研發(fā)費(fèi)用同比大增48.17%，僅3642.12萬元的凈利潤(rùn)主要依靠政府補(bǔ)貼、投資收益等支撐，6個(gè)募投項(xiàng)目2個(gè)被終止實(shí)施3個(gè)被延期，集種種問題于一身的是洛陽軸研科技股份有限公司（下稱“軸研科技”,002046.SZ）。所以，盡管該公司三季報(bào)顯示年初至報(bào)告期末實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3642.13萬元，但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)卻虧損1147.63萬元。

軸研科技董秘辦工作人員接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，公司今年研發(fā)費(fèi)用比去年大幅增加，還有資產(chǎn)減值損失增加了一部分，主要是由這兩部分造成了扣非凈利潤(rùn)為負(fù)。

政府補(bǔ)助撐利潤(rùn)

三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，軸研科技營(yíng)收凈利雙雙下滑，年初至報(bào)告期末公司營(yíng)業(yè)收入14.19億元，較上年同期減少1.81%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)0.36億元，較上年同期減少13.09%；基本每股收益0.0695元，較上年同期減少14.2%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為1.36%，較上年同期減少16.05%。

值得注意的是，軸研科技僅0.36億元的凈利潤(rùn)還是來源于非經(jīng)常性損益的“修飾”，其同期歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-0.11億元，較上年同期大幅減少172.56%。

“觀察上市公司業(yè)績(jī)，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)情況更有價(jià)值，因?yàn)橛泻芏喙酒鋵?shí)主業(yè)不濟(jì)，更多依靠政府補(bǔ)助、出賣資產(chǎn)等實(shí)現(xiàn)所謂的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或者盈利?！苯?jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，若企業(yè)凈利潤(rùn)為正、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)均為虧損，說明公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展可能并不健康。

軸研科技對(duì)凈利潤(rùn)做出主要貢獻(xiàn)的非經(jīng)常性損益金額共計(jì)4789.76萬元，其中主要包括非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益4.41萬元，政府補(bǔ)助3430.73萬元，債務(wù)重組損益-2.57萬元，投資收益2628.90萬元等?？梢钥闯觯a(bǔ)助與投資收益占據(jù)了非經(jīng)常性損益的大部分，也就是說，軸研科技的凈利潤(rùn)主要不是來源于主營(yíng)業(yè)務(wù)而是受到政府補(bǔ)助與投資收益的支撐。

這種情況在軸研科技的半年報(bào)中也有所展現(xiàn)，半年報(bào)中公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)不是來源于主營(yíng)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)，而主要得益于子公司所持股票上漲。半年報(bào)信息顯示，軸研科技2019上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.21億元，同比下降5.43%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)0.32億元，同比增長(zhǎng)42.44%。公司全資子公司國(guó)機(jī)精工持有1508.3萬股蘇美達(dá)股票，因蘇美達(dá)股價(jià)上漲，本報(bào)告期貢獻(xiàn)利潤(rùn)3066.31萬元，是凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的主要原因。

雖在政府補(bǔ)助與投資收益的支撐下凈利潤(rùn)未陷入虧損，但軸研科技主營(yíng)業(yè)務(wù)方面卻不容樂觀，其低毛利率產(chǎn)品占據(jù)了營(yíng)業(yè)收入的半壁江山，高毛利率產(chǎn)品占營(yíng)收比重卻在逐漸縮小。

半年報(bào)信息顯示，軸承行業(yè)、磨料磨具行業(yè)與貿(mào)易及工程承包作為軸研科技三大主營(yíng)業(yè)務(wù)，占營(yíng)業(yè)收入比重合計(jì)達(dá)97.85%。其中貿(mào)易及工程承包占營(yíng)收比重47.01%，軸承行業(yè)占營(yíng)收比重28.21%，磨料磨具行業(yè)占營(yíng)收比重22.63%。

