1月17日，央行開(kāi)展7000億元MLF操作，本月MLF到期量為5000億元；1月MLF操作利率為2.85%，較上月下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。1月MLF利率下調(diào)，為2020年4月之后政策利率首次下調(diào)。此前，2021年12月1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，屬基準(zhǔn)市場(chǎng)利率下調(diào)。

“1月MLF降息，釋放貨幣政策逆周期調(diào)控靠前發(fā)力信號(hào)。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，經(jīng)歷2021年7月和12月兩次降準(zhǔn)之后，2021年12月信貸余額增速依然延續(xù)回落趨勢(shì)，且已降至11.6%，創(chuàng)2002年6月以來(lái)最低。央行2021年8月和12月兩次貨幣信貸形勢(shì)分析座談會(huì)均提出，要“增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性”。這意味著為了穩(wěn)住信貸增速下滑勢(shì)頭，特別是激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款需求，貨幣政策需要在降準(zhǔn)之外再出降息“大招”。

當(dāng)前影響央行降息落地的一個(gè)關(guān)鍵因素是房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行狀況。剛剛公布的12月70城房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)顯示，70城二手房?jī)r(jià)格指數(shù)環(huán)比下降0.36%，降幅較上月略微收窄0.01個(gè)百分點(diǎn)，已為房?jī)r(jià)連續(xù)第4個(gè)月下跌。綜合以往房地產(chǎn)市場(chǎng)下行周期及央行政策利率調(diào)整過(guò)程，在當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)下，通過(guò)降息穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行的迫切性較高。

根據(jù)不久前公布的2021年12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議紀(jì)要，在高通脹壓力下，今年美聯(lián)儲(chǔ)將加快政策收緊步伐，其中包括可能在年底實(shí)施縮表，甚至最早3月就可能啟動(dòng)加息。由此，為避免國(guó)內(nèi)降息與美聯(lián)儲(chǔ)加息“撞車”，進(jìn)而給人民幣匯率帶來(lái)較大下行壓力，央行1月降息落地。這在一定程度上也體現(xiàn)了貨幣政策操作的前瞻性。

王青認(rèn)為，整體上看，1月MLF利率下調(diào)，將帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)，明顯降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，并釋放貨幣政策靠前發(fā)力信號(hào)，而房地產(chǎn)市場(chǎng)下行壓力也會(huì)有所緩解。這將有效對(duì)沖當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重壓力，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬預(yù)測(cè)，由于今日1年期MLF利率已經(jīng)下降10個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)本月20日1年期和5年期LPR報(bào)價(jià)大概率同步下降10個(gè)基點(diǎn)，有助于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降。下一階段，已經(jīng)出臺(tái)的政策有望持續(xù)發(fā)揮效果，預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)運(yùn)用逆回購(gòu)、MLF等常規(guī)性操作保持流動(dòng)性合理充裕，同時(shí)更多以結(jié)構(gòu)性政策為主，精準(zhǔn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，并應(yīng)對(duì)好美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向等各種內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)。