北京市中銀律師事務所阮萬錦律師認為，螞蟻金服上市，孫正義將成大贏家。“目前，阿里巴巴集團對螞蟻金服雖無控制權(quán)，螞蟻金服不在阿里巴巴集團合并報表范圍內(nèi)，但是，阿里巴巴集團通過VIE結(jié)構(gòu)，依然是螞蟻金服最大受益人。此次，螞蟻金服上市，將進一步助推孫正義的資產(chǎn)實力?！?/p>

　　螞蟻也能成巨無霸！

　　7月20日，螞蟻集團官宣，計劃在科創(chuàng)板和港交所尋求同步發(fā)行上市。當日下午有網(wǎng)絡傳聞，“在螞蟻集團宣布上市消息時，螞蟻整層樓都沸騰了?！彪m然有接近螞蟻的人士表示事實并非如此，但有網(wǎng)友表示，“這是財富自由的聲音？”

　　的確，外界如同觀看日出，多次影影綽綽之后，一輪紅日終于噴薄而出。

　　“螞蟻集團是中國最大的金融科技公司之一，并多次傳出上市準備的消息。但一直沒能上市成功，這和監(jiān)管政策、市場環(huán)境、估值以及自身迫切性等因素有關(guān)。今年以來，監(jiān)管政策和市場環(huán)境，估值均發(fā)生了明顯轉(zhuǎn)變，有利于上市的窗口期開啟。具體來說，國內(nèi)監(jiān)管方不斷突出科技對于金融和產(chǎn)業(yè)賦能的作用，科創(chuàng)板將金融科技納入范疇，香港聯(lián)交所也推出了一系列改革和創(chuàng)新的舉措，在市場層面，科創(chuàng)板上市一周年表現(xiàn)良好，市場整體回暖，估值在不斷上升?！绷阋佳芯吭涸洪L于百程20日向時代財經(jīng)表示。

　　北京市中銀律師事務所阮萬錦律師20日接受時代財經(jīng)采訪時認為，螞蟻金服上市，孫正義將成大贏家。螞蟻集團上市融資規(guī)模雖然非常大，但是，作為市場上難得可貴的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，計劃在兩地同時上市，并非因為融資壓力，而是希望通過港交所作為世界窗口，打造世界級的科技公司的品牌形象。同時，也意味著國家監(jiān)管部門對“支付業(yè)務牌照”公司的外資監(jiān)管放寬，螞蟻集團讓全球投資者盡享螞蟻金服優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)投資增值的同時，也同時打造了世界品牌形象?！拔浵伡瘓F不僅是中國的，也是世界的。”

　　螞蟻集團上市，不但成為內(nèi)地最大的造富加速器，還將重排中國互聯(lián)網(wǎng)江湖座次。有業(yè)內(nèi)人士指出，如果螞蟻上市后市值達2000億美元，其將繼阿里和騰訊之后成第三大互聯(lián)網(wǎng)上市公司。

　　不惟如此，螞蟻集團上市，將成為移動支付、虛擬貨幣、區(qū)塊鏈等駛上快車道的發(fā)令槍。

　　估值2000億美金

　　2014年10月，螞蟻金服正式成立。2015年和2016年螞蟻金服先后完成了120億美元的A輪融資和45億美元的B輪融資。2018年2月，阿里巴巴宣布入股螞蟻金服，持股33%。

　　“螞蟻金服在2018年最后一輪融資時估值1556億美元，資本市場上難以找到和螞蟻集團業(yè)務相似行業(yè)地位相似的公司，具有稀缺性，結(jié)合當前的市場熱度，2000億美元的估值是值得期待的?！绷阋佳芯吭涸洪L于百程20日向時代財經(jīng)表示。

　　“市場傳聞螞蟻金服近2000億美元的估值，確實比較高。根據(jù)它18年6月最后一次融資，當時的投后估值為1500億美元。螞蟻集團19年的凈利潤預計將在55億美元左右，跟據(jù)市盈率計算，其估值將在1600億美元左右?！比缡琴Y本董事總經(jīng)理、如是金融研究院副院長張奧平20日向時代財經(jīng)表示。

　　“在螞蟻金服的周年慶典活動上，我印象最深刻的是，當時井賢棟講螞蟻金服未來的發(fā)展方向是要做金融的助推器，這個定位就超出了金融本身的范疇，發(fā)展空間就非常之大。這個戰(zhàn)略也會給投資者一個很大的想象空間?！敝醒胴斀?jīng)大學中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟研究院副院長歐陽日輝20日向時代財經(jīng)表示。

　　歐陽日輝認為，“螞蟻集團到底值多少錢，很大程度上取決于投資者對他的一個認可的程度?，F(xiàn)在，估值2000億美金，除了慣用的估值手法的各種指標之外，也包含著這些投資者對他未來發(fā)展?jié)摿Φ囊粋€肯定。這是一個很重要的支撐因素?！?/p>

