博深工具[16.33 42.00%]是國內(nèi)金剛石工具的重要企業(yè)之一，公司的主營產(chǎn)品包括：金剛石工具、小型建筑施工機(jī)具、硬質(zhì)合金工具，其中金剛石工具約占公司總銷售收入 80%。公司 2006-2008年銷售收入分別為：28,365.19萬元、37,141.58萬元、38,903.70萬元，09年上半年收入為16,433.93 萬元。
　　公司產(chǎn)品主要的下游市場是裝修施工隊(duì)伍，受建筑及房地產(chǎn)行業(yè)的影響較為明顯。2009年由于國家加大基建力度、房地產(chǎn)行業(yè)開始復(fù)蘇，支持了行業(yè)的增長；中長期看，隨著國民生活水平的提高，下游市場將持續(xù)擴(kuò)大。
　　公司具有明顯的競爭優(yōu)勢，一是銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，公司在國內(nèi)及海外均分布了密集的銷售網(wǎng)絡(luò)，國內(nèi)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)覆蓋了30個省、市、自治區(qū)；二是技術(shù)優(yōu) 勢，較之國內(nèi)品牌，公司的金剛石工具更傾向于技術(shù)含量較高的專業(yè)產(chǎn)品，因此能獲得較高的毛利率；三是國際價(jià)格優(yōu)勢，較之國外品牌，公司產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢十分明 顯，性價(jià)比較高。
　　本次公司發(fā)行4340萬股，募集的資金主要用于以下項(xiàng)目：1. 高性能激光焊接專業(yè)金剛石工具技術(shù)改造項(xiàng)目；2. 低噪音“鉆、切、磨”類小型建筑施工機(jī)具技術(shù)改造項(xiàng)目；3. 技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目。根據(jù)公司的招股說明書，項(xiàng)目投產(chǎn)后將為公司帶來每年10,841.57萬元的收益。我們認(rèn)為，能否達(dá)到這一目標(biāo)，關(guān)鍵還要看市場容量能 否達(dá)到公司的預(yù)期。
　　2009年以來由于受到金融危機(jī)影響，占公司總收入近40%的出口業(yè)務(wù)受到明顯的負(fù)面影響。因此，我們預(yù)計(jì)2009年公司全年收入為 33,179.86萬元，同比下降14.7%。其中金剛石工具全年收入下降20%，小型建筑施工機(jī)具全年收入增加10%，合金工具全年收入增加10%。公 司全年凈利潤預(yù)計(jì)為5,771.42萬元，同比增長4.4%。
　　預(yù)計(jì)公司2009-2011年的每股收益分別為：0.33、0.43、0.49元，按絕對法估值，合理估值為12.84元。我們認(rèn)為公司上市后的合理估值不低于13元。