作為占軸研科技營(yíng)業(yè)收入將近一半的營(yíng)收擔(dān)當(dāng)貿(mào)易及工程承包板塊，其毛利率卻為所有產(chǎn)品中最低。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，軸承、電主軸、超硬材料及制品的本期毛利率分別為31.24%、23.51%、52.19%，而貿(mào)易及工程承包毛利率僅為6.93%。

募投項(xiàng)目?jī)山K止三延期

此外，記者發(fā)現(xiàn)，軸研科技分別于2016年、2018年募集資金1.05億元、5.48億元投入6個(gè)項(xiàng)目，幾乎全部出現(xiàn)變動(dòng)，目前2個(gè)項(xiàng)目終止實(shí)施，3個(gè)項(xiàng)目延期。 相關(guān)信息顯示，軸研科技2016年募投項(xiàng)目“高速精密重載軸承產(chǎn)業(yè)化示范線建設(shè)項(xiàng)目”以建設(shè)高鐵軸承產(chǎn)能為目的，但隨后公司將高鐵軸承有關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移給了中浙高鐵軸承有限公司（下稱“中浙高鐵”），該項(xiàng)目便隨之終止實(shí)施。

中浙高鐵是軸研科技的參股公司，主要業(yè)務(wù)為高鐵軸承開發(fā)與銷售，注冊(cè)資本2.5億元。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中浙高鐵營(yíng)業(yè)收入3960.26萬元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)卻為虧損，分別為-2261.82萬元和-2214.09萬元。

軸研科技董秘辦工作人員告訴記者：“中浙高鐵虧損主要是由于公司正處于研發(fā)階段，處于培育期還沒有進(jìn)行批量生產(chǎn)。”

軸研科技2018年募集資金承諾的5個(gè)項(xiàng)目有“高性能超硬材料制品智能制造新模式項(xiàng)目”、“3S金剛石磨料項(xiàng)目”、“超硬材料磨具國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)項(xiàng)目”、“新型高功率MPCVD法大單晶金剛石項(xiàng)目”、“高速重載軸承精密加工用系列砂輪項(xiàng)目”，其中“3S金剛石磨料項(xiàng)目”也被終止實(shí)施，“高速重載軸承精密加工用系列砂輪項(xiàng)目”最新項(xiàng)目進(jìn)度為52.97%，其余3個(gè)項(xiàng)目均被延期。

軸研科技關(guān)于終止實(shí)施募投項(xiàng)目“3S金剛石磨料項(xiàng)目”的公告顯示，“3S金剛石磨料項(xiàng)目”主要目標(biāo)是用3S金剛石磨料逐步替代CBN磨料，實(shí)現(xiàn)3S金剛石磨料在鐵系金屬等磨削領(lǐng)域中的廣泛應(yīng)用。近年來，CBN磨料市場(chǎng)價(jià)格大幅降低，導(dǎo)致3S金剛石磨料可被市場(chǎng)接受的價(jià)格比原可行性研究時(shí)大幅下降，繼續(xù)實(shí)施該項(xiàng)目已難以達(dá)到預(yù)期的效果和效益，為控制投資風(fēng)險(xiǎn)，擬終止該項(xiàng)目。

關(guān)于部分募集資金項(xiàng)目延期的公告顯示，原計(jì)劃今年年底可達(dá)到預(yù)計(jì)可使用狀態(tài)的“高性能超硬材料制品智能制造新模式項(xiàng)目”和“新型高功率MPCVD法大單晶金剛石項(xiàng)目”分別延期至2021年6月底和12月底，“超硬材料磨具國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)項(xiàng)目”預(yù)定可使用狀態(tài)日期由2020年底延期至2022年6月底。

“軸研科技募投項(xiàng)目發(fā)生變化、延期的情況，并不是一個(gè)好現(xiàn)象，可能會(huì)給公司募投項(xiàng)目的預(yù)期效益帶來一定影響?！彼吻遢x向本報(bào)記者表示，上市公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度的監(jiān)督，使項(xiàng)目按原定計(jì)劃進(jìn)行建設(shè)，以提高募集資金的使用效益。