1. 2022 年機(jī)械行業(yè)回顧

       1.1. 今年以來機(jī)械行業(yè)漲跌幅局市場中下水平
       今年以來機(jī)械板塊漲跌幅居全行業(yè)中下水平，跑贏滬深300和創(chuàng)業(yè)板。截至12月28日，今年以來機(jī)械行業(yè)跌幅14.7%，跑贏滬深300和創(chuàng)業(yè)板的跌幅。根據(jù)31個(gè)行業(yè)分類來看，機(jī)械行業(yè)漲跌幅位于第19位，處于全市場中下水平。全市場各板塊今年以來表現(xiàn)一般，僅有 7 個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)漲幅。
       機(jī)械板塊子行業(yè)中農(nóng)用機(jī)械漲幅領(lǐng)跑，激光設(shè)備跌幅居前。根據(jù)申萬機(jī)械行業(yè)子行業(yè)分類來看，機(jī)械各細(xì)分行業(yè)的收益率相差較大，并且今年以來大部分子版塊均處于下跌位置，機(jī)械行業(yè)20個(gè)子版塊中，僅2個(gè)子版塊上漲，其他18個(gè)子版塊均下跌。截止到12月28日收盤，農(nóng)用機(jī)械和磨具磨料以正收益率領(lǐng)跑機(jī)械板塊；工程機(jī)械、自動(dòng)化設(shè)備和激光設(shè)備以超過20%的跌幅處于子版塊漲跌幅末尾。
       1.2. 估值處于歷史中值，已從底部逐步回升
       市場31個(gè)行業(yè)中，機(jī)械板塊估值水平處于市場中上游。截止12月28日，機(jī)械行業(yè)市盈率為33.9倍，在申萬二級行業(yè)中排名第10位，處于市場中上游水平，計(jì)算機(jī)、美容護(hù)理和國防軍工板塊估值較高。
       從機(jī)械板塊子行業(yè)估值來看，機(jī)器人板塊估值最高，軌交設(shè)備和工程機(jī)械整機(jī)估值最低。在機(jī)械板塊細(xì)分子行業(yè)中，估值水平低于20倍的子行業(yè)有工程機(jī)械整機(jī)和軌交設(shè)備。
       從歷史的估值水平來看，機(jī)械行業(yè)市盈率仍處于較低的歷史分位點(diǎn)。目前行業(yè)市盈率為26.2倍，市凈率為2.5倍，均處于歷史低位。
       1.3. 2022Q3板塊收入和利潤同比下滑
       2022Q3機(jī)械設(shè)備板塊營業(yè)收入同比下降11.7%，歸母凈利潤同比下降 23.1%，前三季度整體盈利能力同比下滑較多。2019-2021年機(jī)械板塊營業(yè)收入持續(xù)增長，且增速加快，其中2021年機(jī)械板塊全年?duì)I業(yè)收入同比增長20%，歸母凈利潤同比增長12.1%。從2022年前三季度來看，整體行業(yè)營業(yè)收入同比下降11.7%，歸母凈利潤同比下降23.1%。24個(gè)子版塊中，有15個(gè)子版塊前三季度營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比正增長，僅10個(gè)子版塊歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)正增長。

       2. 宏觀數(shù)據(jù)回暖，2023年制造業(yè)投資預(yù)計(jì)向好

       2.1. 宏觀數(shù)據(jù)回暖，預(yù)計(jì)明年整體制造業(yè)投資的宏觀環(huán)境向好
       宏觀社融規(guī)模好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)明年制造業(yè)投資的整體宏觀環(huán)境向好。社會融資規(guī)模和人民幣貸款數(shù)據(jù)是重要的制造業(yè)投資相關(guān)的前瞻指標(biāo)，11月當(dāng)月社會融資規(guī)模為1.99萬億，同比下降 23.4%，但是環(huán)比增長199.2%；11月當(dāng)月社會新增人民幣貸款為1.14 萬億，同比下降12.4%，環(huán)比增長 157.3%，整體來看社融和貸款規(guī)模底部回升。
       2.2. 預(yù)計(jì)明年制造業(yè)投資將回暖
       2020年受疫情影響，國內(nèi)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資大幅下滑，全年制造業(yè)固定資產(chǎn)投資下滑2.2%。2021年疫情因素減弱，全年制造業(yè)固定資產(chǎn)投資回升，剔除2020年特殊因素影響，2021年制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比 2019年增長11%。截止2022年11月，國內(nèi)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比增長9.3%，已恢復(fù)到疫情之前較好的水平。宏觀數(shù)據(jù)已回暖，預(yù)計(jì)明年制造業(yè)固定資產(chǎn)投額依舊將保持在較好的水平。

       3. 順周期行

       3.1. 機(jī)床：下游需求加速釋放，國產(chǎn)機(jī)床有望迎來新一輪
       我國是全球第一制造業(yè)大國，內(nèi)需消費(fèi)復(fù)蘇有望帶動(dòng)制造業(yè)投資增長。2004-2020 年我國制造業(yè)產(chǎn)值年均復(fù)合增速12.05%，占全球制造業(yè)比重也從 7.53%上升到 28.37%，已連續(xù)多年成為全球第一制造業(yè)大國。2020 年以來國內(nèi)居民收入呈現(xiàn)恢復(fù)式增長，帶動(dòng)下游消費(fèi)制造業(yè)投資增長，2022 年1~9 月，全國固定資產(chǎn)投資同比增長10.10%。預(yù)計(jì)后續(xù)隨著國內(nèi)疫情防控政策放松，以及相關(guān)經(jīng)濟(jì)刺激政策生效，下游客戶對機(jī)床等專用和通用設(shè)備的需求也將增加。
       目前正值機(jī)床8-10年更新替換周期，下游機(jī)床更新替換需求有望加速釋放。2000- 2011年國內(nèi)金屬切削機(jī)床產(chǎn)量快速增長，并在2011年達(dá)到歷史最高的88.68萬臺。通常機(jī)床的設(shè)計(jì)使用壽命約為 8-10 年，經(jīng)歷多年高強(qiáng)度使用后，加工精度和穩(wěn)定性均會出現(xiàn)下降，同時(shí)許多傳統(tǒng)機(jī)床也無法適應(yīng)當(dāng)前高速、高精、高效的加工需求。雖然機(jī)床的更新替換受多種因素影響，但若按傳統(tǒng)的8-10年使用壽命計(jì)算，目前正值新一輪機(jī)床更新替換需求釋放的高峰，尤其是目前我國很多傳統(tǒng)機(jī)床處于超期服役狀態(tài)，隨著行業(yè)景氣度提升，更新替換需求有望得到進(jìn)一步釋放。
       制造業(yè)升級促進(jìn)機(jī)床數(shù)控化率提升，加快存量機(jī)床更新迭代。目前我國機(jī)床數(shù)控化率僅為 45%左右，遠(yuǎn)低于日本、歐美地區(qū)制造業(yè)發(fā)達(dá)國家水平。同時(shí)，隨著自動(dòng)化、 新能源汽車、航空航天、模具等下游行業(yè)的發(fā)展，對于機(jī)床的性能要求也產(chǎn)生了一些變化，也加快了存量機(jī)床的迭代升級。例如，傳統(tǒng)燃油車對于機(jī)床的精度性能要求相對較高，但新能源車則對機(jī)床智能化、高效率、降成本等方面有較高要求。
       國產(chǎn)機(jī)床在交期、性價(jià)比、售后服務(wù)等方面優(yōu)勢明顯，我國金屬切削機(jī)床貿(mào)易逆差有望縮小。2021 年我國金屬切削機(jī)床進(jìn)口額 62.4 億美元，同比增長27.35%，出口額 36.5 億美元，同比增長32.73%，從貿(mào)易差額上看，金屬切削機(jī)床貿(mào)易逆差較大為 25.9 億美元，而金屬成形機(jī)床為順差4.5億美元。近年，進(jìn)口機(jī)床受全球疫情影響在訂單交付、技術(shù)及售后人員的流動(dòng)與服務(wù)方面受阻，使得國產(chǎn)機(jī)床獲得了國內(nèi)下游客戶更多的試用機(jī)會，而國產(chǎn)機(jī)床在交期、性價(jià)比、售后服務(wù)等方面有明顯優(yōu)勢，未來我國金屬切削機(jī)床貿(mào)易逆差有望進(jìn)一步縮小。
       國產(chǎn)機(jī)床在發(fā)展中國家性價(jià)比優(yōu)勢突出，國產(chǎn)機(jī)床出海潛力巨大。2021 年我國金屬切削機(jī)床出口36.5億美元，同比增長32.7%。雖然目前國產(chǎn)機(jī)床暢銷日本、歐美等 機(jī)床產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的地區(qū)難度相對較大，但在部分發(fā)展中國家和地區(qū)性價(jià)比優(yōu)勢明顯。近年國產(chǎn)機(jī)床在越南、印度、土耳其、墨西哥等地的銷售增長迅速（以中低端機(jī)床為主，出口均價(jià)僅為 0.03 萬美元左右），隨著國內(nèi)機(jī)床企業(yè)紛紛加大海外渠道布局力度，國產(chǎn)機(jī)床出海潛力巨大。
