隨著7月15日國家統(tǒng)計局將公布上半年數(shù)據(jù)，中國經(jīng)濟半年報引起各方關(guān)注。
　　7月8日，中共中央總書記習近平主持召開經(jīng)濟形勢專家座談會時指出，當前經(jīng)濟基本面和社會大局基本穩(wěn)定，金融市場運行總體平穩(wěn)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得新的進展，但經(jīng)濟走勢仍然分化，新舊發(fā)展動力的轉(zhuǎn)換需要一個過程，新動力的成長勢頭正在加快。
　　21世紀經(jīng)濟報道記者獲悉，國家發(fā)改委、國務院發(fā)展研究中心、國家統(tǒng)計局已經(jīng)派出多路調(diào)研組調(diào)研各地經(jīng)濟并在很多領(lǐng)域取得一致意見，比如經(jīng)濟的分化，主要表現(xiàn)在地區(qū)和行業(yè)上。
　　交行首席經(jīng)濟學家連平認為，目前經(jīng)濟下行壓力大最重要方面是民間投資放慢。一般當經(jīng)濟進入上升期時，民企率先加快投資，經(jīng)濟放慢時，民企投資增速則收縮。在下半年經(jīng)濟下行壓力大時，積極的財政政策可以發(fā)揮穩(wěn)增長的關(guān)鍵作用。貨幣政策將保持總體穩(wěn)健偏松的格局，可以考慮降低存款準備金率1-2次，每次50個基點。
　　他指出，下一步要積極發(fā)揮財政和投資政策對穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的重要作用，有效采取更具有針對性、更為精準和差異化的調(diào)控舉措。建議更多地從供給側(cè)發(fā)力，穩(wěn)步推進去產(chǎn)能，加快推進補庫存，梳理不合理收費，積極穩(wěn)妥地推進相關(guān)金融改革。

　　經(jīng)濟分化加劇
　　目前經(jīng)濟分化明顯加劇已是各方共識。這樣的分化，突出地反映在區(qū)域和行業(yè)上。
　　我國區(qū)域經(jīng)濟的板塊內(nèi)部正在發(fā)生著分化。比如東北經(jīng)濟整體延續(xù)了去年以來的頹勢，但是黑龍江和吉林開始止跌回升，遼寧繼續(xù)放慢。再如行業(yè)領(lǐng)域，煤炭等過剩行業(yè)繼續(xù)虧損，利潤持續(xù)負增長，但是新能源汽車等繼續(xù)加快增長。
　　國務院發(fā)展研究中心副主任張軍擴在近期該中心召開的2016年省區(qū)市經(jīng)濟形勢分析座談會總結(jié)上半年經(jīng)濟特征時表示，經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，但是經(jīng)濟回穩(wěn)的基礎(chǔ)仍不牢固，經(jīng)濟下行的壓力依然比較大，區(qū)域分化明顯。
　　絕大多數(shù)省份投資增速有較大的下行壓力，特別是工業(yè)投資和民間投資持續(xù)下行。與去年同期相比，31個省區(qū)市中有21個地區(qū)投資增速明顯下降，平均降幅超過3個百分點，只有10個地區(qū)投資增速有所上升。其中工業(yè)投資和民間投資增速下降的趨勢尤為明顯。
　　從供給側(cè)看，一是多數(shù)地方的工業(yè)增長速度放緩，企業(yè)效益普遍下滑。二是新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模仍然較小，不足以對沖傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)增速下滑帶來的壓力。
　　“現(xiàn)在的問題是，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍不足以對沖過剩產(chǎn)業(yè)的下行壓力，但是改革仍需要加快，”方正證券(7.730, 0.00, 0.00%)高級分析師楊為敩說，“因為局部地區(qū)有陣痛，但是全局并沒有陣痛。”對于過剩領(lǐng)域仍需要減冗員、產(chǎn)能和產(chǎn)量，但是要提高產(chǎn)品質(zhì)量，進而提高價格和利潤。
