6月1日起，全球第二大光伏市場(chǎng)意大利將正式施行最新的太陽(yáng)能補(bǔ)貼政策。至此，占據(jù)去全球光伏裝機(jī)量近7成的德國(guó)和意大利的政策調(diào)整“靴子”正式落地，這為下半年全球光伏市場(chǎng)增長(zhǎng)奠定了確定性增長(zhǎng)基礎(chǔ)。 

　　在當(dāng)前主要需求國(guó)上限確定，光伏行業(yè)供給過(guò)剩，年初至今價(jià)格下跌的現(xiàn)實(shí)背景下，下半年光伏行業(yè)實(shí)際要面臨不同于以往的新規(guī)則。光伏行業(yè)的毛利率將整體下移，而以往大小廠商都有生存空間的局面必然出現(xiàn)分化，組件廠商面臨業(yè)績(jī)分化局面成為今年至未來(lái)幾年的大趨勢(shì)。

首先要談?wù)勅蚬夥袌?chǎng)的需求情況，德國(guó)、意大利同比去年大幅增長(zhǎng)已不現(xiàn)實(shí)，裝機(jī)量持平略增就是較為樂(lè)觀的判斷，而新增量主要寄望于美國(guó)、中國(guó)等潛力巨大的市場(chǎng)。

　　此次意大利政府發(fā)布的最新太陽(yáng)能法規(guī)草案將為光伏補(bǔ)貼設(shè)限，每年補(bǔ)貼60—70億歐元，該補(bǔ)貼會(huì)一直持續(xù)到2016年年底，預(yù)計(jì)屆時(shí)裝機(jī)容量約為23GW，年均4GW，總體上市中性偏樂(lè)觀的看法。去年意大利裝機(jī)量在3GW左右，而此次政策調(diào)整，很有可能與去年持平。另外，全球第一大光伏消費(fèi)國(guó)的德國(guó)市場(chǎng)從7月開(kāi)始執(zhí)行梯級(jí)下調(diào)電價(jià)政策，量?jī)r(jià)關(guān)系會(huì)制約總體裝機(jī)收益。實(shí)際上目前業(yè)內(nèi)都期望潛力巨大的美國(guó)和中國(guó)能夠承擔(dān)起德、意政策推出的影響，國(guó)家發(fā)改委能源所人士預(yù)計(jì)，“今年中國(guó)努力一下的話，能有1GW裝機(jī)量。”但是，目前仍然存在不確定性，而美國(guó)各州政府政策的復(fù)雜性，短期內(nèi)也很難看到確定性，今年總體保持比較謹(jǐn)慎偏客觀的20%左右的增長(zhǎng)看似更為現(xiàn)實(shí)。

　　其次，需求增速的放緩，造成供求關(guān)系的的轉(zhuǎn)向，產(chǎn)業(yè)鏈毛利整體下行必將逐步向“制造業(yè)”看齊整。從本質(zhì)上來(lái)看，各主要需求國(guó)減補(bǔ)政策的推出，不是要壓制光伏的應(yīng)用，而是針對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)過(guò)高而做出的自上而下的調(diào)整。今年初以來(lái)，除上游多晶硅以外，組件和電池片價(jià)格持續(xù)下跌，其中部分電池片價(jià)格已經(jīng)在1美元/W的低位。

　　價(jià)格下跌主要還是由供需失衡關(guān)系引起，一方面產(chǎn)能在大漲，另外一面出貨量在同比減少。據(jù)市場(chǎng)調(diào)研公司IMS報(bào)告顯示，光伏組件的產(chǎn)能在2010年上漲了近70%，上半年產(chǎn)能就將達(dá)到35GW。同期今年1季度全球光伏組件第一季度出貨量下降了近10%。

　　盡管今年初以來(lái)價(jià)格持續(xù)下跌，但實(shí)際上目前光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)總體的毛利率水平并不算低，越上游領(lǐng)域利潤(rùn)越豐厚，比如多晶硅環(huán)節(jié)毛利率總體在50%以上，最下游的組件廠商目前日子作為難過(guò)，大都依靠延伸產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)拉平毛利水平。總體上，產(chǎn)業(yè)一體化的公司綜合毛利率大約在15-35%之間，各家根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)的不同而差異顯著。就以光伏行業(yè)利潤(rùn)最高的多晶硅來(lái)看，隨著包括保利協(xié)鑫、瓦克等國(guó)際多家多晶硅大廠宣布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，從明年開(kāi)始到2015年，多晶硅的市場(chǎng)供應(yīng)將持續(xù)大量增加，目前價(jià)格仍然堅(jiān)挺的多晶硅價(jià)格，也將隨著市場(chǎng)需求增速的放緩及供給的增長(zhǎng)而回歸合理的利潤(rùn)區(qū)間水平。

　　最后，較為低速的市場(chǎng)增長(zhǎng)及供應(yīng)過(guò)剩的背景下，二、三線品牌廠商將逐漸退出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)洗牌將開(kāi)始正式上演。2010年光伏市場(chǎng)供不應(yīng)求，這給二線企業(yè)到來(lái)了生存空間，只要有貨就能賺錢(qián)，但今年需求端的市場(chǎng)增速降低，這種市場(chǎng)現(xiàn)象將不復(fù)存在。

　　盡管全球需求1季度是同比下降的，但我們從相關(guān)上市公司的1季報(bào)就能看出，一線廠商雖然有很多廠商未達(dá)到預(yù)期出貨量，但是同比仍然增幅很大，這種增長(zhǎng)勢(shì)必?cái)D占了小廠的市場(chǎng)份額。近日天合光能將1季度的出貨量由351MW下調(diào)至320-322MW，去年同期僅為192.6MW，增幅依然驚人，同時(shí)保持全年出貨量1.75-1.8GW目標(biāo)，相較于2010年上漲了65%左右。這并非個(gè)案，包括天威英利、晶澳能源對(duì)全年的出貨量增長(zhǎng)都自信滿(mǎn)滿(mǎn)得設(shè)定在增長(zhǎng)50%以上。

　　往往整個(gè)市場(chǎng)格局的轉(zhuǎn)折點(diǎn)都是在市場(chǎng)突然變差的環(huán)境下，在“十二五”開(kāi)局之年，光伏行業(yè)也必然面臨包括向風(fēng)電行業(yè)想類(lèi)似的整體利潤(rùn)下滑、行業(yè)集中度提高的局面。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這是讓光伏行業(yè)更有動(dòng)力的降低成本、提高轉(zhuǎn)化效率，最終實(shí)現(xiàn)評(píng)價(jià)上網(wǎng)的必由之路。