金剛石線上市企業(yè)的半年報陸續(xù)出來了，不出意外，光伏531新政、產能過剩等成為共用詞，營業(yè)額、利潤率均呈大幅下降，對此各個媒體都有報道，我們就不做“搬運工”了。今天我們從上市公司的半年報，看看它們對線鋸產品、下游市場的觀點。

01對線鋸：東尼許多愁，美暢引領、三超堅定

東尼作為“金剛石線三杰”之一，其股價一度非常堅挺，被市場所看好。其延伸超微細合金線材產品領域的模式，也頗有眼光，但近年來加碼金剛石線卻似乎讓其很受傷。

東尼認為：

“ ①金剛線行業(yè)在最近兩年的快速發(fā)展與技術革新后，產品更迭速度開始下降，性能提升趨于穩(wěn)定；

②隨著單晶份額的提升及金剛線切割性能的提高，單片耗線量大幅降低，總需求量大幅下滑，且不排除未來該市場行情將長期持續(xù)甚至進一步惡化；

③受金剛線生產企業(yè)擴產影響，目前產能過剩，同質化嚴重，供大于求，單價大幅下滑?！?/p>

東尼“謹慎起見，報告期內公司對該產品原材料、產品、庫存商品等存貨計提了 4,228.12 萬元的減值準備?！睎|尼進一步表示“金剛線未來技術發(fā)展與市場空間均有限，且光伏產業(yè)客戶賬期普遍較長，資金占用周期久。同時在消費電子領域，公司成功成為國際大客戶及國內大客戶的戰(zhàn)略合作供應商，公司后續(xù)會不斷與之深入產品合作，加大投入。本著資源利用最大化的原則，公司計劃后續(xù)對金剛線業(yè)務將進行減產或者停產處理”。

東尼認為金剛石線性能提升趨于穩(wěn)定，并表示計劃后續(xù)將對金剛石線業(yè)務進行減產或停產處理，由此可見東尼對金剛石線的“愛”與“愁”。

雖然岱勒、美暢、三超等企業(yè)對金剛石線的競爭也充分提示了風險，但明顯不同意“性能提升趨于穩(wěn)定”的說法，更沒有放棄的想法。

美暢表示“公司將繼續(xù)通過技術創(chuàng)新、品質和性能提升為下游客戶創(chuàng)造價值，鞏固在金剛石線行業(yè)的競爭優(yōu)勢；同時在積極研發(fā)試驗金剛石線在藍寶石、精密陶瓷、磁性材料等硬脆材料切割領域的應用?！?/p>

岱勒表示“金剛石線的技術密集型產品，隨著金剛線切割技術不斷地進步，其他對金剛線產品的性能指標及品質的穩(wěn)定性要求也在不斷提高，公司將不斷加強研發(fā)。”

三超表述更加明了：“金剛線行業(yè)仍存在較大的技術進步空間，客戶的要求在不斷提升，技術與產品品質是競爭中能夠勝出的關鍵。”最近，三超在與中村洽談收購合作，也正是看到“中村超硬的技術水平有其先進性和優(yōu)勢，尤其在產品進一步細線過程中優(yōu)勢可能更加明顯”，三超寄望“該項交易順利達成，公司在行業(yè)中的地位和競爭優(yōu)勢將會得到極大的提升?！庇纱艘部梢娙瑘远ń饎偸€產品發(fā)展的決心。

高測近兩年發(fā)展很快，進步業(yè)內有目共睹，其堅持高硬脆材料切割裝備、切割耗材協(xié)同發(fā)展的路線也頗為成功。雖然半年報業(yè)績并不理想，但高測認為“壺關高測在建金剛石線產能將于 2019 年下半年逐步釋放，上述積極因素將對公司 2019 年下半年盈利產生有利影響”。顯然高測將持續(xù)加碼金剛石線項目。

