9月份，中國(guó)國(guó)庫(kù)存款余額比去年同期下降了20%，達(dá)到2.7萬億，幾乎與危機(jī)中的2009年同期相當(dāng)。渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩認(rèn)為，這是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致財(cái)政收入增速下滑的體現(xiàn)。

　　從國(guó)庫(kù)存款余額變動(dòng)中也可以看到中國(guó)宏觀政策的規(guī)律：兩會(huì)后下?lián)苜Y金、年底突擊花錢、年底大量存款結(jié)余等，都在國(guó)庫(kù)存款余額的數(shù)據(jù)中一一體現(xiàn)。

　　而常年3萬億左右的國(guó)庫(kù)存款余額，已是中國(guó)政府從效率和負(fù)擔(dān)的角度需要審視的問題。

　　國(guó)庫(kù)存款變遷

　　王志浩每個(gè)月都要去央行的網(wǎng)站看一看國(guó)庫(kù)存款余額，他認(rèn)為這是了解財(cái)政對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激到底有多大的最快速而有效的方法。

　　國(guó)庫(kù)存款也叫政府存款，各級(jí)政府的收入存放于中國(guó)人民銀行的國(guó)庫(kù)，并從這里支出。目前中國(guó)有一個(gè)中央國(guó)庫(kù)，30個(gè)地方國(guó)庫(kù)分庫(kù)，49個(gè)中心支庫(kù)和513個(gè)市縣支庫(kù)，中央和地方國(guó)庫(kù)之間通過聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行上解收入和劃撥資金。

　　9月份，全國(guó)財(cái)政收入8258億，支出11679億，月底國(guó)庫(kù)存款余額27000多億，比去年同期35711億下降了20%，這讓各級(jí)政府捏了一把汗。

　　河南省焦作市2012年國(guó)稅收入計(jì)劃57.2億元，同比增長(zhǎng)9.6%。但今年1—7月，焦作國(guó)稅完成收入31億元，同比下降3.6%，其中市本級(jí)收入同比下降9.7%，減收2552萬元。焦作國(guó)稅局局長(zhǎng)陳國(guó)全預(yù)計(jì)今年全市國(guó)稅收入46億元，缺口11億元，他分析稱，今年經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)超出年初預(yù)期，下行速度快，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，他也無法判斷在短期內(nèi)是否會(huì)迅速好轉(zhuǎn)。

　　每一年政府征收的所有收入最終都應(yīng)該進(jìn)入國(guó)庫(kù)。財(cái)政部新聞發(fā)言人戴柏華表示，目前國(guó)庫(kù)集中了稅收收入、非稅收入、基金收入和央企紅利上繳收入，而非稅收入等部分收入則通過過渡賬戶最終到國(guó)庫(kù)。

　　很多學(xué)者表示，他們并沒有去觀察國(guó)庫(kù)存款變動(dòng)情況的習(xí)慣。但是王志浩認(rèn)為通過國(guó)庫(kù)存款的變動(dòng)，可以看出政府收入和撥付那么大一筆錢的凈效應(yīng)。例如，某個(gè)時(shí)點(diǎn)，國(guó)庫(kù)存款余額有一個(gè)大的減少，說明政府支出大于收入，可以判斷財(cái)政刺激是正向的。

　　另外，從國(guó)庫(kù)存款余額變動(dòng)中也可以看到中國(guó)宏觀政策的規(guī)律。

　　例如，3月份國(guó)庫(kù)余額會(huì)有一個(gè)明顯的降幅，是因?yàn)?月初召開全國(guó)兩會(huì)預(yù)算通過審批后，大筆資金進(jìn)入撥款程序。而每年余額降幅最大的是12月。比如2011年12月存款結(jié)余比上個(gè)月減少了11000多億，加上當(dāng)月財(cái)政收入6431億元，這個(gè)月政府共花掉了近2萬億元。這反映了中國(guó)特色的年底突擊花錢。

　　如果在年度間比較，也會(huì)發(fā)現(xiàn)2008年12月政府存款結(jié)余降幅是近年來最大的一次。當(dāng)時(shí)4萬億投資計(jì)劃出爐，要求在年底前將大部分項(xiàng)目開工，并將資金劃撥出去，這導(dǎo)致當(dāng)月政府支出規(guī)模驚人。

　　而令王志浩一直不能理解的一個(gè)怪現(xiàn)象是，每年12月31日，政府存款賬戶上仍有2萬多億的結(jié)余。而按照理論，這個(gè)賬戶在每年年底最后一天余額為零，即便有超收收入結(jié)轉(zhuǎn)下年也只有2000億左右。“這些年底結(jié)余似乎是預(yù)算已經(jīng)安排好了的，只是還沒有花掉，但似乎又好像預(yù)算沒有安排。”王志浩說。

　　中國(guó)各級(jí)政府支出進(jìn)度一直慢于預(yù)算進(jìn)度。常常是收入收了80%，錢卻只花掉40%，待年底最后兩個(gè)月突擊花錢。從2007年開始，財(cái)政部著重解決支出進(jìn)度慢的問題，到年底幾個(gè)月，逐個(gè)部門走訪，逐個(gè)省市落實(shí)，加快支出進(jìn)度。

　　2011年財(cái)政部要求11月底，各級(jí)財(cái)政支出要完成80%，12月底，扣除結(jié)轉(zhuǎn)下年的預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金和彌補(bǔ)赤字的部分，應(yīng)100%完成全年支出，即11.24萬億。但如果觀察央行的政府存款統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2011年12月31日，國(guó)庫(kù)存款余額還是有2.3萬億，并且這是近年國(guó)庫(kù)的一個(gè)普遍現(xiàn)象。

