核心觀點(diǎn)：
　　
　　在固定資產(chǎn)投資和制造業(yè)快速增長的拉動(dòng)下，機(jī)械行業(yè)目前呈現(xiàn)持續(xù)快速增長。2010年1－4月，機(jī)械行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值40787.73億元，同比增長40.43%；完成銷售產(chǎn)值39814.96億元，同比增長41.47%。行業(yè)出口增速也基本恢復(fù)到正常水平，1－4月行業(yè)出口3987億元，同比增長30.4%，比3月份提高4個(gè)百分點(diǎn)，出口復(fù)蘇的趨勢基本明朗。機(jī)械行業(yè)上半年保持產(chǎn)銷兩旺的局面，預(yù)計(jì)下半年仍將在高位運(yùn)行，增速可能略有回落，我們判斷行業(yè)全年收入增長在35%以上，利潤增長速度與收入大致相同。
　　
　　工程機(jī)械面臨高位壓力，機(jī)床等增長將相對穩(wěn)定。1－4月機(jī)械子行業(yè)中增長速度在40%以上的有工程機(jī)械行業(yè)、機(jī)床工具行業(yè)和機(jī)械基礎(chǔ)件行業(yè)，其中勢頭最好的依然是工程機(jī)械行業(yè)，累計(jì)增長率達(dá)52.3%，比1－3月提高3個(gè)百分點(diǎn)；機(jī)床工具、基礎(chǔ)件1－4月增長速度分別為41.9%和40.5%。我們認(rèn)為由于國家對房地產(chǎn)行業(yè)加大調(diào)控力度，部分工程機(jī)械產(chǎn)品未來增長前景不樂觀，因此2010年工程機(jī)械增速將呈現(xiàn)前高后低，預(yù)計(jì)行業(yè)全年增速為25－30%。機(jī)床和基礎(chǔ)件等的增長具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性。
　　
　　軍工領(lǐng)域的資產(chǎn)整合正在進(jìn)入全面鋪開階段。中航工業(yè)集團(tuán)的資本運(yùn)作在各大軍工集團(tuán)中走在前列，直升機(jī)公司的資本運(yùn)作可能帶來投資機(jī)會。我們還重點(diǎn)關(guān)注航天科技集團(tuán)在衛(wèi)星領(lǐng)域和電子領(lǐng)域的整合，以及兵器工業(yè)集團(tuán)在光電領(lǐng)域的整合。
　　
　　綜合考慮國際市場估值水平，以及我們對工程機(jī)械、機(jī)床等重點(diǎn)子行業(yè)的估值分析，我們維持機(jī)械行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的評級，重點(diǎn)關(guān)注昆明機(jī)床、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械等公司。軍工類上市公司通過資產(chǎn)注入的潛力較大，而且行業(yè)的持續(xù)成長預(yù)期明確，我們維持對軍工的“推薦”評級，重點(diǎn)關(guān)注新華光、航天電子、中國衛(wèi)星等。