02對下游：政策風險大、前景光明

一記“531”，讓光伏行業(yè)從頭疼到尾。各家半年報，離不開“531”。但吃透政策，前瞻市場，各家心中自有主意。

岱勒表示：“雖然新政對我國光伏制造業(yè)造成一定的沖擊，但光伏行業(yè)發(fā)展的基本面是好的，發(fā)展?jié)摿薮?。另外，目前藍寶石行業(yè)在國家產業(yè)政策支持下發(fā)展良好?！?/p>

三超也有類似的表述：“2018 年531 光伏新政的出臺，對光伏行業(yè)帶來了較大的影響和沖擊，藍寶石行業(yè)則受終端消費電子、MicroLED 應用預期的影響，在產業(yè)投資及供需關系方面也易出現(xiàn)較大波動。”三超同時認為：“平價上網(wǎng)的市場化驅動發(fā)展格局正在開啟；光伏行業(yè)已開始觸底反彈?！?/span>

東尼半年報中說：“根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會測算，2019年1-6 月我國光伏發(fā)電新增裝機約 11.4GW，預計2019 年全年將達到40GW 以上，較2018 年全年有所下降”。要說，40GW也還能接受，但被金剛石線傷透心的東尼，已然提不起興趣，重新對新能源汽車、消費電子等行業(yè)的機會重視有加，想必要調整產品戰(zhàn)略、重整旗鼓了。

對于政策風險，各家公司不約而同給以提示：下游光伏、藍寶石等行業(yè)總體屬于受政策及技術進步影響較大的新興產業(yè)，行業(yè)景氣度波動較大，若未來國家產業(yè)政策發(fā)生變化，下游行業(yè)及市場出現(xiàn)衰落下滑，將對公司的盈利能力帶來較大不利影響。

金剛石線切割技術未來將在更多行業(yè)領域得到規(guī)模化應用，市場前景光明，但在市場需求量尚未真正爆發(fā)之前，金剛線行業(yè)的產品價格及盈利空間已被高度擠壓，再加上客戶需求不斷提升，技術與產品品質競爭壓力持續(xù)加大，各公司金剛線業(yè)務面臨的經(jīng)營壓力仍然較大。

03產品協(xié)同：高測、三超得心應手，美暢已出發(fā)
       金剛石線著實讓人“愛恨兩難”，競爭壓力、利潤擠壓，讓圈內人煎熬難耐。但跟隨光伏起伏數(shù)載的資深人士，早已波浪不驚。再加上各家自成一套的產品策略，江湖兇險，倒也從容。高測，不在多言，多線切割設備早已在業(yè)內成名，推出耗材，順理成章。

三超，是我們三位河南工業(yè)大學超硬材料專業(yè)的師兄創(chuàng)立的企業(yè)，據(jù)說是因為三位師兄都學超硬材料專業(yè)，所以叫“三超”。自然，三超起家就是“超硬材料制品”，或者說“砂輪”，金剛石線鋸也是超硬材料鋸切工具，本就是產品線的延伸。三超說的好：“公司的主要產品電鍍金剛線和金剛石砂輪兩大類產品還有較明顯的協(xié)同效應。該兩類產品處于硬脆材料加工的不同環(huán)節(jié)（切割、磨削、拋光），幾乎所有可以用電鍍金剛線切割的材料，都需要用金剛石砂輪加工，從而可以共享市場與客戶資源，有利于市場開拓，并于產業(yè)鏈中獲取更多利潤。”再看看三超的產品組成、毛利率等情況，自然讓人對三超的抗風險能力信心大增。

美暢自然是金剛石線“一哥”，半年報中披露“截至 2019 年 6 月末，公司金剛石線單月產能已超過170 萬公里，產能行業(yè)領先。”“公司通過被動或主動降價的方式，保持和鞏固公司的市場份額，并淘汰行業(yè)部分落后產能。”儼然一副行業(yè)引領者的姿態(tài)。但貴為“一哥”的美暢，也表示“公司也將利用技術優(yōu)勢逐步在其他金剛石工具領域投入研發(fā)資源，豐富公司當前的產品品種，為公司經(jīng)營業(yè)績提供新的增長點?！憋@然要走三超的路線。