　　據(jù)一些參加去年全國(guó)財(cái)政工作會(huì)議的地方官員反映，年底花錢要趕進(jìn)度，但項(xiàng)目進(jìn)展沒那么快，所以一些地方只能虛列賬冊(cè)，實(shí)際并沒有支出，還在國(guó)庫(kù)中，待第二年前幾個(gè)月逐一消化。“每年都是兩會(huì)之后才開始撥款，到地方這兒往往都是4月中下旬了，一年只有8個(gè)月的時(shí)間去做事兒，很緊張。”上述地方官員表示。

　　為此，很多地方官員認(rèn)為，為了完成進(jìn)度而序列賬冊(cè)并沒有意義，應(yīng)把年底的一些支出延伸到第二年3月前。

　　龐大的存款余額

　　年底大量結(jié)余讓王志浩一頭霧水，而對(duì)常年有穩(wěn)定的3萬億左右的國(guó)庫(kù)存款，他不置可否。在王志浩看來，國(guó)庫(kù)應(yīng)該是具有流動(dòng)性功能的賬戶，理論上國(guó)庫(kù)現(xiàn)金余額越少越有效率，他評(píng)價(jià)中國(guó)的國(guó)庫(kù)更像是一個(gè)儲(chǔ)蓄賬戶。今年9月國(guó)庫(kù)存款余額雖有下降，但仍然為27000億。

　　在他看來，大部分國(guó)家政府國(guó)庫(kù)里都沒有那么多的錢，其實(shí)國(guó)庫(kù)的存款越少越好，說明資金有效益，也沒有向納稅人多收。

　　以美國(guó)為例，國(guó)庫(kù)部門會(huì)有一系列的對(duì)收入的判斷工作，每天進(jìn)行跟蹤，根據(jù)收支差額，計(jì)算需要發(fā)行多少國(guó)債，如果某一段時(shí)間收入情況好轉(zhuǎn)，則減少發(fā)國(guó)債規(guī)模，收入有所下降，則增加國(guó)債，這些都是實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)和調(diào)整的。

　　王志浩并不能肯定存有如此大的余額是好事還是壞事。有人提議，既然有如此大的存款余額，應(yīng)該利用好這些余款，而不是從市場(chǎng)上借更多錢。但王志浩對(duì)此不太確定，“也許財(cái)政部認(rèn)為這是一個(gè)在危急時(shí)刻可以使用的資金池”。

　　據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2003年以來，中國(guó)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金余額以年均37%的速度在增長(zhǎng)。像每個(gè)普通人，存款多了，就想買個(gè)基金或者房屋做投資一樣，政府存款多了也動(dòng)了理財(cái)?shù)男乃?，也稱國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理。

　　截至10月18日，2012年已有5400億的國(guó)庫(kù)存款進(jìn)行理財(cái)，分11次流入商業(yè)銀行，獲取更高的利息收益。目前國(guó)庫(kù)現(xiàn)金理財(cái)?shù)念l度和規(guī)模均已超出往年。2011年全年財(cái)政部和央行對(duì)國(guó)庫(kù)存款余額進(jìn)行了11次4400億規(guī)模的現(xiàn)金理財(cái)。除了政府花錢較多的12月，其余月份每月一次。

　　目前財(cái)政部正在進(jìn)行的中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理操作，是將中央國(guó)庫(kù)余額存款由央行轉(zhuǎn)入商業(yè)銀行。據(jù)了解，央行為國(guó)庫(kù)存款支付0.36%的利率，但國(guó)庫(kù)資金通過對(duì)商業(yè)銀行招投標(biāo)操作，利息普遍較高。2011年全年平均利率在6%左右。今年由于降息等操作，利率年初在5%以上，年中3%以上，目前已上升到4%以上。

　　雖然存款利息降低，但因?yàn)槔碡?cái)資金規(guī)模增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年國(guó)庫(kù)理財(cái)收益仍在100億以上。

　　但對(duì)國(guó)庫(kù)存款增值的行為，央行始終有些忐忑，國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理如果操作不當(dāng)，最直接的危害是加劇通貨膨脹，增加流動(dòng)性，沖擊貨幣政策。

　　對(duì)此，接近財(cái)政部的人士稱，財(cái)政部理財(cái)只是要體現(xiàn)財(cái)政國(guó)庫(kù)現(xiàn)金的時(shí)間價(jià)值和使用價(jià)值，這部分增支收入全部打入中央國(guó)庫(kù)，并不在某個(gè)部門名下。他認(rèn)為，由于中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的規(guī)模相比存款余額并不算大，因此既可以緩解中小銀行的資金需求，對(duì)貨幣政策的影響也不大。

　　該人士稱，尤其近兩年，隨著國(guó)庫(kù)單一賬戶的推進(jìn)和預(yù)算外收入的管理，有越來越多的預(yù)算外資金流入到國(guó)庫(kù)中，可以大大減少商業(yè)銀行的流動(dòng)性，其對(duì)貨幣政策的對(duì)沖作用在財(cái)政系統(tǒng)內(nèi)本身就能消除。

　　但在央行官員看來，現(xiàn)金管理不是一個(gè)解決庫(kù)存量過大的根本性辦法，從根本上解決高庫(kù)存，還是要從預(yù)算的編制和執(zhí)行過程中入手。