　　2020年6月，螞蟻金服更名為螞蟻科技集團股份有限公司。螞蟻金服更名之后，一些解讀認為螞蟻是為了逃避監(jiān)管；另一些解讀則認為螞蟻是為了淡化金融、突出科技，在資本市場講好科技故事。據(jù)悉，金融類公司的市盈率一般都是5倍左右，能達到10倍就算很好的公司，科技類公司如果有利潤，百倍市盈率是家常便飯。

　　北京市中銀律師事務所阮萬錦律師認為，螞蟻金服上市，孫正義將成大贏家。“目前，阿里巴巴集團對螞蟻金服雖無控制權(quán)，螞蟻金服不在阿里巴巴集團合并報表范圍內(nèi)，但是，阿里巴巴集團通過VIE結(jié)構(gòu)，依然是螞蟻金服最大受益人。此次，螞蟻金服上市，將進一步助推孫正義的資產(chǎn)實力。”

　　根據(jù)阿里巴巴香港上市招股說明書，2019年，螞蟻金服33%的股份轉(zhuǎn)讓給阿里巴巴旗下的中國子公司杭州阿里巴巴網(wǎng)絡科技有限公司，螞蟻金服剩余的67%還是內(nèi)資控制，第二大股東為杭州君瀚股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），持股比例28.44%，第三大股東為杭州君澳股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），持股比例為21.53%。此外，股東還包括了中國人壽保險（集團）公司、全國社會保障基金理事會、新華人壽保險股份有限公司等。

　　截至7月20日，福布斯官方數(shù)據(jù)顯示，亞洲最新富豪排行榜中，穆克什·安巴尼（印度）的身價為522億美元，馬化騰的身價為477億美元，馬云的身價為415億美元。據(jù)相關(guān)媒體報道，目前馬云擁有螞蟻金服8.8%的股份。若螞蟻金服成功上市，馬云很可能再次成為亞洲首富。

　　獨角獸是如何煉成的？

　　總體上看，螞蟻金服是中國最牛的科技金融公司，沒有之一。

　　“螞蟻集團擁有三大業(yè)務板塊：支付、數(shù)字金融、科技。支付平臺是地基，數(shù)字金融和科技則是螞蟻最重要的變現(xiàn)手段。在支付平臺上，螞蟻的支付寶做到了國內(nèi)行業(yè)第一，雖然身后還有微信的步步緊逼，但是螞蟻的優(yōu)勢是它的全球化布局，目前已覆蓋了36個國家和地區(qū)。在變現(xiàn)手段上，數(shù)字金融是其優(yōu)勢所在。螞蟻提供的產(chǎn)品非常齊全，覆蓋了財富管理、融資貸款、保險等，并且螞蟻將用戶流量輸出給合作的金融機構(gòu)，不承擔風險敞口，實現(xiàn)了輕資產(chǎn)化發(fā)展。”張奧平表示。

　　“作為支付行業(yè)的絕對領(lǐng)頭羊，螞蟻一直活在聚光燈下，2000億美金的估值也值得同行羨慕?！币子^分析師王蓬博20日向時代財經(jīng)表示，支付不光是線下小店的掃碼，作為現(xiàn)代商業(yè)的毛細血管，早已滲透到商業(yè)的各個層面，包括轉(zhuǎn)賬、信用卡還款、紅包、金融服務、理財、保險等等，每一筆資金的轉(zhuǎn)移對支付工具來講都是一個有價值和意義的事情。

　　“螞蟻已經(jīng)從簡單的支付機構(gòu)升級成生活服務平臺，四年四個跳躍。從支付一步步轉(zhuǎn)型到金融，再到線下去結(jié)合各種消費場景，進行整體數(shù)字化轉(zhuǎn)型，通過金融去連接整個中小微企業(yè)，螞蟻走出了自己的特色道路?！蓖跖畈┍硎尽?/p>

　　從業(yè)務布局上看，螞蟻在境內(nèi)積極拓展支付場景，近年場景類對外投資達50筆以上，涉及醫(yī)療、體育、出行等9大行業(yè)；在境外積極布局支付網(wǎng)絡，目前在全球范圍內(nèi)已經(jīng)布局十個電子錢包，實現(xiàn)全球支付用戶數(shù)12億以上（含中國內(nèi)地用戶9億）。

　　易觀智庫數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度第三方支付綜合支付規(guī)模182萬億，其中支付寶市場份額穩(wěn)定在47%左右。

　　王蓬博認為，支付業(yè)務一直是螞蟻集團發(fā)展的基礎(chǔ)，未來發(fā)展的最大挑戰(zhàn)有兩個方面：

　　一個是對于即將到來的5G時代，流量從單屏到多屏，螞蟻是否能夠把握住，比較C端用戶，流量仍然是基礎(chǔ)中的基礎(chǔ)，不然螞蟻也不會變成開放平臺；另一個是科技方向的問題，支付寶的APP現(xiàn)在已經(jīng)有過載的跡象，從多維的角度來講沒有問題，但和美團對商戶的爭奪是一個看點。

