金屬新材料新工藝典型代表

　　安泰科技是我國規(guī)模最大、技術(shù)實(shí)力最強(qiáng)的金屬新材料、新工藝研究生產(chǎn)基地之一，在國內(nèi)金屬新材料及制品行業(yè)具有領(lǐng)先地位。

　　有效突破超硬材料產(chǎn)能瓶頸

　　公司的高速工具鋼通過擴(kuò)產(chǎn)2011年產(chǎn)能提升到4萬噸，有效解決產(chǎn)能瓶頸。公司引入了法國 Erasteel 作為戰(zhàn)略投資者，利用其銷售渠道打開海外市場(chǎng)，未來高速鋼盈利快速增長可期。金剛石鋸片供不應(yīng)求，2011 年產(chǎn)能已經(jīng)增長30%，公司將通過增資和海外設(shè)廠進(jìn)一步提高產(chǎn)能，提升市場(chǎng)份額。

　　非晶帶材童話變現(xiàn)實(shí)

　　通過與國網(wǎng)合作成立子公司，公司順利打開非晶帶材推廣空間。盈利提升一方面是由于產(chǎn)銷量可大幅提升；另一方面是產(chǎn)品的毛利率有望從 10%提升到40%。預(yù)計(jì)非晶帶材 2012 年全年盈利可達(dá)到 2.7 億，同比提升 800%。

　　四項(xiàng)在建項(xiàng)目2013年集中釋放業(yè)績

　　LED 配套難熔材料、特種焊接材料、納米晶超薄帶及高端粉末冶金制品四項(xiàng)在建項(xiàng)目定位高端新材料，2013 年可建成投產(chǎn)，將大幅提高公司高端產(chǎn)品的占比，提升公司綜合毛利率，進(jìn)一步提升公司盈利能力。

　　盈利預(yù)測(cè)預(yù)估值

　　我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年的營業(yè)收入分別為42.7億，54.1億和 74.2億，EPS分別為0.41元，0.62元，1.01元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為 45.2X，29.6X和18.2X，首次給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)27.9元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　與國網(wǎng)合作不順利，非晶帶材產(chǎn)能釋放低于預(yù)期；募投項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期。