中環(huán)股份發(fā)布新聞，將新建25G W單晶硅片產(chǎn)能。2018年4季度以來，單晶硅片供應(yīng)較緊，當(dāng)前，主要企業(yè)隆基、中環(huán)、晶科等公司紛紛擴(kuò)產(chǎn)，行業(yè)進(jìn)入了第二輪擴(kuò)產(chǎn)期。單晶硅片產(chǎn)能擴(kuò)張中，單晶裝備企業(yè)首先受益；而中長期看，本輪單晶擴(kuò)產(chǎn)，對硅料環(huán)節(jié)中單晶致密料產(chǎn)出比例較高的新產(chǎn)能比較有利，電池片環(huán)節(jié)有利于緩解硅片產(chǎn)能緊缺的情況。

       摘要

       1.中環(huán)新增25GW單晶硅片產(chǎn)能。中環(huán)股份發(fā)布新聞，公司與呼和浩特市人民政府簽署了“中環(huán)五期25GW單晶硅項目”合作協(xié)議，項目投資額達(dá)90億元。目前，中環(huán)單晶硅片產(chǎn)能大約25GW，項目建成后，公司將有超過50GW的單晶硅片產(chǎn)能。

       2.單晶裝備企業(yè)受益。單晶滲透率近幾年持續(xù)提升，特別在PERC加快普及的過程中，對多晶進(jìn)一步擠壓，在2018年4季度以來，單晶硅片供應(yīng)較緊；主要企業(yè)隆基、中環(huán)、晶科等公司紛紛擴(kuò)產(chǎn)，行業(yè)進(jìn)入了第二輪擴(kuò)產(chǎn)期，單晶裝備企業(yè)受益。其中，中環(huán)歷史上的單晶裝備主要來自于晶盛機(jī)電，晶盛機(jī)電后續(xù)業(yè)績有支撐。

       3.長期有利于致密硅料和單晶電池。硅料在2018-2019年有較多的有效供給出來，預(yù)計2019年將有10萬噸以上低成本產(chǎn)能投放，但2020年-2021下半年之前，行業(yè)新增產(chǎn)能較少。本輪單晶擴(kuò)產(chǎn)，對單晶致密料產(chǎn)出比例較高的新產(chǎn)能比較有利。根據(jù)今年單晶PERC擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度，2019年需要新增15GW左右的單晶硅片產(chǎn)能，才能匹配后續(xù)電池需求，本輪單晶擴(kuò)產(chǎn)有利于緩解硅片產(chǎn)能緊缺的情況。

       4.投資建議：1) 硅片有較長的擴(kuò)產(chǎn)周期，單晶硅片一年內(nèi)仍將維持偏緊格局與較好的盈利水平。2) 硅料今年上半年稍有壓力特別是菜花料，下半年向后格局比較好一些。3) 未來可見的時期內(nèi)，硅片到組件有可能進(jìn)入新的一體化時代，有海外渠道優(yōu)勢的組件企業(yè)議價權(quán)有望略有提升。4) 新的技術(shù)進(jìn)步正在醞釀，可能仍然集中在電池片環(huán)節(jié)。