       機(jī)床國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)，中低端機(jī)床基本實(shí)現(xiàn)自給，高端機(jī)床還有廣闊替代空間。2010-2021年我國機(jī)床行業(yè)進(jìn)口金額以及進(jìn)口依賴度整體下降，2021年國內(nèi)機(jī)床消費(fèi)額277.6億美元、進(jìn)口金額74.6億美元，進(jìn)口依賴度 26.87%，較2010年的33.08%下降明顯。但需要注意的是，目前實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代的主要是中低端機(jī)床產(chǎn)品，高端機(jī)床依然主要依賴進(jìn)口，國產(chǎn)替代進(jìn)度緩慢。目前我國高端機(jī)床國產(chǎn)化率僅不到10%， 整體替代空間廣闊。
       產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級過程中“國退民進(jìn)”，民營機(jī)床接力國企成為國產(chǎn)替代生力軍。在近十年的機(jī)床產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級過程中，國有機(jī)床企業(yè)因產(chǎn)值連年遞減，經(jīng)營情況較差。外資企業(yè)銷售規(guī)模則在國產(chǎn)替代大背景下整體下滑。國內(nèi)民營機(jī)床企業(yè)由于沒有歷史包袱，設(shè)立之初期便定位中高端產(chǎn)品，在近十年行業(yè)下行周期中營收逆勢增長，市場份額不斷擴(kuò)大，成為實(shí)現(xiàn)我國機(jī)床國產(chǎn)替代的生力軍。近年也是民營機(jī)床企業(yè)上市高峰期，通過上市募資投建新產(chǎn)能以及加大產(chǎn)品研發(fā)投入，也進(jìn)一步鞏固了行業(yè)地位。
       機(jī)床作為“工業(yè)母機(jī)”受國家高度關(guān)注，出臺相關(guān)政策支撐行業(yè)快速發(fā)展。機(jī)床作為“工業(yè)母機(jī)”，是智能制造裝備的重要基礎(chǔ)，其發(fā)展水平高低是我國從制造大國到 制造強(qiáng)國轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵指標(biāo)。當(dāng)前，國家及各地方政府對智能裝備、數(shù)控機(jī)床等產(chǎn)業(yè)都表現(xiàn)出高度的重視，制定并實(shí)施了一系列促進(jìn)行業(yè)發(fā)展的法規(guī)及產(chǎn)業(yè)政策。
       數(shù)控系統(tǒng)、功能部件等已初具規(guī)模，為行業(yè)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)保障。雖然目前我國中高檔數(shù)控系統(tǒng)以及主軸、絲杠、導(dǎo)軌等零部件主要依賴進(jìn)口，但國內(nèi)機(jī)床工具產(chǎn)業(yè)在中低端機(jī)床零部件的國產(chǎn)化方面已經(jīng)取得較大成效，對未來我國機(jī)床工業(yè)的發(fā)展形成強(qiáng)有力支撐。根據(jù)《中國制造2025》重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)路線圖，2020年國產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)型、智能型數(shù)控系統(tǒng)國內(nèi)市占率已分別達(dá)到 60%、10%，主軸、絲杠、導(dǎo)軌等功能部件國內(nèi)市占率50%左右。預(yù)計(jì)到 2025年，標(biāo)準(zhǔn)型、智能型數(shù)控系統(tǒng)國內(nèi)市占率將分 別達(dá)到80%、30%。主軸、絲杠、導(dǎo)軌等中高檔功能部件國內(nèi)市場占有率達(dá)到 80%。
       3.2. 刀具：消費(fèi)屬性突出，國產(chǎn)刀具進(jìn)口替代空間廣闊
       刀具屬于工業(yè)耗材需求相對穩(wěn)定，周期屬性較弱消費(fèi)屬性突出。刀具消費(fèi)和機(jī)床消費(fèi)變化趨勢基本同步，在機(jī)床消費(fèi)下降時(shí)刀具消費(fèi)增速也會出現(xiàn)下降。但從絕對數(shù)額來看，刀具由于其工業(yè)消耗品屬性需求相對穩(wěn)定。2012-2020年我國金屬加工機(jī) 床消費(fèi)額平均規(guī)模在280億美元左右，并且有整體下降的趨勢，2020年中國機(jī)床消費(fèi)額213.1億美元，較2019年下降了 4.48%。而從刀具消費(fèi)量來看，我國刀具消費(fèi)量整體逐年上升，2020年刀具消費(fèi)量421億元，較2019年增長了7.1%。
       數(shù)控化率提升帶動(dòng)刀具消費(fèi)需求增長。①數(shù)控機(jī)床相對于傳統(tǒng)機(jī)床刀具更換頻率更高，同時(shí)通過機(jī)器自動(dòng)換刀需求也更加穩(wěn)定；②數(shù)控機(jī)床使用更高端的數(shù)控刀片， 數(shù)控刀片較傳統(tǒng)高速鋼刀片以及焊接刀片價(jià)格更高。近年我國刀具消費(fèi)量的提升與機(jī)床數(shù)控化率的增長趨勢同步。2020年我國切削機(jī)床數(shù)控化率僅為43%，與制造業(yè)發(fā)達(dá)國家70%-90%的水平還有很大差距。同時(shí)，我國刀具消費(fèi)規(guī)模僅為機(jī)床消費(fèi)規(guī)模的33%，而德國、美國和日本等制造業(yè)強(qiáng)國注重現(xiàn)代數(shù)控機(jī)床和高效刀具互相協(xié)調(diào)、平衡發(fā)展，每年的刀具消費(fèi)規(guī)模為機(jī)床消費(fèi)的50% 左右。
       國產(chǎn)刀具進(jìn)口替代空間廣闊，我國刀具自給能力持續(xù)提升。2021年我國刀具市場總消費(fèi)規(guī)模約為477億元，進(jìn)口刀具規(guī)模為138億元，絕大部分是現(xiàn)代制造業(yè)所需的高端刀具。但從整體趨勢上來看，我國進(jìn)口刀具消費(fèi)占總消費(fèi)比重在逐年下降。從進(jìn)口刀具占比來看，2015年之前進(jìn)口刀具市場份額持續(xù)上升，但2015年之后進(jìn)口 刀具占比從37.18%下降至2021年的 28.93%。進(jìn)口高端刀具依賴度下降也說明了我國數(shù)控刀具的自給能力在不斷增強(qiáng)。
       硬質(zhì)合金刀具綜合性能突出占據(jù)主導(dǎo)地位，關(guān)注硬質(zhì)合金刀具國產(chǎn)替代。從需求端來看，硬質(zhì)合金刀片具備硬度高、耐磨耐熱、耐腐蝕、強(qiáng)度和韌性較好等特點(diǎn)，能夠加工的材料較多，廣泛應(yīng)用于加工車刀、銑刀、刨刀、鉆頭和鏜刀。根據(jù)《金屬加工》2019年發(fā)布的《第四屆切削刀具用戶調(diào)查分析報(bào)告》顯示，我國機(jī)械加工行業(yè)使用硬質(zhì)合金切削刀具占比為53%，其次是高速鋼刀具占比為 21%。而從全球范圍來看，硬質(zhì)合金刀具在全球切削刀具消費(fèi)結(jié)構(gòu)中主導(dǎo)地位更強(qiáng)，占比達(dá)到 63%， 其次是高速鋼刀具占比 26%。
       國產(chǎn)硬質(zhì)合金數(shù)控刀片產(chǎn)能相對集中，頭部三家企業(yè)占據(jù)約 60%市場份額。由于高端硬質(zhì)合金數(shù)控刀片的生產(chǎn)存在一定的門檻，目前國內(nèi)能夠生產(chǎn)的企業(yè)較少，國產(chǎn)化技術(shù)和產(chǎn)能主要掌握在規(guī)模較大的頭部企業(yè)中。2021 年國內(nèi)硬質(zhì)合金數(shù)控刀片產(chǎn)量約為4.5億片，其中中鎢高新產(chǎn)量超1億片，歐科億與華銳精密產(chǎn)能相當(dāng)，大約在 8000 萬片，三家公司合計(jì)產(chǎn)量超 2.6 億片，約占到國產(chǎn)硬質(zhì)合金數(shù)控刀片總產(chǎn)量的 60%。
       3.3. 工業(yè)機(jī)器人：與制造業(yè)發(fā)展高度相關(guān)，關(guān)注減速器環(huán)節(jié)國產(chǎn)替代
       工業(yè)機(jī)器人景氣度與制造業(yè)息息相關(guān)，目前行業(yè)從疫情中恢復(fù)態(tài)勢較為明顯。工業(yè)機(jī)器人是最典型的通用設(shè)備之一，其行業(yè)景氣度與我國制造業(yè)發(fā)展高度相關(guān)，近年受全球疫情影響，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資受到一定壓制，我國工業(yè)機(jī)器人行業(yè)有所波動(dòng)。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，我國工業(yè)機(jī)器人月產(chǎn)量從 2022 年中開始逐漸恢復(fù)，9-11月月度產(chǎn)量同比增速重新回到正增長區(qū)間，累計(jì)產(chǎn)量同比降幅也開始逐漸縮窄，行業(yè)已經(jīng)有比較明顯的恢復(fù)態(tài)勢。
       工業(yè)機(jī)器人國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)，但高端市場仍被外資壟斷。工業(yè)機(jī)器人“四大家族” 在全球市占率超50%，國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人市場在過去很長一段時(shí)間也是被“四大家族” 為代表的外資企業(yè)占據(jù)。近年隨著機(jī)器人、埃斯頓、拓斯達(dá)等國內(nèi)行業(yè)龍頭快速崛起，國產(chǎn)機(jī)器人市占率也得到了快速提升。但國產(chǎn)機(jī)器人主要替代的還是中低端市 場，“四大家族”在高端市場仍然占據(jù)主導(dǎo)地位。根據(jù) MIR 數(shù)據(jù)，2021年我國工業(yè)機(jī)器人國產(chǎn)化率從 2015年的 17.5%提升至32.8%，但近年“四大家族”的市占率變化不大，2021年市占率較2019年略有提升。
