北京時(shí)間7日訊 對(duì)于中國(guó)的社會(huì)融資總量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，高盛正變得越來(lái)越懷疑。
　　彭博報(bào)道稱，投資者都想要知道中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)債務(wù)的依賴到了怎樣的程度，而這就使得新增信貸總量成為了一個(gè)至關(guān)重要的數(shù)據(jù)。中國(guó)政府2011年引入了社會(huì)融資總量這個(gè)數(shù)據(jù)，以捕捉此前的信貸數(shù)字無(wú)法覆蓋的龐大的影子銀行領(lǐng)域，但是高盛分析師們卻在上周三發(fā)布的一份研究報(bào)告當(dāng)中對(duì)這一指標(biāo)度量信貸增量的能力提出了質(zhì)疑
　　高盛發(fā)現(xiàn)，中國(guó)官方發(fā)布的社會(huì)融資總量數(shù)據(jù)和高盛自己的信貸估算之間存在著明顯差異，他們稱這不斷變大的差異為“一種令人不安的趨勢(shì)，越來(lái)越難以安心”。
　　爭(zhēng)議重重的循環(huán)融資領(lǐng)域的不透明的貸款增長(zhǎng)，尤其值得擔(dān)心——在這種安排下，銀行是向非銀行金融機(jī)構(gòu)放款，而非直接面對(duì)企業(yè)。高盛強(qiáng)調(diào)，這種資金的“迂回流動(dòng)”盡管確實(shí)可以幫助推動(dòng)銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)，但也意味著更多銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的投資和更多貨幣是漫游在金融系統(tǒng)當(dāng)中，而沒(méi)有通過(guò)M2貨幣供應(yīng)的增加進(jìn)入真實(shí)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。
　　面前的金融系統(tǒng)越來(lái)越紛繁復(fù)雜，既有貨幣供應(yīng)指標(biāo)又無(wú)法充分描述新增信貸情況，高盛建議采用一種略有些不同的方法來(lái)測(cè)量中國(guó)近期的信貸繁榮。他們將視線轉(zhuǎn)向了源自中國(guó)家庭和企業(yè)，而流向各種不同金融投資的資金流量。
　　從這個(gè)角度看去，中國(guó)去年的新增信貸達(dá)到了24萬(wàn)6000億元人民幣，大大超過(guò)16萬(wàn)億的貨幣增量和19萬(wàn)億的社會(huì)融資總量。
　　“中國(guó)債務(wù)問(wèn)題局面惡化到如此程度，自然使得我們更加擔(dān)心他們潛在的信貸麻煩和可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)。”高盛分析師們表示，“很可能，有很大一部分影子貸款進(jìn)入了系統(tǒng)，卻沒(méi)有被官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)捕捉到，這是一個(gè)監(jiān)管的缺口，讓人難以判斷潛在的金融應(yīng)力點(diǎn)的位置，以及潛在的危機(jī)蔓延的嚴(yán)重程度。”（子衿）