作為2011年創(chuàng)業(yè)板河南新上市公司之一，河南四方達(dá)超硬材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱四方達(dá))2011年業(yè)績(jī)快報(bào)并不理想。

　　上市僅僅一年，四方達(dá)業(yè)績(jī)未能維持高增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)快速變臉。然而，對(duì)于其總投入1.8億余元的3個(gè)募投項(xiàng)目目前進(jìn)展如何？能為公司帶來(lái)多少有效產(chǎn)能？

　　2月3日，經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)記者來(lái)到位于鄭州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)第十大街的四方達(dá)公司，發(fā)現(xiàn)公司總額2.2億余元的兩個(gè)超募資金投資項(xiàng)目仍是一片空地，未見動(dòng)工跡象。

　　尋找盈利增長(zhǎng)點(diǎn)

　　據(jù)四方達(dá)業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 10,977.24 萬(wàn)元，比去年同期減少 1.70%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 3,340.96萬(wàn)元，比去年同期減少 22.79%；利潤(rùn)總額 4,338.51 萬(wàn)元，比去年同期減少 3.08%，凈利潤(rùn)3,759.86 萬(wàn)元，同比減少 2.27%。

　　“2011年度公司營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)均下滑，主要原因一方面是由于公司所使用的主要原材料金剛石及合金價(jià)格上漲幅度較大導(dǎo)致產(chǎn)品生產(chǎn)成本大幅增加。另一方面，下半年受經(jīng)濟(jì)景氣度影響，下游需求下滑所致。”四方達(dá)公告稱。

　　2011年國(guó)內(nèi)金剛石市場(chǎng)原材料漲幅較大，中國(guó)復(fù)合超硬材料網(wǎng)業(yè)務(wù)經(jīng)理王立剛接受經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)記者采訪時(shí)指出：“2009年至2011年是國(guó)內(nèi)金剛石行業(yè)發(fā)展的黃金(1731.70,0.40,0.02%)時(shí)期。人造金剛石市場(chǎng)規(guī)模平均每年以15%~20%左右的速度增長(zhǎng)。2011年原材料上漲幅度將近12%。”

　　另外，2011年經(jīng)濟(jì)景氣度不夠，下游市場(chǎng)需求下滑。公司主要產(chǎn)品之一刀具用復(fù)合刀片產(chǎn)品主要用于房地產(chǎn)行業(yè)。然而2011年房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展萎靡，導(dǎo)致公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品銷量萎縮。

　　目前，四方達(dá)已把石油PCD復(fù)合片作為公司利潤(rùn)的增長(zhǎng)點(diǎn)。四方達(dá)證券部經(jīng)理方宇紅接受經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)記者采訪時(shí)介紹：“目前公司正在大力發(fā)展的石油PCD復(fù)合片，作為復(fù)合片高端產(chǎn)品，毛利率比較高。”

　　相關(guān)資料顯示，未來(lái)幾年我國(guó)每年需要約120萬(wàn)片~200萬(wàn)片石油復(fù)合片，市場(chǎng)規(guī)模約2.4億元~4億元。

　　產(chǎn)能未全釋放

　　四方達(dá)業(yè)績(jī)下滑，其募投項(xiàng)目目前進(jìn)展如何？產(chǎn)能貢獻(xiàn)多大？

　　公告顯示，四方達(dá)上市募集資金投資項(xiàng)目有三個(gè)，其中“復(fù)合超硬材料高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”及“復(fù)合超硬材料制品項(xiàng)目”建設(shè)進(jìn)展順利。

　　截至2011年第三季度“復(fù)合超硬材料高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”已投入資金8422.23萬(wàn)元，完工度65.5%，三季度實(shí)現(xiàn)效益1633萬(wàn)元。“復(fù)合超硬材料制品項(xiàng)目”已投入資金1356.8萬(wàn)元，完工度41.91%，三季度實(shí)現(xiàn)效益88萬(wàn)元。據(jù)方宇紅介紹，上述兩項(xiàng)目有望于2012年內(nèi)完全釋放產(chǎn)能。

　　而記者現(xiàn)場(chǎng)了解發(fā)現(xiàn)，四方達(dá)“復(fù)合超硬材料及制品研發(fā)中心工程”則剛剛開始著手實(shí)施，尚未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。據(jù)公告顯示，四方達(dá)研發(fā)中心工程整體進(jìn)度較慢，主要是由于隨著公司二期土地的取得，公司正在對(duì)全廠做整體布局規(guī)劃。目前其研發(fā)力量主要還是位于老廠區(qū)的研發(fā)中心。