       上游行業(yè)已初具規(guī)模，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同推動(dòng)行業(yè)增長。核心部件是工業(yè)機(jī)器人最為關(guān)鍵的技術(shù)，長期以來控制系統(tǒng)、伺服電機(jī)、減速器等關(guān)鍵零部件多由海外龍頭企業(yè)把持，但近年來國內(nèi)部分企業(yè)產(chǎn)品在性能、成本方面已基本可與外資品牌正面競爭， 產(chǎn)品已取得業(yè)內(nèi)認(rèn)可，市場占有率不斷提高。未來，隨著關(guān)鍵核心部件企業(yè)規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)格下降，上下游產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展將進(jìn)一步促進(jìn)國產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)加速增長。
       零部件環(huán)節(jié)關(guān)注減速器國產(chǎn)替代，近年國產(chǎn)品牌滲透率持續(xù)提升。工業(yè)機(jī)器人成本結(jié)構(gòu)中，上游核心零部件占比較高，其中減速器占比30%以上，成本占比最高、研發(fā)難度最大。近年國產(chǎn)減速器市占率變化明顯，國產(chǎn)速器廠商正處于技術(shù)消化、產(chǎn)品放量、產(chǎn)能擴(kuò)張的正向成長周期中。諧波減速器領(lǐng)域綠的諧波率先打破國際品牌壟斷實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，2021 年綠的諧波國內(nèi)市占率 24.7%較2020年提升3.7pct。RV 減速器方面目前國內(nèi)參與廠商主要有雙環(huán)傳動(dòng)、秦川機(jī)床、中大力德等，2021年納博特斯克中國市場占比為51.8%較2020年下降3pct，雙環(huán)傳動(dòng)2021年市場占比15.1%較 2020 年提升5.8pct。
       3.4. 工業(yè)氣體：消費(fèi)屬性的工業(yè)品，特種氣體需求快速增長
       工業(yè)氣體行業(yè)的發(fā)展速度在很大程度上取決于所在國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。在西方發(fā)達(dá)國家，工業(yè)氣體行業(yè)發(fā)展歷經(jīng)200多年，工業(yè)氣體行業(yè)已經(jīng)非常成熟，整體呈穩(wěn)步發(fā)展。在全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長，工業(yè)發(fā)展穩(wěn)定的環(huán)境下，全球工業(yè)氣體市場將持續(xù)穩(wěn)定增長，從2017年的7202億元增長至 2021年的9,432 億元，年均復(fù)合增速為6.98%；預(yù)計(jì)到2026年市場規(guī)模將達(dá)到13,299億元，2021-2026年復(fù)合增長率為 7.11%。
       美國及歐洲等發(fā)達(dá)國家工業(yè)氣體市場的外包市場占比于2020年已超過 80%，而中國正面臨時(shí)代進(jìn)步以及行業(yè)轉(zhuǎn)型，更多的工業(yè)氣體用戶開始轉(zhuǎn)向外包模式。根據(jù)氣體動(dòng)力科技招股書顯示，中國工業(yè)氣體外包市場規(guī)模從 2015年的503億增長至2020年的872億，預(yù)計(jì)到2025年該市場規(guī)模將達(dá) 1475 億。國內(nèi)工業(yè)氣體外包比例由2015年的50.5%增長至2020年的 56.5%，預(yù)計(jì)到2025年進(jìn)一步增長至 63.5%。鑒于中國工業(yè)氣體市場規(guī)?？焖僭鲩L，疊加氣體外包占比持續(xù)提升，獨(dú)立供氣市場規(guī)模增速將遠(yuǎn)高于行業(yè)增速，第三方供氣企業(yè)將受益行業(yè)帶來的紅利。
       目前經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下更加強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，集成電路、顯示面板、光伏能源、 光纖光纜、新能源汽車、航空航天、環(huán)保、醫(yī)療等產(chǎn)業(yè)對中國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率將愈加突出。特種氣體作為新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不可或缺的關(guān)鍵性材料，其市場規(guī)模將保持持續(xù)高速發(fā)展。特種氣體廣泛應(yīng)用于集成電路、顯示面板、光伏能源、光纖光纜、新能源汽車、航空航天、環(huán)保、醫(yī)療等領(lǐng)域，近年來下游產(chǎn)業(yè)技術(shù)快速更迭， 例如集成電路領(lǐng)域晶圓尺寸從6 寸、8寸發(fā)展到12寸乃至18寸，制程技術(shù)從28nm發(fā)展至7nm甚至5nm；顯示面板從LCD向OLED乃至柔性面板發(fā)展；光伏能源從晶體硅電池片向薄膜電池片發(fā)展等。作為這些產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵性材料，伴隨著下游產(chǎn)業(yè)技術(shù)的快速迭代，特種氣體的精細(xì)化程度持續(xù)提高，對特種氣體生產(chǎn)企業(yè)在氣 體純度、混配精度等方面的技術(shù)要求都將持續(xù)提高。
       國內(nèi)經(jīng)濟(jì)近些年面臨時(shí)代轉(zhuǎn)型，制造業(yè)逐步從傳統(tǒng)行業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，如醫(yī)療行業(yè)、電子行業(yè)和航空航天行業(yè)。從近幾年各行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比增速來看，國內(nèi)第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額2021年同比增速為 11.3%，而第二產(chǎn)業(yè)中計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)以及航空航天制造業(yè)2021年固定資產(chǎn)投資完成額 同比增速分別為22.3%和 20.5%，遠(yuǎn)高于第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額增速，證明國內(nèi)新興制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資額占比在逐步提升，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正向新興制造業(yè)轉(zhuǎn)型。
       近年來，國內(nèi)半導(dǎo)體市場發(fā)展迅速，在建及未來規(guī)劃建設(shè)的產(chǎn)能為特種氣體提供了廣闊的市場空間。隨著信息化、智能化技術(shù)的快速發(fā)展，半導(dǎo)體芯片及器件產(chǎn)品在半導(dǎo)體照明、新一代移動(dòng)通信、智能電網(wǎng)、新能源汽車、消費(fèi)類電子等領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，集成電路市場規(guī)模實(shí)現(xiàn)快速增長。2015-2021年我國集成電路銷售額基本維持在20%左右增長，2021年國內(nèi)集成電路銷售額達(dá)到10,458億元。在集成電路領(lǐng)域，我國正積極承接全球第三次半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，當(dāng)前全球晶圓廠已進(jìn)入加速投建階段，隨著晶圓廠的加速擴(kuò)建以及產(chǎn)能的逐步釋放，下游市場對電子特種氣體的需求廣闊，電子特種氣體的市場空間將持續(xù)擴(kuò)大。到2022年底，中國大陸地區(qū)12英寸晶圓廠將達(dá)29座，預(yù)計(jì)到2026年，中國大陸地區(qū)12英寸晶圓廠將達(dá)48座，4年間將新增19座晶圓廠。
       2020年，美國空氣化工、美國普萊克斯、法國液化空氣、日本太陽日酸及德國林德共占據(jù)中國市場85%的市場份額。但2020年國內(nèi)特種氣體規(guī)模大幅增長，市場規(guī)模同比2019年增長31%。與此同時(shí)，國外氣體公司如法液空當(dāng)年在亞洲地區(qū)的電子氣體業(yè)務(wù)收入增速僅為2.5%。特種氣體行業(yè)高增速，但海外企業(yè)增速小于行業(yè)增速，證明在2020年國內(nèi)特種氣體公司收入規(guī)模大幅增長，國內(nèi)特種氣體公司迎來了時(shí)代轉(zhuǎn)型的紅利。
