2014年一季度平穩(wěn)增長(zhǎng)。公司2014年一季度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入40754.48萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6121.93萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.94%；每股收益0.11元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3598.88萬(wàn)元，同比下降71.29%。

　　2014年一季度盈利能力有所提升。公司2014年一季度的銷(xiāo)售毛利率和銷(xiāo)售凈利率分別為34.29%和15.02%，分別較上年同期提升1.65個(gè)百分點(diǎn)和1.68個(gè)百分點(diǎn)；期間費(fèi)用率為15.48%，同比下降1.37個(gè)百分點(diǎn)。

　　2014年一季度的營(yíng)運(yùn)能力有所下降，應(yīng)收款增加過(guò)快。公司2014年一季度的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為0.47和0.89(上年同期分別為0.48和1.45)，均較上年同期有所下降；應(yīng)收賬款為63698.46萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)127.45%，是當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的1.56倍。

　　公司對(duì)此的解釋是超硬材料、金屬粉末和復(fù)合材料等事業(yè)部賒銷(xiāo)增加。我們認(rèn)為公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和賬款回收是有顯著的季節(jié)性變化，但在下行的經(jīng)過(guò)周期中，過(guò)于靈活的賒銷(xiāo)政策可能增加其應(yīng)收款風(fēng)險(xiǎn)，公司的應(yīng)收款管理有待加強(qiáng)。