　　據(jù)了解，募集資金投資項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后，公司現(xiàn)有主要產(chǎn)品產(chǎn)能將大幅度提升。但市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，如果公司的銷售不能及時(shí)跟進(jìn)且市場(chǎng)營(yíng)銷措施沒(méi)有達(dá)到預(yù)期效果，將可能導(dǎo)致新增產(chǎn)能的消化能力不足，從而對(duì)公司業(yè)績(jī)或?qū)a(chǎn)生不良影響。

　　另外，公司的兩個(gè)超募資金投資項(xiàng)目“金屬切削用PCD/PCBN復(fù)合片產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”和“聚晶金剛石復(fù)合片(PDC)截齒及潛孔鉆頭項(xiàng)目”尚未動(dòng)工。

　　公告顯示，兩個(gè)超募資金投資項(xiàng)目中“金屬切削用PCD/PCBN復(fù)合片產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”投資9204萬(wàn)元，“聚晶金剛石復(fù)合片(PDC)截齒及潛孔鉆頭項(xiàng)目”投資13231萬(wàn)元。

　　上述兩項(xiàng)目自2011年7月31號(hào)四方達(dá)公告投資實(shí)施，至今已有半年多時(shí)間，截至2011年三季度，公司用于每個(gè)項(xiàng)目投資僅僅5萬(wàn)元。2月3日，記者現(xiàn)場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，目前四方達(dá)新廠區(qū)里的兩個(gè)超募資金項(xiàng)目地址上仍然是一片空地，未見任何動(dòng)工痕跡。

　　方宇紅介紹：“兩個(gè)超募資金投資項(xiàng)目建設(shè)期將長(zhǎng)達(dá)十幾個(gè)月。”預(yù)計(jì)2012年已無(wú)法形成有效產(chǎn)能。

　　置換資金投資理財(cái)

　　值得注意的是，盡管四方達(dá)2011年業(yè)績(jī)下滑，但其用巨額資金購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品的舉措在業(yè)界引起不小的轟動(dòng)。

　　2012年以來(lái)，已有數(shù)十家上市公司發(fā)布了購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品的公告，投入資金高達(dá)百億元以上，達(dá)到歷史新高。中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品的熱情尤為高漲，四方達(dá)名列其中。2012年1月四方達(dá)公告顯示，公司將使用額度不超過(guò)6000萬(wàn)元的自有閑置資金來(lái)購(gòu)買一年以內(nèi)的短期銀行理財(cái)保本產(chǎn)品。

　　對(duì)此，方宇紅表示：“公司投資理財(cái)產(chǎn)品主要是為了提高資金使用效率，合理利用閑置資金，在不影響公司正常經(jīng)營(yíng)的情況下，增加股東權(quán)益。”

　　但據(jù)四方達(dá)最近兩年財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，2011年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8021.23萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量只有291.54萬(wàn)元。2010年初公司賬面貨幣資金2837萬(wàn)元，2010年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量5589萬(wàn)元，投資和籌資現(xiàn)金流量分別為-3935萬(wàn)元和-1741萬(wàn)元。

　　四方達(dá)于2011年4月份發(fā)布了“關(guān)于使用募集資金置換已投入募集資金項(xiàng)目自籌資金”的公告，公告顯示四方達(dá)使用募集資金置換已投入募集資金項(xiàng)目自籌資金7984萬(wàn)元。

　　業(yè)內(nèi)人士推測(cè)，四方達(dá)投資短期理財(cái)產(chǎn)品的資金操作實(shí)質(zhì)上是用募集資金置換原來(lái)投入主業(yè)的資金，并將該部分資金投入到銀行理財(cái)產(chǎn)品上。操作過(guò)程看似合理合法，卻也正揭示了上市公司募集資金轉(zhuǎn)換為自有資金進(jìn)入銀行理財(cái)產(chǎn)品的可能路徑。

　　上述人士揭秘：“用募投資金置換出自有資金，其實(shí)是很便捷的手法。比如之前用自有資金先投入募資投資項(xiàng)目，待募資到位后，再把自有資金置換出來(lái)，很多上市公司都在這么做。”

　　市場(chǎng)人士指出，投資銀行理財(cái)對(duì)于上市公司處理閑置資金有利有弊，如果僅僅是用自有閑置資金進(jìn)行策略性投資，那么將是增加股東權(quán)益、創(chuàng)造公司效益的較好方式。但如果把理財(cái)作為長(zhǎng)期性投資就可能使得上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)受到影響，從而阻礙上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展，這對(duì)上市公司而言得不償失。