       3.5. 激光設(shè)備：景氣復(fù)蘇帶動(dòng)通用激光加工設(shè)備需求
       激光加工設(shè)備行業(yè)與制造業(yè)景氣度相關(guān)性較強(qiáng)，有望受益于制造業(yè)景氣度復(fù)蘇。我們選取了A股20家激光加工設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈中的公司，對其單季度營收增速與機(jī)械設(shè)備和全部A股進(jìn)行了對比，激光加工設(shè)備行業(yè)的營收增速彈性更大。2022年激光加工設(shè)備行業(yè)受到制造業(yè)景氣度下降影響，下游需求偏弱使得價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，行業(yè)進(jìn)入了底部區(qū)域，如通用工業(yè)光纖激光器龍頭銳科激光2022年Q2以來已接近盈虧平衡點(diǎn)。若2023年宏觀經(jīng)濟(jì)以及制造業(yè)景氣度觸底反彈，則激光加工設(shè)備行業(yè)將有望走出較強(qiáng)的復(fù)蘇趨勢。
       具體來看，激光加工設(shè)備的下游應(yīng)用中占比較高的為激光切割設(shè)備、激光打標(biāo)設(shè)備 以及激光焊接設(shè)備。激光切割設(shè)備和激光打標(biāo)設(shè)備通用屬性較強(qiáng)，其中激光切割設(shè)備占比最高，達(dá)到40%。激光切割設(shè)備主要應(yīng)用在鈑金切割領(lǐng)域，可以部分替代金屬成形機(jī)床中的沖床和剪切機(jī)床，以及傳統(tǒng)的火焰切割機(jī)以及等離子切割機(jī)。我國激光切割機(jī)銷量與金屬成形機(jī)床的產(chǎn)量之比從2013年的0.76%快速提升到37.5%，充分反映出激光切割機(jī)在下游快速滲透的態(tài)勢。以往激光切割設(shè)備受限于激光器功率，多用于切割金屬薄板，但隨著近年激光器功率的不斷上升以及價(jià)格的不斷下降，激光切割設(shè)備在厚板切割方面相比于傳統(tǒng)切割設(shè)備的優(yōu)勢也愈發(fā)明顯。根據(jù)創(chuàng)鑫激光測算，使用12kW激光切割設(shè)備切割30mm以上碳鋼時(shí)，相比于300A等離子切割設(shè)備在切割速度相近的情況下，切割成本大幅降低。我們預(yù)計(jì)今后激光切割設(shè)備在厚板切割領(lǐng)域?qū)鹘y(tǒng)切割設(shè)備的替代力度將大大增強(qiáng)，將成為鈑金加工廠切割設(shè)備更新時(shí)的首選。高功率激光切割設(shè)備在效率和成本方面的優(yōu)勢也使得激光切割設(shè)備由低功率向高功率迭代，進(jìn)一步增加換機(jī)需求。
       激光器、激光切割運(yùn)控系統(tǒng)和激光切割頭作為激光切割設(shè)備的核心配套部件，有望受益于激光切割設(shè)備需求量的增加。其中激光切割運(yùn)控系統(tǒng)和激光切割頭的參與玩家較少，競爭格局優(yōu)異。近年激光器價(jià)格下降明顯，但激光切割運(yùn)控系統(tǒng)和激光切割頭的價(jià)格相對保持穩(wěn)定，相關(guān)企業(yè)的業(yè)績有望跟隨設(shè)備銷量同幅度增長。建議關(guān)注國內(nèi)激光切割運(yùn)控系統(tǒng)龍頭柏楚電子。
       我們對手持激光焊接設(shè)備的市場空間進(jìn)行了測算。根據(jù)中國電器工業(yè)協(xié)會電焊機(jī)分會數(shù)據(jù)，2021年我國全年生產(chǎn)手工電弧焊機(jī)數(shù)量為477萬臺，因此手持激光焊機(jī)的滲透率僅為0.63%。若未來手持激光焊機(jī)的滲透率能夠達(dá)到 10%，即約50萬臺， 并按一臺焊機(jī)價(jià)格降低至2萬元計(jì)算，手持激光焊機(jī)在中國每年的市場規(guī)?？蛇_(dá)100億元。目前，IPG、大族激光、華工科技、光惠激光等公司均有較為成熟的手持激光焊產(chǎn)品。

       4. 技術(shù)和工藝創(chuàng)新

       4.1. 3D 打?。喝录夹g(shù)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)變革
       材料的加工制造從原理上可分為三類：減材制造、等材制造和增材制造。減材制造：即使用車、銑、刨、磨等設(shè)備對材料進(jìn)行切削加工，以達(dá)到設(shè)計(jì)形 狀。等材制造：即通過鑄、鍛、焊等方式生產(chǎn)制造產(chǎn)品，材料重量基本不變。增材制造：即通過光固化、選擇性激光燒結(jié)、熔融堆積等技術(shù)，使材料一點(diǎn)一點(diǎn)累加，形成需要的形狀。增材制造也被稱作3D打印。國標(biāo)《增材制造術(shù)語》（GB∕T 35351-2017）根據(jù)增材制造技術(shù)的成形原理，將增材 制造工藝分成七種基本類別，包含多種工藝技術(shù)路線。其中 SLM、SLS、LENS/LMD 和 SLA 技術(shù)均與采用激光作為加工能量源。
       艾瑞咨詢發(fā)布的報(bào)告顯示，中國的3D打印設(shè)備市場中與激光相關(guān)的設(shè)備（SLS、 SLM、SLA、LMD）占比達(dá)到52%，其中SLM是工業(yè)領(lǐng)域金屬 3D 打印最為常用的設(shè)備。中國3D打印的工業(yè)級應(yīng)用占比達(dá)到 65%-70%，目前有超半數(shù)應(yīng)用在航空航天領(lǐng)域，這是一方面是因?yàn)橐恍┖娇蘸教炝悴考Y(jié)構(gòu)復(fù)雜，傳統(tǒng)方式很難實(shí)現(xiàn)加工制造；另一方面是因?yàn)楹娇蘸教煺麢C(jī)產(chǎn)品價(jià)值量高，對單個(gè)零部件價(jià)格敏感度較低， 對3D打印這種加工方式的接受程度高。目前的3D打印較為適合航空航天等領(lǐng)域小批量、定制化生產(chǎn)特點(diǎn)，能夠解決輕量化、功能化等設(shè)計(jì)要求，但隨著3D打印技術(shù)發(fā)展與成本控制，其未來有望應(yīng)用到更大規(guī)模的工業(yè)化生產(chǎn)中。
       從全球范圍來看，3D打印市場近10年來發(fā)展態(tài)勢顯著增強(qiáng)。根據(jù) Wohlers Associates 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2001-2011的10年間全球3D打印市場CAGR為 12.2%，但2011-2021的10年間CAGR達(dá)到了 24.5%。2021年全球3D打印產(chǎn)值達(dá)到152.44億美元，其中3D打印設(shè)備銷售收入為 31.74 億美元，設(shè)備占比20.8%。截至2021年，我國工業(yè)級3D打印設(shè)備安裝量在全球排名第二，超越了傳統(tǒng)工業(yè)強(qiáng)國德國和日本，僅次于美國。另據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測數(shù)據(jù)，2023 年我國3D市場規(guī)模約為406億元， 若其中設(shè)備占比與全球市場一致，則 2023年我國3D打印設(shè)備市場規(guī)模將達(dá)到 84.4 億元。
       隨著我國高端制造業(yè)的發(fā)展，對需要使用3D打印制備的復(fù)雜構(gòu)件需求將大幅增加。同時(shí)，3D打印作為顛覆傳統(tǒng)制造業(yè)的新型加工方式，未來的市場空間不可限量。公司于2022年10月發(fā)布公告，擬向特定對象增發(fā)股票，募資31.1億元，其中25.1億元用于金屬增材制造大規(guī)模智能生產(chǎn)基地項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)期為3年。建成后，將大幅提升公司金屬增材定制化產(chǎn)品和原材料粉末的產(chǎn)能，滿足航空航天等高端制造領(lǐng)域?qū)?D打印產(chǎn)品和原材料快速增長的需求，進(jìn)一步夯實(shí)公司龍頭地位。需要指出的是，當(dāng)前增材制造仍然是作為減材制造和等材制造之外的一種補(bǔ)充，用 于傳統(tǒng)加工方式難以解決的制造場景。中國工程院盧秉恒院士曾多次提到，未來“增 材，減材，等材”三種加工方式將形成三足鼎立，創(chuàng)造的價(jià)值和財(cái)富逐步實(shí)現(xiàn)三分天下。雖然增材制造暫時(shí)無法達(dá)到減材制造和等材制造的生產(chǎn)效率，但鑒于其主要制造高價(jià)值產(chǎn)品，在總價(jià)值量上必將持續(xù)攀升，是值得長期關(guān)注的高景氣賽道。
       4.2. 光伏設(shè)備：不同技術(shù)路線百花齊放，降本增效仍為核心