　　“未來趨勢來講，產(chǎn)品和用戶一定是更加多元化。平臺都面臨這樣的挑戰(zhàn)?！蓖跖畋”硎尽?/p>

　　移動支付網(wǎng)行業(yè)分析師慕楚20日向時代財經(jīng)表示，“對于整體金融業(yè)務來說，支付業(yè)務是入口，未來挑戰(zhàn)是提升用戶活躍度以及如何更好的為商戶提供增值服務，幫助商戶實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型?！?/p>

　　歐陽日輝認為，螞蟻集團能夠成為獨角獸企業(yè)，除了股東背景，戰(zhàn)略布局也是一個重要的因素，“緊扣我們國家金融體制改革這個大的背景，讓科技推動金融行業(yè)發(fā)展?！?/p>

　　另外，相比于傳統(tǒng)金融企業(yè)，螞蟻集團在文化理念和制度建設方面，也有它的長處。“螞蟻集團在發(fā)展過程中，培養(yǎng)了一批人才，建立了一個強大的團隊，這個支撐是很重要的。螞蟻的企業(yè)文化，讓年輕人能夠在企業(yè)里面充分的發(fā)揮自己的聰明才智，為企業(yè)做出貢獻?！睔W陽日輝表示。

　　兩地同步上市

　　事實上，螞蟻金服官方對于上市時間表和上市地點一直三緘其口。

　　“這很正常，很多上市公司在籌備上市計劃之初，尤其是在有上市意向但尚未正式進入上市籌備階段期間，都需要進行保密。這也是為了避免內(nèi)幕交易。尤其是像螞蟻集團，它的大股東阿里巴巴是上市公司，在此次螞蟻集團正式官宣同步上市計劃后，阿里的美股股價瞬間上漲。如果螞蟻集團沒有正式啟動上市籌備計劃，提前散布上市意向，也容易造成阿里操縱股價之嫌?！睆垔W平表示。

　　張奧平認為，港交所、科創(chuàng)板同步上市的難度在于，要同時協(xié)調(diào)中國證監(jiān)會、香港證監(jiān)會、上交所和港交所四方機構(gòu)，還要同時滿足兩地的上市條件。信息披露、路演、詢價定價、發(fā)行、上市等環(huán)節(jié)也都需要保持同步進行。同步上市的優(yōu)勢在于，此次螞蟻金服的融資體量絕對不小，單個市場難以支撐，所以港交所、科創(chuàng)板同步上市才滿足螞蟻的大規(guī)模融資需求?！拔浵伡瘓F是一家巨無霸公司，規(guī)模非常大，業(yè)務全球化，兩地同步上市，一方面有利于擴大全球性影響，另外也利于吸引更多境內(nèi)外的資本參與。此前，多次傳螞蟻可能在香港上市，可能相應準備已經(jīng)比較充分。螞蟻集團的業(yè)務比較多元，科技應用屬性強，同時也已經(jīng)實現(xiàn)規(guī)?；??！庇诎俪瘫硎尽?/p>

　　于百程認為，螞蟻集團從更名，到正式官宣上市，表現(xiàn)出螞蟻對于上市的十足信心，并且相應的準備應該已比較充分，后續(xù)有可能會快速推進。除了螞蟻集團，京東數(shù)科、微眾信科等數(shù)字科技服務公司或金融科技公司也在科創(chuàng)板上市的路上，這些優(yōu)秀公司登陸科創(chuàng)板，一方面能夠豐富科創(chuàng)板的公司類型，提升科創(chuàng)板質(zhì)量和影響力，另一方面對于金融科技行業(yè)也是一劑強心針，借助資本市場，強者恒強，優(yōu)勝劣汰的行業(yè)結(jié)構(gòu)將會得到強化。

　　“從國家層面來看，螞蟻這種巨型企業(yè)能夠在兩地上市，是對上海和香港兩個經(jīng)濟中心的支持。從螞蟻自身來看，這種估值、用戶規(guī)模的企業(yè)需要兩地上市才能支撐起來?！蓖跖畈┍硎尽?/p>

　　王蓬博認為，在5G動能轉(zhuǎn)換時代，想再往上走一步需要大量的資金。無論是物聯(lián)網(wǎng)還是數(shù)字化轉(zhuǎn)型或者是基礎(chǔ)服務的變化，下一個時代都需要大量資金去開拓。這也是無論京東和螞蟻先后準備登陸科創(chuàng)板的原因之一。

　　“國家層面從沒有像今年這樣重視二級市場，科創(chuàng)板能享受到的紅利空前優(yōu)惠。作為一家科技公司而不是金融機構(gòu)，受到的政策羈絆也會更少?！蓖跖畈┍硎?。

　　歐陽日輝認為，螞蟻集團作為這么大的一個平臺，對外公布消息是會很謹慎的。這次官宣同時在港交股和科創(chuàng)板同時上市，是對中國資本市場的一個認可?！皣鴥?nèi)的資本市場一直在進行改革，讓一些獨角獸企業(yè)能夠在合適的框架下，滿足上市條件，既能夠推動這些新興的獨角獸企業(yè)的發(fā)展，也能夠讓國內(nèi)投資者享受到公司發(fā)展的紅利?！?/p>