尹中立 中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所金融市場(chǎng)研究室副主任 

       從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神看，堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控的政策不會(huì)出現(xiàn)松動(dòng)，顯示決策層轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式及調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的決心，希望中國經(jīng)濟(jì)擺脫對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的過度依賴，促使制造業(yè)技術(shù)升級(jí)，讓制造業(yè)真正成為強(qiáng)國之本。此方向十分正確，但挑戰(zhàn)巨大，產(chǎn)能過剩就是一個(gè)考驗(yàn)。 

       首先，出口增速放緩，對(duì)產(chǎn)能釋放形成壓力。中國的全球化是由外商投資促進(jìn)的，與出口相關(guān)的產(chǎn)業(yè)投資，在初期幾乎都是由外商主導(dǎo)的，外商以銷定產(chǎn)，一般不會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩問題。但當(dāng)民營資本和地方政府的實(shí)力大大增強(qiáng)之后，“重復(fù)投資”這個(gè)體制性的毛病又開始重現(xiàn)了。在產(chǎn)能過快擴(kuò)張之后，必然出現(xiàn)相互殺價(jià)的現(xiàn)象，一旦國際市場(chǎng)出現(xiàn)需求減少，整個(gè)行業(yè)都遭到致命打擊。 

       光伏產(chǎn)業(yè)就是一個(gè)典型的案例。根據(jù)《中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》的資料，中國的光伏產(chǎn)業(yè)在2004年之后經(jīng)歷了快速發(fā)展的過程，連續(xù)5年的年增長率超過100%。在投資的快速擴(kuò)張后，產(chǎn)能出現(xiàn)嚴(yán)重過剩。中國的光伏產(chǎn)品中有95%用于出口，歐洲市場(chǎng)歷來是重點(diǎn)，由于受到歐債危機(jī)的影響，歐洲國家下調(diào)對(duì)光伏電池的補(bǔ)貼，而且減少對(duì)光伏產(chǎn)品的需求。結(jié)果是中國的光伏行業(yè)遭遇嚴(yán)重危機(jī)。 

       光伏行業(yè)只是眾多出口行業(yè)的縮影，由于歐美國家的財(cái)政債務(wù)危機(jī)，2011年下半年開始我國出口需求明顯下滑，如果趨勢(shì)得不到明顯改善，則2012年以出口為導(dǎo)向的很多行業(yè)都會(huì)遭遇產(chǎn)能過剩的打擊。 

       其次，房地產(chǎn)投資減速將使相關(guān)產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。使中國經(jīng)濟(jì)擺脫產(chǎn)能過剩循環(huán)的另外一個(gè)重要因素是房地產(chǎn)行業(yè)的興起。在2009年和2010年寬松貨幣政策刺激下，房地產(chǎn)投資增長十分強(qiáng)勁，刺激了鋼鐵的需求，樂觀的預(yù)期又刺激了鋼鐵行業(yè)的投資出現(xiàn)快速增長，一旦房地產(chǎn)投資放緩，則鋼鐵行業(yè)立即遭受產(chǎn)能過剩的打擊。2011年1—10月，黑色金屬礦采選、冶煉及壓延加工業(yè)供給完成固定資產(chǎn)投資4165.2億元，同比增長18.5%。隨著房地產(chǎn)銷售的放緩，房地產(chǎn)投資從9月份開始放緩，鋼鐵的銷售出現(xiàn)問題。10月份77家鋼鐵企業(yè)虧損面由9月份的9家增至25家，虧損面擴(kuò)大為32.5%，虧損額為21.25億元，比9月份增加18.3億元。10月份的利潤總額和銷售利潤率已分別降至13.8億元和0.47%，創(chuàng)年內(nèi)新低。從產(chǎn)能看，我國的鋼鐵、水泥、煤炭、有色金屬（主要是銅）等的產(chǎn)量都已經(jīng)達(dá)到或超過全球產(chǎn)量的一半，如果房地產(chǎn)投資減速，則這些產(chǎn)品都將面臨產(chǎn)能過剩的威脅。 

       因此說，2012年中國經(jīng)濟(jì)面臨的最大挑戰(zhàn)是產(chǎn)能過剩。