       硅料價(jià)格進(jìn)入下行拐點(diǎn)，硅片同步下降。2022H1受供需錯(cuò)配影響，硅料價(jià)格持續(xù)走高，下游盈利嚴(yán)重承壓，主要是由于多晶硅產(chǎn)能建設(shè)周期長，但在高盈利刺激下新老玩家爭相擴(kuò)產(chǎn)，2022Q4部分產(chǎn)能開始放量，使得硅料和硅片價(jià)格同步進(jìn)入下行預(yù)期。截止12月21日，182及210尺寸硅片最新報(bào)價(jià)較年內(nèi)最高點(diǎn)分別下降約和27%和31.34%，產(chǎn)業(yè)鏈盈利有望向中下游轉(zhuǎn)移。N 型電池漸成主流，今明兩年為電池片擴(kuò)產(chǎn)高峰。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)P 型PERC 電池接近效率天花板，而以TOPCon和HJT為代表的N型電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度大大加快，二者的規(guī)劃產(chǎn)能均已突破200GW。從設(shè)備投資額角度，TOPCon 單 GW 整線約在1.6-1.8億元左右，具備性價(jià)比優(yōu)勢，投資回報(bào)期短開啟放量。我們預(yù)計(jì)2022年TOPCon產(chǎn)能可達(dá)70-80GW左右。相比之下，HJT 目前設(shè)備投資額較高但降本路徑清晰包括銀包銅、銅電鍍、激光轉(zhuǎn)印等技術(shù)，同時(shí)在與鈣鈦礦材料形成疊層電池上具備天然優(yōu)勢，同時(shí)使用低溫技術(shù)，發(fā)展空間較大。
       電池片薄片化趨勢不變，非硅降本重要性日益凸顯。電池片成本分為硅與非硅成本， 目前各技術(shù)路線電池片持續(xù)薄片化，疊加硅料價(jià)格下降等因素，電池片對硅降本的需求相對下降，非硅降本的重要性正在逐步顯現(xiàn)。漿料成本和設(shè)備折舊占據(jù)非硅成本大頭，設(shè)備折舊考驗(yàn)設(shè)備成熟度和與工藝的匹配程度，屬于循序漸進(jìn)降本，相比之下漿料的使用量下降對成本的影響是“立竿見影”的。因此金屬化降本將成為光伏技術(shù)革新的重要方向之一。目前主流P型和N型電池均采用純銀漿料，成本較高。在晶硅路線上，銅電鍍具備較大的發(fā)展?jié)摿?，通過銅柵線取代原有的銀，用成本較低的銅取代銀達(dá)到降本目的。在非晶硅路線上，鈣鈦礦電池使用成本較低的鈣鈦礦溶液制備，但是受制于無法大面積制備均勻性可靠的鈣鈦礦層，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度弱 于晶硅路線，但是鈣鈦礦也可與HJT等形成疊層電池，提升轉(zhuǎn)化效率。因此在降本 增效的核心邏輯下，關(guān)注銅電鍍以及鈣鈦礦疊層可能帶來的新技術(shù)突破。
       圖形化和金屬化為銅電鍍核心環(huán)節(jié)，HJT 降本意義重大。圖形化的目的在于將柵線線路顯影，金屬化則是為了在完成曝光后的電池片上沉積銅柵線。從成本結(jié)構(gòu)來看， HJT對銅電鍍技術(shù)需求更甚，主要是由于HJT的銀耗約為 PERC的兩倍同時(shí)需要使用成本更高的低溫銀漿。同樣對于TOPCon來說，漿料和靶材約占據(jù)總成本的35%。從經(jīng)濟(jì)性角度來看，海源復(fù)材表示對比主流的光伏銀漿，電鍍銅技術(shù)可降低成本50% 左右，HJT采用銅柵線后的成本約為每瓦0.1元，若能解決銅柵線附著的可靠性問題，銅電鍍技術(shù)有望成為主流的金屬化路線。
       鈣鈦礦疊層有望開啟效率全新天花板。目前主流的HJT和TOPCon量產(chǎn)效率均在25%-26%上下，而硅基鈣鈦礦疊層電池效率有望達(dá)到29%，大大提升了發(fā)展空間，這主要得益于鈣鈦礦為直接帶隙半導(dǎo)體材料，光吸收能力高于晶硅材料。并且鈣鈦礦組件中，鈣鈦礦層厚度大概是0.3微米，而單個(gè)鈣鈦礦組件僅需消耗2克鈣鈦礦材料。鈣鈦礦在材料屬性方面具備優(yōu)勢，但是大面積制備仍然是制約發(fā)展的根本原因，因此與硅基形成疊層電池，有望對現(xiàn)有設(shè)備形成一定兼容度同時(shí)提升極限轉(zhuǎn)換效率。
       從技術(shù)角度看，單一的電鍍設(shè)備無法為光伏銅電鍍形成生產(chǎn)，必須有相匹配的圖形化能力，因此在光刻電鍍路線上無法繞開直寫光刻設(shè)備，所以直寫光刻設(shè)備有望直接獲益。芯碁微裝作為國內(nèi)直寫光刻設(shè)備龍頭，目前公司在實(shí)驗(yàn)室條件下可以滿足5μm以下線寬的銅柵線曝光需求，并形成直寫光刻設(shè)備產(chǎn)業(yè)化能力；在量產(chǎn)線上可實(shí)現(xiàn)最小15μm的銅柵線直寫曝光方案，產(chǎn)能約在6000片/小時(shí)、對位精度±10μ m，可以同時(shí)滿足 HJT和XBC高效電池的高對位要求，并且支持 210mm 的整片和雙半片光伏電池的制造。
       4.3. 半導(dǎo)體設(shè)備：自主可控關(guān)鍵環(huán)節(jié)，尋找稀缺性+確定性
       2021年全球半導(dǎo)體設(shè)備1026億美元，中國大陸約占26%，即267億美元，約1867億人民幣。2021年我國半導(dǎo)體專用設(shè)備進(jìn)口金額1365.86億元，進(jìn)口率70%左右。為自主可控關(guān)鍵環(huán)節(jié)，在科技競爭激烈，全球終端需求放緩的大背景下，建議關(guān)注空間大、成長確定性強(qiáng)的環(huán)節(jié)。
       4.4. 復(fù)合銅箔：產(chǎn)業(yè)進(jìn)展如火如荼，設(shè)備端確定性最高
       自東威科技推出二代機(jī)以來，PET復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)先后經(jīng)歷了由單一客戶向多家客戶 驗(yàn)證、良率效率大幅提升、復(fù)購訂單逐步兌現(xiàn)、下游官宣量產(chǎn) PET 銅箔（寶明科技）、大批量采購協(xié)議（D 客戶5億元，L 客戶10億元）、批量訂單（寶明2.13億元）等階段性進(jìn)展，產(chǎn)業(yè)趨勢由逐步明朗到顯著加速，設(shè)備端率先受益，為產(chǎn)業(yè)鏈中確定性最高的環(huán)節(jié)。電池燃燒現(xiàn)象頻發(fā)，加重消費(fèi)者疑慮。電動(dòng)汽車被人們寄予了很高的期望，一旦發(fā)生事故，公眾的關(guān)注度也很高。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2020 年1-12 月全年被媒體報(bào)道的燒車事故（自燃+冒煙）就有124起。此外，因?yàn)閯?dòng)力電池故障導(dǎo)致的召回事件也頻頻發(fā)生。
       政策：新國標(biāo)增加了對熱擴(kuò)散和過流保護(hù)的測試項(xiàng)目。于2020年5 月 12 日發(fā)布，2021年1 月 1日起執(zhí)行的 GB 38031-2020《電動(dòng)汽車用動(dòng)力蓄電池安全要求》中， 對比2015年的 GB/T 31467.3，新增“熱穩(wěn)定性，熱擴(kuò)散”、“過流保護(hù)”項(xiàng)目，體現(xiàn)對電池安全的日益重視。
       誘因：熱失控由機(jī)、電、熱等多種因素單獨(dú)或耦合誘發(fā)，負(fù)極副反應(yīng)首先進(jìn)行。當(dāng)電池局部發(fā)生短路時(shí)，會增加內(nèi)部溫度，熔化隔膜并使陰極與陽極直接接觸，從而產(chǎn)生更多的熱量，帶動(dòng)其他部位燃燒并短路，導(dǎo)致電動(dòng)汽車發(fā)生災(zāi)難性火災(zāi)。電池的熱失控往往由針刺、碰撞等機(jī)械誘因；過充電、內(nèi)短路等電誘因；以及濫用、老 化或者溫度管理不當(dāng)導(dǎo)致的熱誘因，共同促進(jìn)了熱失控的發(fā)生。當(dāng)熱失控開始的時(shí)候，負(fù)極副反應(yīng)首先進(jìn)行，SEI 膜（固體電解質(zhì)界面膜 solid electrolyte interface）分解，負(fù)極與電解液反應(yīng)，然后逐步開始放熱，最終熱失控。若能及時(shí)在源頭阻斷，將有效遏制熱失控的產(chǎn)生。
       解決熱失控可從單體電池、模組和 Pack 層級、主動(dòng)智能管理等方面入手。根據(jù)鋰電池?zé)崾Э氐漠a(chǎn)生機(jī)理，可從本征安全、被動(dòng)安全、主動(dòng)安全等三方面解決。其中電動(dòng)廠商多在單體電池層面著手，從電池方案選擇、材料熱穩(wěn)定性、制作工藝等方面綜合降低熱失控概率，負(fù)極集流體采用復(fù)合銅箔充當(dāng)“保險(xiǎn)絲”的作用，有望在源頭遏制熱失控。
       4.4.1. 復(fù)合集流體兼具安全性和經(jīng)濟(jì)性，是防止熱失控的重要一環(huán)
       相比傳統(tǒng)銅箔，復(fù)合銅箔采用“三明治”結(jié)構(gòu)，起到“保險(xiǎn)絲”的作用，帶來兩方 面的收益：安全和成本。安全收益：相比傳統(tǒng)的單一集流體，復(fù)合集流體中間的基膜材質(zhì)，就像保險(xiǎn)絲一樣，當(dāng)遇到短路這種失效模式時(shí)，可以快速的斷裂或者融化，從而不進(jìn)一步傳導(dǎo)電流，最終阻止電芯燃燒。同時(shí) PET 膜延展性更好，將緩解充放電過程中的體積形變，提高穩(wěn)定性；成本收益：（1）電池銅箔的供應(yīng)，近年一直維持緊張的態(tài)勢，擴(kuò)產(chǎn)周期長，市場需求存在缺口，復(fù)合銅箔對銅的用量大幅減少，將節(jié)約原材料成本；（2）隨著規(guī)?；a(chǎn)的不斷推進(jìn)，復(fù)合銅箔的制造成本有望進(jìn)一步降低；（3）同時(shí)，除原材料成本減少之外，復(fù)合銅箔帶來的另外一個(gè)好處是因?yàn)闇p重帶來的電池能量密度的提升。
