減稅的定向調(diào)控既有助于促進(jìn)我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，還有助于應(yīng)對人民幣匯率貶值問題。當(dāng)前美聯(lián)儲加息可能引發(fā)新興經(jīng)濟體貨幣貶值壓力加大，人民幣匯率貶值預(yù)期可能更強，在此情況下，減稅而不是貶值的政策更適合我國。

　　近年來受美聯(lián)儲加息等因素影響，世界不少國家尤其是新興經(jīng)濟體貨幣對美元出現(xiàn)較大幅度貶值的現(xiàn)象。雖然我國人民幣匯率實行有管理的浮動匯率制，但較長時期人民幣與美元保持掛鉤，從而人民幣匯率出現(xiàn)了與美元同步升值的態(tài)勢，引發(fā)人民幣對其他貨幣逆勢升值的問題。

　　從2015年8月份人民幣匯率中間價機制改革以來，人民幣與美元呈現(xiàn)加速“脫鉤”的現(xiàn)象，人民幣對美元出現(xiàn)了較強的貶值預(yù)期，資本流出壓力較大。有評論認(rèn)為應(yīng)該加速讓人民幣貶值以解決相關(guān)問題。同時，相關(guān)政策部門三令五申強調(diào)人民幣沒有大幅貶值的基礎(chǔ)，如何化解當(dāng)前的被動局面，成為當(dāng)前宏觀政策部門亟待破解的難題。

　　首先應(yīng)該厘清的是人民幣匯率是否具備大幅貶值的基礎(chǔ)？按照經(jīng)濟理論來說，判斷一國匯率是否應(yīng)該貶值的直接指標(biāo)是該國國際收支狀況。如果國際收支順差，那么該國貨幣沒有貶值基礎(chǔ)，反之沒有升值壓力。我國近幾年盡管國際收支順差出現(xiàn)了一定程度的下降，但并沒有改變順差的格局，從而理論上人民幣匯率不具備大幅貶值的基礎(chǔ)。

　　此外，我國目前依然擁有3.5萬億美元左右的外匯儲備，如果將中投公司的外匯資產(chǎn)計算在內(nèi)，那么外匯儲備總額將達(dá)到4萬億美元左右，如此巨額外匯儲備顯然預(yù)示人民幣匯率的貶值空間不大，否則若將外匯儲備大量拋售至世界常規(guī)水平，那么人民幣匯率短期可能反而有升值壓力。

　　既然如此，目前人民幣匯率為何有較強的貶值預(yù)期？核心原因在于美國以外的多數(shù)國家貨幣對美元單邊貶值，人民幣與美元的掛鉤使得人民幣相對其他貨幣呈現(xiàn)較快升值。這種升值并非由于我國國際收支順差大幅增加的結(jié)果，也不是我國經(jīng)濟持續(xù)走強的支撐，而僅僅由于人民幣匯率貨幣籃子側(cè)重美元的原因。外界因此認(rèn)為這種局面缺乏實體經(jīng)濟的支撐而不具有穩(wěn)定性，人民幣匯率難以持續(xù)與其他貨幣保持升值態(tài)勢。在此情況下，人民幣匯率走弱的預(yù)期也就逐步增強。

　　如果人民幣匯率貶值預(yù)期無法消除，那么人民幣匯率貶值壓力可能較難緩解。然而，如果讓人民幣匯率漸進(jìn)小步貶值或者一次性大幅貶值，那么短期資本外流的壓力可能陡然增大，我國國際金融穩(wěn)定性可能受到影響。進(jìn)一步的，如果此舉引發(fā)了其他國家的競爭性貶值，那么我國人民幣可能面臨新的貶值壓力，這不僅對我國經(jīng)濟發(fā)展不利，也可能對國際經(jīng)濟金融環(huán)境造成更大的沖擊。

　　可見，選擇人民幣匯率貶值的政策并不明智，選擇什么替代政策緩解人民幣貶值壓力成為當(dāng)前的重要問題。按照巴拉薩——薩繆爾森理論，如果一國貨幣匯率有貶值壓力但不讓它貶值，那么該國可能面臨物價下行的風(fēng)險，即有通貨緊縮的問題。今年以來我國通縮風(fēng)險警示，必須加快尋求政策以緩解人民幣匯率貶值的壓力問題。

　　結(jié)合我國實際來看，通縮最大的問題在于企業(yè)的利潤縮窄，但減稅將有助于解決這個問題。減稅有助于降低企業(yè)成本，增大企業(yè)盈利水平，推動相關(guān)商品的價格適度下調(diào)，使得相關(guān)商品更加具有國際競爭力。結(jié)果將促使人民幣實際有效匯率下降，降低人民幣貶值預(yù)期，緩解人民幣匯率貶值壓力，因而減稅有望成為緩解人民幣匯率貶值壓力問題的占有策略。

　　雖然減稅可以取得與貶值類似的效果，但為何減稅更具吸引力呢？一方面，減稅屬于一國國內(nèi)宏觀政策范疇，減稅往往被視為擴張性財政政策的重要工具，與我國當(dāng)前所推行的積極財政政策相一致，大規(guī)模減稅不容易引起其他國家的質(zhì)疑，也不太可能引發(fā)各國匯率競爭性貶值的問題。另一方面，我國當(dāng)前正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整的轉(zhuǎn)型期，定向減稅調(diào)控措施將促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，遏制高污染、高耗能等產(chǎn)業(yè)的擴張，促進(jìn)我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，有助于我國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，反過來為匯率穩(wěn)定提供支撐。

　　綜合來看，減稅的定向調(diào)控既有助于促進(jìn)我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，還有助于應(yīng)對人民幣匯率貶值問題。當(dāng)前美聯(lián)儲加息可能引發(fā)新興經(jīng)濟體貨幣貶值壓力加大，人民幣匯率貶值預(yù)期可能更強，在此情況下，減稅而不是貶值的政策更適合我國。加強財政部及人民銀行[微博]等跨部門的協(xié)調(diào)，實施減稅尤其是定向減稅的政策舉措，將是化解當(dāng)前匯率金融風(fēng)險及促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展的占有策略。(本文作者介紹：中共中央黨校國際戰(zhàn)略研究所世界經(jīng)濟室副主任、副教授。)