xù)十六周增產(chǎn)。與此同時,我們卻觀察到美國商業(yè)原油庫存持續(xù)維持低位。2018年1月19日,美國商業(yè)原油庫存達近兩年以來的最低水平4.18億桶,較2017年初下降了1.24億桶。但是2018年1月19日至今,美國原油產(chǎn)量已經(jīng)從989萬桶/日增長了70萬桶/日至1059萬桶/日,而原油庫存僅略微上升至4.3億桶,仍維持在低位水平。
       我們曾在多篇每周油記中指出,2017年初以來美國原油庫存的下降,主要的原因是美國原油進出口結(jié)構(gòu)的變化(美國減少原油進口并增加原油出口),OPEC對美國原油出口量的減少極大地助推了美國庫存量的降低。截止2018年一季度,OPEC對美原油出口量僅為260萬桶/日,同比下降近100萬桶/日,為2015年第三季度以來的最低點。而在OPEC各產(chǎn)油國中,沙特是對美國減少原油出口量的主要力量,也是美國原油商業(yè)庫存大幅下降的一個重要因素。
       另一方面,美國原油出口量持續(xù)增長。根據(jù)EIA最新周度數(shù)據(jù),美國原油出口量已經(jīng)達到233萬桶/日,同比增長120萬桶/日。而根據(jù)我們持續(xù)跟蹤的Clipperdata數(shù)據(jù),美國出口原油以輕質(zhì)油為主,其中出口量最大的四種油品為MilandWTI、WTI、EagleFord和USCrude,均為輕油,今年1-4月,美國原油出口中輕油占比超過90%,且出口增量主要流向亞洲和歐洲。
       隨著OPEC原油出口量的減少(偏重油)而美國原油出口量的增加(偏輕油),國際市場上WTI原油的相對供應(yīng)量增加,從而導(dǎo)致WTI與Brent的價差不斷擴大。目前Brent原油與WTI原油的價差已擴大至6美元/桶,進一步驗證了我們在2018年4月14日的每周油記《油價要破100?美國3個月75萬桶頁巖油搶市場!》中對Brent-Wti價差將確定性擴大的的判斷。
       原油價格為68.19美元/桶,布倫特原油價格為74.74美元/桶;天然氣價格為2.821美元/百萬英熱單位。(注:最新收盤價)