       復(fù)合銅箔采用“三明治”結(jié)構(gòu)，在點(diǎn)短路發(fā)生時(shí)及時(shí)熔斷，在源頭提高安全性。目前作為動(dòng)力電池材料的6-8μm銅箔極板在遭遇外力碰撞時(shí)容易造成爆燃，研制更加安全的新式動(dòng)力電池材料業(yè)已成為未來發(fā)展的趨勢。通過真空蒸鍍、磁控濺射等方式可以在3-6μm的不導(dǎo)電的PP或PET材料表面形成 50-80nm的銅層，東威科技生產(chǎn)的水平鍍膜設(shè)備可以將銅層增厚到 1μm，使之兼具安全性和導(dǎo)電性，從而替代現(xiàn)有的銅箔極板。
       復(fù)合集流體測試案例：Soteria 從隔膜和復(fù)合集流體兩方面來提高安全層級。與大多數(shù)汽車企業(yè)從模組和 Pack 層級改善電池系統(tǒng)安全不同，Soteria 公司的技術(shù)團(tuán)隊(duì)從隔膜和復(fù)合集流體兩方面來提高安全層級，耐高溫隔膜不會發(fā)生熱收縮導(dǎo)致大面積短路的情況，聚合物基集流體升溫后會熔斷起到類似電芯里面保險(xiǎn)絲的作用。
       （1）Dreamweaver separator 高溫隔膜：傳統(tǒng)的隔膜材料在遇到火災(zāi)時(shí)會收縮至消失，阻隔陰極和陽極的作用失效。Dreamweaver 特制隔膜，在 300℃的溫度下沒有明顯的收縮。采用芳綸纖維增強(qiáng)以后，溫度可以進(jìn)一步在550°C保持穩(wěn)定，換句話說，它仍然在那里做著分離陽極和陰極的工作。
       （2）聚合物基的金屬鍍層集流體：Soteria 的復(fù)合集流體是其安全設(shè)計(jì)的核心技術(shù)，不同于傳統(tǒng)的銅箔，復(fù)合集流體中間是一層不導(dǎo)電的塑料，然后在兩端鍍上金屬材料。當(dāng)電池發(fā)生部分過熱時(shí)，受影響區(qū)域的集流體會融化斷裂，起到類似于保險(xiǎn)絲的作用，保證其他部位的正常工作。
       蜂巢能源采用 Soteria 電池安全技術(shù)。據(jù) inside evs于2021年4月22日報(bào)道，蜂巢能源將采用來自 Soteria 電池創(chuàng)新集團(tuán)（BIG）的電池安全技術(shù)，使電池不受熱失控的影響。OPPO推出夾心式安全電池，采用復(fù)合集流體增強(qiáng)消費(fèi)電子鋰電池安全。OPPO在2021年7月22日閃充開放日上，發(fā)布了一款?yuàn)A心式安全電池，通過使用一層新型的復(fù)合高分子材料作為基體，采用非常有挑戰(zhàn)性的工藝鍍上兩層鋁層行成一個(gè)“三 明治”結(jié)構(gòu)的集流體，代替?zhèn)鹘y(tǒng)的鋁箔集流體，并在其上涂覆一層安全涂層形成最終的五層安全結(jié)構(gòu)。在不影響電池性能的前提下，夾心式安全電池可以做到完全通 過針刺與重物沖擊實(shí)驗(yàn)。
       多家汽車&電池企業(yè)開啟安全電池“軍備競賽”。隨著鋰電池安全性漸成趨勢，汽車 企業(yè)也將電池安全作為一大賣點(diǎn)，紛紛推出安全電池產(chǎn)品，有望推動(dòng)各類安全電池技術(shù)的加速推廣。
       4.4.2. 設(shè)備環(huán)節(jié)收益，預(yù)計(jì)2022-2025年P(guān)ET鍍銅設(shè)備年均有近60億元市場空間
       在復(fù)合集流體替代傳統(tǒng)集流體的過程中，工藝技術(shù)和生產(chǎn)設(shè)備為核心壁壘，我們認(rèn)為設(shè)備廠商作為關(guān)鍵環(huán)節(jié)將率先受益，東威科技憑借研發(fā)實(shí)力與技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，在水平鍍膜設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)方面具備先發(fā)優(yōu)勢，并已與下游知名客戶展開長期合作，有望率先受益。預(yù)計(jì)到2025年，全球新能源車銷量 2097萬臺，2020-2025年CAGR達(dá)46.86%。新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展是鋰電池動(dòng)力電池領(lǐng)域不斷增長的主要推動(dòng)力，我們預(yù)計(jì)國內(nèi)市場在 2025 年新能源車滲透率將達(dá)到30%，銷量達(dá)927.6萬輛?；趪艺?策繼續(xù)驅(qū)動(dòng)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展、全球主流車企加大在中國的電動(dòng)車布局及電池成 本繼續(xù)下行、電動(dòng)車的市場競爭力持續(xù)增加等利好因素，我們預(yù)測到2025 年，全球 新能源車銷量2097萬臺，2020-2025年CAGR達(dá) 46.86%。
       受益于新能車和儲能領(lǐng)域的旺盛需求，預(yù)計(jì)2025年全球動(dòng)力+儲能電池新增容量 1450.63GWh，2020-2025年 CAGR為55.94%。新能車銷量快速增加，單車帶電量也呈現(xiàn)逐年提升態(tài)勢，帶動(dòng)動(dòng)力電池高速發(fā)展；風(fēng)光發(fā)電高景氣，以及5G基站建 設(shè)均拉動(dòng)儲能電池需求。我們預(yù)計(jì)到2025年，全球新增動(dòng)力電池1221.26GWh，新增儲能電池229.37GWh，二者合計(jì) 2020-2025年CAGR為55.94%。
       東威科技在PET鍍銅設(shè)備領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先，具備先發(fā)優(yōu)勢且已于下游知名客戶開展長期合作。由于PET鍍銅設(shè)備需運(yùn)用業(yè)內(nèi)的新技術(shù)與新工藝模式進(jìn)行生產(chǎn)，目前在行業(yè)內(nèi)能夠提供該等設(shè)備的公司較少。憑借研發(fā)實(shí)力與技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，東威科技在水平鍍膜設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)方面具備先發(fā)優(yōu)勢，利用現(xiàn)有在柔性板卷對卷垂直連續(xù)電鍍設(shè)備上的技術(shù)優(yōu)勢，成功完成了水平鍍膜設(shè)備樣機(jī)的生產(chǎn)與交付。截至2020年6月30日有2臺水平鍍膜設(shè)備已實(shí)現(xiàn)銷售，另有2臺正在客戶端進(jìn)行安裝調(diào)試。2022年初，公司推出新一代機(jī)型，獲得多家下游企業(yè)認(rèn)可，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在手訂單（含框架協(xié)議）約30億元簽訂新能源設(shè)備擴(kuò)能項(xiàng)目，建成后年銷售額預(yù)計(jì)50億以上。公司擬在巴城鎮(zhèn)投資建設(shè)新能源設(shè)備擴(kuò)能項(xiàng)目，主要從事新能源設(shè)備（卷式水平膜材電鍍設(shè)備及磁控濺 射卷繞鍍膜設(shè)備）的研發(fā)和設(shè)備制造，計(jì)劃總投資10億元，建設(shè)周期兩年，預(yù)計(jì)建設(shè)期內(nèi)每年綜合銷售額不低于30億元，項(xiàng)目建成后年銷售額達(dá)到50億元以上。
       東威科技在 PET 鍍銅設(shè)備領(lǐng)域的核心技術(shù)包括“無張力同步傳輸技術(shù)”、“電流均 勻傳導(dǎo)技術(shù)”等，并均已在水平鍍膜設(shè)備中得到應(yīng)用：①無張力同步傳輸技術(shù)：新能源動(dòng)力電池陰極材料一般在 3-6μm，厚度極薄。在水 平傳輸?shù)倪^程中，若傳動(dòng)輪轉(zhuǎn)速不均，薄膜材料容易拉伸變形從而降低良品率。公 司自主研發(fā)的無張力同步傳輸技術(shù)能夠使每個(gè)傳動(dòng)輪具有相同動(dòng)力，保持傳輸速度 的一致，從而使薄膜不因張力影響而形變。②電流均勻傳導(dǎo)技術(shù)：新能源動(dòng)力電池陰極材料在水平傳輸?shù)倪^程中會在垂直方向出現(xiàn)收縮趨勢，即呈現(xiàn)中間松弛、兩邊緊縮的狀態(tài)，這一現(xiàn)象使薄膜材料在電鍍過 程中無法與導(dǎo)電滾輪緊密貼合，電流無法均勻傳導(dǎo)，從而影響電鍍均勻性。公司自 主研發(fā)的電流均勻傳導(dǎo)技術(shù)采用弧形導(dǎo)電滾輪設(shè)計(jì)，使薄膜材料在電鍍過程中與導(dǎo) 電滾輪充分貼合，電流能夠均勻傳導(dǎo)，進(jìn)而保證電鍍的品質(zhì)。
       4.5. 一體化壓鑄：輕量化趨勢下的必經(jīng)之路
       受政策推動(dòng)、節(jié)能驅(qū)動(dòng)雙重作用，對汽車的減重需求越來越強(qiáng)，應(yīng)用鋁合金等輕質(zhì)合金、碳纖維、高強(qiáng)度鋼是汽車輕量化的重要實(shí)現(xiàn)途徑，高強(qiáng)度鋼、鋁合金鑄件一般需要壓鑄成型。根據(jù)工信部發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖》規(guī)劃，2025年和2030年我國車輛整備質(zhì)量相比2015年將下降 20%和35%，單車用鋁量分別可達(dá)到250kg和350kg，是2020年的1.32 倍和1.84倍。