　　銀河證券首席總裁顧問左曉蕾認為，從整體而言，經(jīng)濟增速仍在放慢。當前是要適應結(jié)構(gòu)調(diào)整找到新的經(jīng)濟增長點。這涉及到調(diào)整過剩行業(yè)產(chǎn)能，同時形成新的經(jīng)濟發(fā)展動力，但是都需要有一個過程。
　　“短期而言，不必糾結(jié)經(jīng)濟增速是多少，最核心的是要加快轉(zhuǎn)型，尤其是企業(yè)。”她說。

　　下半年將適度擴大總需求
　　針對下半年經(jīng)濟，中共中央總書記習近平強調(diào)，宏觀經(jīng)濟政策要堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，適度擴大總需求，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策；以推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，有力、有度、有效落實好“三去一降一補”重點任務；引導好發(fā)展預期，用穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟政策穩(wěn)定社會預期，用重大改革舉措落地增強發(fā)展信心。
　　適度擴大總需求，這意味著下半年投資增長可能仍需要確保一定的速度。
　　國務院發(fā)展研究中心宏觀部研究員魏加寧在7月10日的新供給2016年第二季度宏觀經(jīng)濟形勢分析會上指出，由于經(jīng)濟下行壓力大，下半年需要找準發(fā)展瓶頸，推進結(jié)構(gòu)性改革政策是有必要的，上一些早晚都要上，早上早獲益的大項目。“趁著現(xiàn)在鋼鐵、水泥價格比較低，如城市管道、水利工程、交通等項目可以加快推進，最好是采取PPP（政府和社會資本合作）的模式。”他說。
　　21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，目前在需求側(cè)的三駕馬車上，出口需求難以控制，消費需求相對穩(wěn)定，能很快增加的主要是投資。一些短板領(lǐng)域的投資可以加快，比如高速鐵路、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、旅游、醫(yī)療、養(yǎng)老、地下管網(wǎng)等項目。
　　魏加寧認為，中國存在改革周期，并與需求的升級相匹配。第一個周期是上世紀80年代，解決吃穿問題；第二個周期是90年代，解決用的問題；第三個周期是本世紀頭十年，解決住行問題；目前第四個周期應該主要解決醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等新需求，從補供方轉(zhuǎn)為補需方。
　　中國（海南）改革發(fā)展研究院經(jīng)濟研究所所長匡賢明指出，中國消費結(jié)構(gòu)升級，服務型消費快速增長，但服務供給短缺情況比較突出。
　　因此，擴大投資的關(guān)鍵是擴大服務業(yè)投資，這就要求加快服務業(yè)市場開放，鼓勵各類資本進入服務領(lǐng)域。關(guān)鍵是盡快穩(wěn)定社會資本預期，進而在這個基礎(chǔ)上予以政策支持。
　　他認為，下一步加快改革的步伐， 需要在頂層設(shè)計基礎(chǔ)上鼓勵、支持基層創(chuàng)新和先行先試。另一方面，要有改革的典型。“一個好的典型勝過幾個好的文件，對勇于改革、善于改革的干部、企業(yè)家等，要予以典型化宣傳。”他說。

　　專家預測上半年經(jīng)濟增速6.5% 民間投資外熱內(nèi)冷受關(guān)注
　　“當前中國經(jīng)濟新常態(tài)的‘新’已明朗，‘常’未實現(xiàn)。今年一季度經(jīng)濟增長速度已經(jīng)落到6.7%，二季度有可能再低一點。”7月10日，知名民間智庫華夏新供給經(jīng)濟學研究院院長賈康在上海表示。
　　他的這一預測，與上海財經(jīng)大學高等研究院近期發(fā)布的年中數(shù)據(jù)不謀而合，上述機構(gòu)分析認為，基準政策下，二季度GDP增速為6.5%，比一季度有所降低。
　　事實上，21世紀經(jīng)濟報道記者獲悉，目前市場對于上半年經(jīng)濟增速的預期大多集中在6.5%到6.7%之間。
　　而本周，中國經(jīng)濟上半年數(shù)據(jù)將陸續(xù)發(fā)布，其靚麗與否，將對今年下半年的貨幣政策和財政政策產(chǎn)生直接影響。
