今年以來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)鋁價(jià)呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)、外強(qiáng)內(nèi)弱”的波動(dòng)格局。1月初，期鋁價(jià)格受地緣沖突影響及能源成本支撐快速上漲；2月份，則因宏觀政策不確定性出現(xiàn)短暫回調(diào)；至3月中旬，在全球供需矛盾加劇背景下，鋁價(jià)再度攀升。如滬鋁3月10日收盤(pán)價(jià)為20760元/噸，同比上漲1580元/噸，增幅8%；倫鋁3月10日現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)為2716美元/噸，同比上漲507美元/噸，增幅19%?？梢钥闯觯粋€(gè)時(shí)期以來(lái)，鋁價(jià)正處在“沖高—回調(diào)—再突破”的震蕩模式中。

　　供應(yīng)端持續(xù)收緊

　　在供應(yīng)端，鋁土礦供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)仍在持續(xù)。海外產(chǎn)能由于啟動(dòng)時(shí)間較晚且投運(yùn)周期具有較強(qiáng)的不確定性，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，今年年中存在55萬(wàn)噸產(chǎn)能可構(gòu)成下半年市場(chǎng)的主要增量。此外，部分國(guó)家鋁礦開(kāi)采受自然條件、政治因素影響，供應(yīng)不夠穩(wěn)定，這也進(jìn)一步加劇了供應(yīng)緊張局面。再看國(guó)內(nèi)情況，中國(guó)鋁產(chǎn)能目前已接近滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行，新增供應(yīng)能力有限。

　　就在3月初，摩根大通曾預(yù)測(cè)全球鋁市場(chǎng)將大幅收緊，2025年缺口或?qū)⒊^(guò)60萬(wàn)噸，其預(yù)計(jì)到四季度價(jià)格將漲至2850美元/噸。美國(guó)銀行對(duì)2025年鋁均價(jià)的預(yù)測(cè)高至3000美元/噸。綜合主流權(quán)威機(jī)構(gòu)的判斷來(lái)看，國(guó)際鋁價(jià)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)有望維持高位，甚至還存在一定的上漲空間。

　　需求端結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)

　　再看需求端。鋁在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的需求呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)，新能源汽車(chē)、光伏裝機(jī)及電網(wǎng)投資有力帶動(dòng)了鋁的消費(fèi)，在相當(dāng)程度上抵消了房地產(chǎn)用鋁下滑的影響。以汽車(chē)行業(yè)為例，為實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排和輕量化目標(biāo)，鋁在汽車(chē)制造中的應(yīng)用比例不斷提高，從發(fā)動(dòng)機(jī)缸體到車(chē)身框架，鋁的身影無(wú)處不在，這些都極大地拉動(dòng)了鋁的需求。

　　另外，“鋁代銅”趨勢(shì)加速。銅價(jià)高企側(cè)向推動(dòng)鋁在電力、家電領(lǐng)域的替代需求，進(jìn)一步提振了鋁消費(fèi)的預(yù)期。

　　能源與政策沖擊

　　能源成本的波動(dòng)同樣影響著鋁的生產(chǎn)。俄烏沖突持續(xù)導(dǎo)致歐洲天然氣價(jià)格波動(dòng)，推升成本壓力，使得鋁企生產(chǎn)成本上升，對(duì)鋁價(jià)維持高位形成強(qiáng)支撐。

　　同時(shí)，主要經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易政策的寬幅調(diào)整也對(duì)鋁價(jià)造成擾動(dòng)。3月12日，美國(guó)對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅的舉措正式生效。全球貿(mào)易預(yù)警組織（GTA）經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，將25%的鋼鋁關(guān)稅擴(kuò)展到其衍生產(chǎn)品，將打擊289個(gè)不同的產(chǎn)品類(lèi)別。美國(guó)的關(guān)稅政策將導(dǎo)致全球鋁貿(mào)易格局改變，進(jìn)一步影響市場(chǎng)供需平衡，進(jìn)而推動(dòng)鋁價(jià)波動(dòng)上漲。

　　未來(lái)走勢(shì)怎么看

　　近兩個(gè)月，國(guó)際市場(chǎng)鋁價(jià)走勢(shì)復(fù)雜多變，受到供應(yīng)端受限、需求端新興領(lǐng)域需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多種因素的綜合影響。短期而言，鋁價(jià)或經(jīng)歷高位震蕩；長(zhǎng)期來(lái)看，新能源革命與碳中和目標(biāo)將持續(xù)重塑供需格局，鋁的輕量化屬性使其成為“未來(lái)金屬”的核心候選，在長(zhǎng)期供需缺口與成本支撐下，上行趨勢(shì)殊難逆轉(zhuǎn)。

　　不過(guò)，國(guó)際市場(chǎng)鋁價(jià)的走勢(shì)仍面臨諸多不確定性。供應(yīng)端若一些規(guī)劃中的產(chǎn)能項(xiàng)目加速推進(jìn)，或部分地區(qū)鋁礦供應(yīng)恢復(fù)穩(wěn)定，可望改善供應(yīng)緊張局面；需求端雖新興領(lǐng)域需求強(qiáng)勁，但全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性可能影響整體需求；宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，貨幣政策轉(zhuǎn)向、貿(mào)易摩擦升級(jí)等都可能對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生抑制作用。未來(lái)，鋁價(jià)仍將在這些因素的交織作用下繼續(xù)波動(dòng)前行。