       實(shí)驗(yàn)證明，若汽車整車重量降低10%，燃油效率可提高6%—8%；汽車整備質(zhì)量每減少100公斤，百公里油耗可降低0.3—0.6升；汽車重量降低 1%，油耗可降低0.7%。當(dāng)前，由于環(huán)保和節(jié)能的需要，汽車的輕量化已經(jīng)成為世界汽車發(fā)展的潮流。從全球來看，鋁和鎂目前作為汽車輕量化的主要材料。鋁的密度約為鋼的1/3，是應(yīng)用最廣泛的輕量化材料。汽車輕量化的另一主要材料為鎂，鎂的密度約為鋁的 2/3，在實(shí)際應(yīng)用的金屬中是最輕的。鎂合金的吸振能力強(qiáng)、切削性能好、金屬模鑄造性能好，很適合制造汽車零件。新能源汽車因?yàn)閷⒗m(xù)航作為發(fā)展主要方向，對輕量化需求更為迫切。純電動(dòng)汽車整車重量每降低10kg，續(xù)駛里程可增加2.5km。2020年國內(nèi)純電動(dòng)汽車的單車用鋁量為292kg，比非純電動(dòng)汽車的單車用鋁量高 42%，證明新能源汽車對于汽車輕量化的需求更為迫切。
       實(shí)現(xiàn)車身輕量化，目前主要有三個(gè)方向，就是汽車的車身結(jié)構(gòu)、材料和電池減重。其中材料主要就是加大鋁和鎂的使用，而車身結(jié)構(gòu)減重主要就是從整車設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)上進(jìn)行簡化，通過較少材料和車重實(shí)現(xiàn)安全和性能要求，從而形成了一體化壓鑄的技術(shù)。傳統(tǒng)車身制造覆蓋四大工藝，整車廠與零部件廠商分工合作：（1）沖壓：借助壓力機(jī)與模具將板材連續(xù)沖壓為小塊鈑金零件；（2）焊裝：將沖壓好的車身零件用 夾具定位，采用裝配后焊接的方法將其接合形成車身總成（即白車身）；（3）噴涂：噴涂油漆于白車身上，起到防腐蝕與裝飾的作用；（4）總裝：將車身、動(dòng)力系統(tǒng)、 電控系統(tǒng)、內(nèi)外飾等各零件裝配生產(chǎn)為整車。
       特斯拉破局車身一體化壓鑄，掀起汽車制造革命。2020年9月22日，特斯拉宣布其 Model Y 將采用一體式壓鑄后底板總成，可使下車體總成重量降低30%，制造成本下降40%。由于所有零件一次壓鑄成型，Model Y 的零件數(shù)量比Model 3減少79個(gè)，焊點(diǎn)約由700-800個(gè)減少到50個(gè)；新的合金材料使特斯拉一體壓鑄的后底板總成不需要再進(jìn)行熱處理，制造時(shí)間由傳統(tǒng)工藝的1-2小時(shí)縮減至3-5分鐘，可實(shí)現(xiàn)廠內(nèi)直供，如果采用傳統(tǒng)沖壓焊接工藝必須多線并進(jìn)，才能滿足生產(chǎn)節(jié)奏。目前特斯拉在美國、上海以及柏林工廠部署多臺6000噸位大型壓鑄機(jī)，實(shí)現(xiàn)了Model Y 車型后底板一體壓鑄成型。下一步，特斯拉計(jì)劃用2-3個(gè)大型壓鑄件替換由370個(gè)零件組成的整個(gè)下車體總成， 重量將進(jìn)一步降低10%，對應(yīng)續(xù)航里程可增加 14%。Model Y 的成功展現(xiàn)了一體壓鑄所帶來的生產(chǎn)效率的提升、生產(chǎn)成本的有效降低。在特斯拉的引領(lǐng)下，以蔚小理為代表的造車新勢力們積極布局一體化壓鑄技術(shù)，有望引領(lǐng)汽車制造業(yè)新的工藝革 命。
       4.6. 煤礦智能化：傳統(tǒng)行業(yè)中技術(shù)變革帶來的全新增量
       去產(chǎn)能目標(biāo)超額完成，原煤產(chǎn)量回升。2020年全國原煤產(chǎn)量39.0億噸，同比增長1.4%。2016年2月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》，明確提出“用 3 至 5 年的時(shí)間，再退出產(chǎn)能5億噸左右、減量重組5億噸左右，較大幅度壓縮煤炭產(chǎn)能，適度減少煤礦數(shù)量”，行業(yè)進(jìn)入去產(chǎn)能階段，2016 年全國原煤產(chǎn)量降至34.11億噸，之后開始回升。截至 2020 年底，超額完成化解過剩產(chǎn)能目標(biāo)，供需格局得到改善，原煤產(chǎn)量開始回升。2022年國內(nèi)煤炭保供政策頻出， 原煤產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)快速增長，截止2022年11月，我國原煤產(chǎn)量為40.9 億噸，同比增長11%。
       保供增產(chǎn)政策頻出，煤炭高位增產(chǎn)供產(chǎn)將持續(xù)。我國“富煤、貧油、少氣”的能源結(jié)構(gòu)特點(diǎn)決定了煤炭的主體能源地位短期內(nèi)不會發(fā)生根本性變化，考慮到未來消費(fèi)量同樣可觀，煤炭保供背景下加快煤炭清潔高效利用成為近年來政府部門優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)的一大重點(diǎn)方向。
       煤企固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長。行業(yè)固定資產(chǎn)投資經(jīng)歷 2013-2017 年低谷期 后，2017 年固定資產(chǎn)投資僅為高峰期一半，煤炭需求仍處于穩(wěn)定上漲階段， 且近兩年煤價(jià)上漲帶來煤炭企業(yè)盈利能力改善，煤炭總體供給仍小于需求， 疊加新增的煤礦開采，行業(yè)固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定上行。
       煤礦智能化是煤炭工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心技術(shù)支撐，對實(shí)現(xiàn)煤礦減人增安 提效、促進(jìn)能源低碳轉(zhuǎn)型具有重要意義。
       (1) 一是煤礦智能化建設(shè)能夠?qū)崿F(xiàn)煤礦生產(chǎn)本質(zhì)安全。加快煤礦智能化建 設(shè)，通過機(jī)械化換人、自動(dòng)化減人、智能化無人，可減少高危崗位人 員一半以上，條件好的煤礦還可形成井下工作面無人采煤、少人值守的場景，避免礦工直接面對災(zāi)害事故風(fēng)險(xiǎn)，減少人員誤操作，大幅消除安全生產(chǎn)隱患，從而實(shí)現(xiàn)從根本上遏制重特大事故發(fā)生。
       (2) 二是煤礦智能化建設(shè)能夠提升煤炭供給保障水平。加快煤礦智能化建設(shè)，提升煤礦柔性生產(chǎn)能力，可以根據(jù)市場供需形勢靈活釋放生產(chǎn)能 力，增強(qiáng)供給質(zhì)量和供給彈性。從近年煤炭保供情況看，實(shí)現(xiàn)機(jī)械化、自動(dòng)化并已開展智能化建設(shè)的大型先進(jìn)煤礦發(fā)揮了骨干作用，是穩(wěn)定煤炭供應(yīng)的主力軍。
       (3) 三是煤礦智能化建設(shè)能夠助推能源低碳轉(zhuǎn)型。在大規(guī)模低成本儲能技 術(shù)尚未突破、新能源占比逐漸提高的新型電力系統(tǒng)加快建設(shè)的情況下，我國仍需煤電及煤炭發(fā)揮調(diào)峰和兜底保障作用。加快煤礦智能化建設(shè)，可以更好地保證能源供需總量的平衡，并在水電來水偏枯、新能源供給波動(dòng)等不確定因素影響的情況下，及時(shí)彌補(bǔ)電力缺口，為能源綠色低碳轉(zhuǎn)型提供有力支撐。
       從供給端來看，技術(shù)客觀條件已經(jīng)達(dá)到。經(jīng)過多年發(fā)展，我國煤炭綜采技 術(shù)與裝備已經(jīng)基本全部實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，突破了多項(xiàng)關(guān)鍵核心技術(shù)，在黃陵、 陜北、山東等礦區(qū)一些礦井實(shí)現(xiàn)了自動(dòng)化、少人化開采。政策推動(dòng)煤礦智能化開采進(jìn)入加速期。八部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加快煤礦智 能化發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出到2025年，大型煤礦和災(zāi)害嚴(yán)重煤礦基本實(shí)現(xiàn)智能化，《全國安全生產(chǎn)專項(xiàng)整治三年行動(dòng)計(jì)劃》提出煤礦的采煤、掘進(jìn)智 能化工作面達(dá)到 2022年的1000處；2021年國家能源局發(fā)布《智能化煤礦建設(shè)指南（征求意見稿）》加強(qiáng)行業(yè)規(guī)劃；山西、河南、河北、貴州、內(nèi)蒙 古等多省份出臺相關(guān)指導(dǎo)意見和激勵(lì)政策，煤礦智能化建設(shè)重點(diǎn)集中于2020-2025年。
       我國采煤技術(shù)經(jīng)歷了人工炮采、普通機(jī)械化開采、綜合機(jī)械化開采和目前 的智能化開采4個(gè)主要階段。智能化煤礦要求開拓設(shè)計(jì)、地測、采掘、運(yùn) 通、選煤、安全保障、生產(chǎn)管理等主要系統(tǒng)具有自感知、自學(xué)習(xí)、自決策 與自執(zhí)行的基本能力。5G技術(shù)與大數(shù)據(jù)和云計(jì)算相結(jié)合，將非實(shí)時(shí)的數(shù)據(jù) 上傳到云端，對數(shù)據(jù)價(jià)值進(jìn)行深度挖掘，將實(shí)時(shí)性強(qiáng)的數(shù)據(jù)下沉到設(shè)備端， 降低數(shù)據(jù)傳輸與解算時(shí)延。