　　上海財大課題組認為，目前主導中國經(jīng)濟走勢的傳統(tǒng)“三駕馬車”中，消費增速已經(jīng)放慢；投資價格和數(shù)量增速持續(xù)下滑，尤其是民間投資增速的大幅度下滑已引起足夠重視；全球貿(mào)易萎縮背景下，進出口持續(xù)負增長，短期難改觀。
　　前5月，社會消費品零售總額名義增速為10.2%，較2015年全年平均下降0.5個百分點，當月實際增速從2015年12月的10.7%下降到2016年5月的9.7%，特別地，2016年4月的實際增速只有9.3%，扣除春節(jié)因素的影響，創(chuàng)下2005年以來新低。
　　但可喜的是，消費出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的變化，一些商品如中西藥品類、日用品類、家具類、書刊雜志類、體育娛樂用品類消費實際增速平穩(wěn)或上升，需要在教育、醫(yī)療、文化、養(yǎng)老等產(chǎn)業(yè)的供給端作相應的改革。
　　“但這些總體來說占比太小，所以消費不可能是短期穩(wěn)增長的有效途徑。”上海財經(jīng)大學教授黃曉東說，他是這一課題組的首席專家。
　　投資方面，雖然6月全國投資數(shù)據(jù)尚未公布，但前5月民間投資的“一瀉而下”已引起中央的高度重視。
　　“今年民間投資還有一個特點是外熱內(nèi)冷，對外的投資好得不得了，這也在一定程度上擠壓了對內(nèi)投資的空間。”一位參與了上述上財大研討會的官方專家表示。
　　近幾年，面對國內(nèi)不斷上升的資產(chǎn)價格，以及趨于下降的收益水平，海外市場的吸引力提升，海外投資開始成為部分企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的重要組成部分。
　　而匯率、利率的頻繁波動，以及人民幣慢速貶值的預期，則成為中國民間資本“走出去”的臨門一腳。
　　以上海為例，根據(jù)上海市商務委最新數(shù)據(jù)，1-5月，上海實到外資69.8億美元，占全國同期實到外資總量的12.9%。而同期上海企業(yè)實際對外投資131.57億美元，同比猛增228%，占同期全國對外投資比重達17.9%。
　　“實際對外投資額是實際利用外資額的兩倍，這在歷史上還是首次。”上述專家稱。
　　新供給經(jīng)濟學50人論壇理事會副理事長、華軟資本董事長王廣宇認為，最近幾年，中國的投資效率非常低，無論是基礎(chǔ)設(shè)施投資、企業(yè)項目投資，還是金融資本的回報，效率下降得非常厲害。
　　他指出，近年來投資主導型的增長模式逐漸失去了動力，固定資本產(chǎn)出效率和企業(yè)回報率雙雙下滑。這一問題迅速波及到信貸和債務領(lǐng)域。
　　“內(nèi)需不足，民營經(jīng)濟的發(fā)展空間受到擠壓，這是經(jīng)濟增長放緩的最重要原因。”王廣宇說。
　　從分析來看，下半年中國經(jīng)濟下行壓力仍大，但一些積極的變化也在發(fā)生。
　　上海市政府發(fā)展研究中心副主任周國平認為，首先，區(qū)域發(fā)展有兩方面變化：2015年經(jīng)濟最困難的是東北三省和華北，但今年上半年黑龍江和吉林開始止跌回升；其次，原來的東、中、西部經(jīng)濟增速相差比較大，現(xiàn)在越來越接近。
　　此外，進入2016年以來，工業(yè)企業(yè)利潤扭轉(zhuǎn)了2015年持續(xù)一整年的跌勢，截至5月累計增速為6.4%。利潤總額較大、增長較多的是制造業(yè)、IT、醫(yī)藥制藥業(yè)等。
　　“這些利潤的上升主要是由非國有企業(yè)形成的，這也是一個亮點。”黃曉東說。
　　賈康認為，中國經(jīng)濟的潛力、韌性和回旋余地確實存在。如果將上述因素綜合看，不排除今年年內(nèi)，最晚明年上半年，可能看到“階段性探底”，這也是決定未來三年經(jīng)濟形勢的一個很重要時間點。
　　周國平也認為，從數(shù)字上來看，目前經(jīng)濟年內(nèi)波動并不大。必須要看明年一季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，如果和今年四季度持平，才可以說有止跌回升的可能。