1月17日,央行開展7000億元MLF操作,本月MLF到期量為5000億元;1月MLF操作利率為2.85%,較上月下調10個基點。1月MLF利率下調,為2020年4月之后政策利率首次下調。此前,2021年12月1年期LPR報價下調5個基點,屬基準市場利率下調。
“1月MLF降息,釋放貨幣政策逆周期調控靠前發(fā)力信號?!睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示,經歷2021年7月和12月兩次降準之后,2021年12月信貸余額增速依然延續(xù)回落趨勢,且已降至11.6%,創(chuàng)2002年6月以來最低。央行2021年8月和12月兩次貨幣信貸形勢分析座談會均提出,要“增強信貸總量增長的穩(wěn)定性”。這意味著為了穩(wěn)住信貸增速下滑勢頭,特別是激發(fā)實體經濟貸款需求,貨幣政策需要在降準之外再出降息“大招”。
當前影響央行降息落地的一個關鍵因素是房地產市場運行狀況。剛剛公布的12月70城房價數據顯示,70城二手房價格指數環(huán)比下降0.36%,降幅較上月略微收窄0.01個百分點,已為房價連續(xù)第4個月下跌。綜合以往房地產市場下行周期及央行政策利率調整過程,在當前房地產市場運行態(tài)勢下,通過降息穩(wěn)定房地產市場運行的迫切性較高。
根據不久前公布的2021年12月美聯儲議息會議紀要,在高通脹壓力下,今年美聯儲將加快政策收緊步伐,其中包括可能在年底實施縮表,甚至最早3月就可能啟動加息。由此,為避免國內降息與美聯儲加息“撞車”,進而給人民幣匯率帶來較大下行壓力,央行1月降息落地。這在一定程度上也體現了貨幣政策操作的前瞻性。
王青認為,整體上看,1月MLF利率下調,將帶動LPR報價跟進下調,明顯降低實體經濟融資成本,并釋放貨幣政策靠前發(fā)力信號,而房地產市場下行壓力也會有所緩解。這將有效對沖當前經濟發(fā)展面臨的“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”三重壓力,穩(wěn)定宏觀經濟大盤。
中國民生銀行首席研究員溫彬預測,由于今日1年期MLF利率已經下降10個基點,預計本月20日1年期和5年期LPR報價大概率同步下降10個基點,有助于促進實體經濟融資成本穩(wěn)中有降。下一階段,已經出臺的政策有望持續(xù)發(fā)揮效果,預計央行將繼續(xù)運用逆回購、MLF等常規(guī)性操作保持流動性合理充裕,同時更多以結構性政策為主,精準支持實體經濟重要領域和薄弱環(huán)節(jié),并應對好美聯儲貨幣政策轉向等各種內外部風險。