       實(shí)現(xiàn)煤礦智能化分三個(gè)階段。到 2021 年，建成多種類型、不同模式的智能 化示范煤礦，初步形成煤礦開拓設(shè)計(jì)、地質(zhì)保障、生產(chǎn)、安全等主要環(huán)節(jié) 的信息化傳輸、自動(dòng)化運(yùn)行技術(shù)體系，基本實(shí)現(xiàn)掘進(jìn)工作面減人提效、綜 采工作面內(nèi)少人或無人操作、井下和露天煤礦固定崗位的無人值守與遠(yuǎn)程 監(jiān)控。到 2025 年，大型煤礦和災(zāi)害嚴(yán)重煤礦基本實(shí)現(xiàn)智能化，形成煤礦智 能化建設(shè)技術(shù)規(guī)范與標(biāo)準(zhǔn)體系，實(shí)現(xiàn)開拓設(shè)計(jì)、地質(zhì)保障、采掘（剝）、運(yùn)輸、通風(fēng)、洗選物流等系統(tǒng)的智能化決策和自動(dòng)化協(xié)同運(yùn)行，井下重點(diǎn)崗 位機(jī)器人作業(yè)，露天煤礦實(shí)現(xiàn)智能連續(xù)作業(yè)和無人化運(yùn)輸。到 2035 年，各類煤礦基本實(shí)現(xiàn)智能化，構(gòu)建多產(chǎn)業(yè)鏈、多系統(tǒng)集成的煤礦智能化系統(tǒng)， 建成智能感知、智能決策、自動(dòng)執(zhí)行的煤礦智能化體系。

       5. 工程機(jī)械：穩(wěn)增長值得期待，關(guān)注積極變化

       多重因素疊加，工程機(jī)械上半年降幅較大；得益于低基數(shù)及出口旺盛，挖機(jī)銷量數(shù) 據(jù)7月份轉(zhuǎn)正。受房地產(chǎn)調(diào)控政策、基建投資等多重因素影響，挖掘機(jī)銷量在 Q1、 Q2 經(jīng)歷較大降幅。得益于去年同期基數(shù)較低，以及出口的持續(xù)強(qiáng)勁，挖機(jī)銷量數(shù)據(jù)在7月份正式轉(zhuǎn)正。
       根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，挖掘機(jī)方面，據(jù)協(xié)會對26家挖掘機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2022 年 11 月銷售各類挖掘機(jī) 23680 臺，同比增長 15.8%，其中國內(nèi) 14398 臺，同比增長 2.74%；出口 9282 臺，同比增長44.4%。2022 年1-11 月，共銷售挖掘機(jī) 244477 臺，同比下降 23.3%；其中國內(nèi) 145738 臺， 同比下降 43.7%；出口 98739 臺，同比增長 64.9%。裝載機(jī)方面，據(jù)協(xié)會對22家裝載機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，11 月銷售各類裝載機(jī) 13582 臺， 同比增長36.2%。其中國內(nèi)市場銷量 10075 臺，同比增長 43.3%；出口銷量 3507 臺， 同比增長 19.1%。1-11 月，共銷售各類裝載機(jī) 114938 臺，同比下降 12.7%。其中國 內(nèi)市場銷量 75732 臺，同比下降 24.4%；出口銷量 39206 臺，同比增長 24.6%。共 銷售電動(dòng)裝載機(jī) 1083 臺（3 噸 1 臺，5 噸 1081 臺，6 噸 1 臺），其中 11 月銷售 102 臺。
       5.1. 關(guān)注穩(wěn)增長及國際化、數(shù)字化、電動(dòng)化等三大變化
       展望2023年，穩(wěn)增長有望持續(xù)發(fā)力，同時(shí)有三大因素值得關(guān)注。我們認(rèn)為，盡管受需求端壓制，工程機(jī)械仍將受益于海外市場銷量擴(kuò)張、數(shù)字化&自動(dòng)化帶來生產(chǎn)效率提升、電動(dòng)化等技術(shù)進(jìn)步新趨勢，建議關(guān)注三一重工、恒立液壓、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科。穩(wěn)增長有望持續(xù)發(fā)力。12月15-16 日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)增長”，繼 續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大宏觀政策調(diào)控力度，加強(qiáng)各類政策協(xié)調(diào)配合，強(qiáng)調(diào)政策合力，有望為工程機(jī)械行業(yè)帶來更多需求和實(shí)物工作量。
       （1）國產(chǎn)品牌海外市占率有望進(jìn)一步提升
       卡特彼勒在全球其他地區(qū)營收增速顯著高于亞太地區(qū)，預(yù)示海外需求或優(yōu)于國內(nèi)。從卡特彼勒的單季度營收增速來看，2022年Q3北美區(qū)增速 30.80%，拉美地區(qū)增速 36.12%，均顯著高于亞太區(qū)的8.64%，或顯示海外需求依舊優(yōu)于國內(nèi)。
       公司在全球主要市場及三一美國、三一印度、三一歐洲等海外事業(yè)部銷售實(shí)現(xiàn)高速增長，亞澳區(qū)域 73.2 億元，增長 29.2%；歐洲區(qū)域 47.7 億元，增長27.1%；美洲區(qū) 域 32.3 億元，增長 64.5%；非洲區(qū)域 12.2 億元，增長 14.1%。主要產(chǎn)品海外銷售均實(shí)現(xiàn)高速增長，挖掘機(jī)械 75.56 億元，同比增長 50%；混凝土機(jī)械 39.63 億元，同比增長9.2%；起重機(jī)械 23.86 億元，同比減少5%；樁工機(jī)械等其他產(chǎn)品 26.29 億元，同比增長 107.5%。
       （2）數(shù)字化、自動(dòng)化帶來人均效率提升
       三一重工通過數(shù)字化、自動(dòng)化升級提升人均效率，打造領(lǐng)先的智能化產(chǎn)品及技術(shù)。根據(jù)麥肯錫對世界范圍內(nèi)各類制造業(yè)“燈塔工廠”的綜合測算，“燈塔工廠”改造完成后，產(chǎn)能將提升50％，人力需求減少60％，場地壓縮 30％。三一重工定下了“3000 億銷售收入，3000名工人，30000名工程技術(shù)人員”2025年階段戰(zhàn)略目標(biāo)。
以三一北京樁機(jī)廠為例：自動(dòng)化：在北京樁機(jī)廠建成時(shí)，規(guī)劃旋挖鉆年產(chǎn)量大概是500臺，需要2000名工人；完工后工人縮減到500名，但是產(chǎn)量上升到3000臺，用大量的機(jī)器替代人，制造效率大幅提升。數(shù)字化：通過 5G 技術(shù)把設(shè)備聯(lián)網(wǎng)，聯(lián)網(wǎng)后可以實(shí)時(shí)監(jiān)控設(shè)備的開機(jī)率、作業(yè)率。并實(shí)現(xiàn)數(shù)字孿生，大大縮短了交付周期。
       （3）關(guān)注電動(dòng)化等技術(shù)進(jìn)步新趨勢
       “雙碳”目標(biāo)為工程機(jī)械電動(dòng)化提供重要驅(qū)動(dòng)力。根據(jù)中聯(lián)重科統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，一臺工 程機(jī)械從原料到制作，再到使用的過程中，合計(jì)碳排放1222.1噸，其中 96.59%的碳排放在使用過程中產(chǎn)生，行駛占到30%，作業(yè)占到70%。因此，電動(dòng)化成為響應(yīng)“雙碳”政策的重要途徑。
       三一將電動(dòng)化作為重要戰(zhàn)略，已累計(jì)推出26款電動(dòng)化產(chǎn)品。據(jù)三一重工 2021年半年報(bào)，2022年上半年，公司推動(dòng)電動(dòng)化產(chǎn)品持續(xù)更新迭代，目前擁有電動(dòng)起重機(jī)可售產(chǎn)品12款、電動(dòng)攪拌車9款、電動(dòng)自卸車28款、電動(dòng)挖掘機(jī) 9款、電動(dòng)裝載機(jī)2款。其中，電動(dòng)起重機(jī)和攪拌車市場份額均為行業(yè)第一。公司于6月30日發(fā)布iSEE2新品，簽約共計(jì)1400臺自卸車與攪拌車的意向訂單。電動(dòng)挖掘機(jī)與裝載機(jī)已實(shí)現(xiàn)市場化銷售。海外市場實(shí)現(xiàn)突破，公司首批電動(dòng)攪拌車通過歐標(biāo)認(rèn)證并銷往德國，完成電動(dòng)攪拌車首次出海；同時(shí)，向歐洲銷售首臺80噸電動(dòng)化履帶式起重機(jī)。中聯(lián)重科積極布局設(shè)備電動(dòng)化，計(jì)劃十四五期間產(chǎn)品使用過程中碳排放比2020年降低 25%。在新能源方面，中聯(lián)從2009年成功研制混合動(dòng)力挖掘機(jī)，到2021年推出 8 大系列16臺新能源產(chǎn)品，覆蓋起重機(jī)、泵車、攪拌車、高空作業(yè)平臺、應(yīng)急裝 備、挖掘機(jī)械、礦機(jī)、重型底盤等。公司計(jì)劃到2025年，實(shí)現(xiàn)新能源產(chǎn)品全系列化，產(chǎn)品使用過程碳排放比2020年降低25%，產(chǎn)品能耗比 2020年降低20%，實(shí)現(xiàn)100%綠色化工廠，電動(dòng)化產(chǎn)品占比逐年提高。我們認(rèn)為，電動(dòng)化產(chǎn)品兼具環(huán)保性和經(jīng)濟(jì)性，全生命周期成本顯著降低，電動(dòng)化有望增大收入體量，推動(dòng)更新?lián)Q代需求，為工程機(jī)械行業(yè)帶來新的增長點(diǎn)。