制造業(yè)為核心的工業(yè)是中國經(jīng)濟的壓艙石。當前我國制造業(yè)主要集聚于東部沿海，尤其珠三角、長三角和環(huán)渤海，內(nèi)陸則沿江河、鐵路線分布于中西部地區(qū)。在制造業(yè)壓力重重的當下，微觀企業(yè)的運行情況究竟如何？本組專題集納1200余家A股制造業(yè)上市企業(yè)三季報數(shù)據(jù)，以長三角地區(qū)、中部六省，和西部省份為單元，分析其整體經(jīng)營狀況。這實際上也是中國實體經(jīng)濟冷暖的鏡像。

       導讀

       與去年同期相比，長三角制造業(yè)企業(yè)總營收、總凈利潤增長均出現(xiàn)放緩態(tài)勢。其中，民企凈利潤實現(xiàn)13.4%的增速，增速下滑近18個百分點。

       占據(jù)全國經(jīng)濟總量約20%的長三角地區(qū)，截至今年三季度末，制造業(yè)上市企業(yè)數(shù)量達到724家，占A股制造業(yè)企業(yè)的比重約30%。

       長三角制造業(yè)企業(yè)在全國占據(jù)的重要分量，使其成為衡量全國實體經(jīng)濟冷暖的風向標。

       據(jù)Wind數(shù)據(jù)，21世紀經(jīng)濟報道記者對長三角地區(qū)三省市724家A股制造業(yè)企業(yè)三季報分析發(fā)現(xiàn)，在資本市場寒冬以及經(jīng)濟轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的形勢之下，與去年同期相比，長三角制造業(yè)企業(yè)總營收、總凈利潤增長均出現(xiàn)放緩態(tài)勢。其中，民企凈利潤實現(xiàn)13.4%的增速，增速下滑近18個百分點。

       微觀經(jīng)濟的放緩或是全國普遍現(xiàn)象，但從分地區(qū)來看，以民營企業(yè)為主力的浙江在三省市中仍表現(xiàn)出較強的盈利能力；上海雖然上市企業(yè)數(shù)量少，但單體規(guī)模大，在實體經(jīng)濟中發(fā)揮著穩(wěn)定器的作用；江蘇的制造業(yè)企業(yè)則依舊保持著穩(wěn)健的風格。

       在凈利潤排名前50的企業(yè)中，專用設(shè)備制造業(yè)共7家，醫(yī)藥制造業(yè)3家，計算機設(shè)備制造業(yè)4家，通用設(shè)備制造業(yè)4家，電氣機械及器材制造業(yè)8家，前述行業(yè)占據(jù)一半席位，顯示相關(guān)企業(yè)成長性較好，是為長三角高端制造業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。

       總營收、凈利潤增速放緩

       前三季度，長三角地區(qū)724家制造業(yè)合計營業(yè)收入31930億元，增速13.6%，上年同期為26.3%；實現(xiàn)歸屬凈利潤2178億元，增速16.5%，上年同期為28%。

       盈利的頭部企業(yè)依次為上汽集團（600104.SH）、寶鋼股份（600019.SH）、?？低暎?02415.SZ）、洋河股份(（002304.SZ）和華域汽車(17.740, 0.00, 0.00%)（600741.SH），與去年排名一致，并且為清一色國企。

       在排名前十的榜單中，擠進4家民營企業(yè)分別為：南鋼股份（600282.SH）、浙江龍盛（600352.SH）、恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、正泰電器（601877.SH）。

       進一步從增速來看，共有462家實現(xiàn)盈利增長，其中增長1倍以上的有71家，增長10倍以上的5家，分別為金固股份（002488.SZ）、通達動力（002576.SZ）、華東重機（002685.SZ）、廣電電氣（601616.SH）、中核科技（000777.SZ），凈利潤增速分別高達4309%、2974%、1367%、1265%和1021%。

       去年同期虧損的35家企業(yè)中，共有18家企業(yè)扭虧。不過，也有三家企業(yè)經(jīng)營狀況惡化明顯，其中*ST海潤（600401.SH）虧損額擴大，從去年虧損8.8億元擴大到10.5億元；金龍機電（300032.SZ）和上海萊士（002252.SZ）則從去年盈利變?yōu)榫尢?，虧損額分別達到15.5億元、12.9億元；華東科技（000727.SZ）巨虧15.8億元，成為前三季度“虧損王”。

       前述三家企業(yè)的虧損原因不盡相同，分別為債務(wù)風險、炒股虧損以及自身造血能力不足，這些也是當前A股企業(yè)面臨的典型問題。

       從市值表現(xiàn)來看，長三角制造業(yè)企業(yè)總市值為59869億元，上年同期為74295億元，市值蒸發(fā)14426億元，縮水24.1%。

       但在A股整體下行的形勢下，仍有97家實現(xiàn)逆勢增長，增加百億以上的有13家，增值排在前五的分別是：恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）增加650億元，洋河股份增加399億元，合盛硅業(yè)（603260.SH）增加370億元，上汽集團增加361億元，榮盛石化（002493.SZ）增加324億元。

       在長三角地區(qū)，國企、民企的進退一直是備受爭議的話題。從前三季度企業(yè)盈利來看，國企盈利能力更強，77家國企共實現(xiàn)凈利潤912.8億元，增長21.7%，579家民企共實現(xiàn)凈利潤1179.9億元，增長13.4%。

       去年同期，長三角制造業(yè)國企凈利潤增速為27.7%，民企增速為31%，民企凈利潤下滑明顯。

       究其原因，或與國企集中的行業(yè)有關(guān)。鋼鐵及化學品行業(yè)均在今年迎來漲價潮，化學原料及化學制品行業(yè)中的國有企業(yè)利潤翻一番，黑色金屬冶煉及壓延加工中的國有企業(yè)利潤增速達到36%，這類行業(yè)價格上漲一定程度上抵消了經(jīng)濟下行的壓力。

       11月14日，一位鋼鐵行業(yè)資深分析人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者：“鋼鐵企業(yè)多集中在國企，價格上漲對下游民企影響較大?！?/p>

       民企貢獻浙江制造業(yè)9成利潤

       當去杠桿疊加A股整體下降，民營上市公司的融資問題一直是各方關(guān)注焦點。大股東高比例質(zhì)押風險、融資成本提升、成本高企、融資渠道受阻，無論哪一項足以讓民營企業(yè)陷入困境。

       不過，若與中部地區(qū)相比，仍能看出長三角民資的活力。中部地區(qū)國有制造業(yè)企業(yè)凈利潤增長79.7%，民營企業(yè)僅增長8.7%。這表明，長三角制造業(yè)民企盈利增長雖稍遜于國企，但更多的是行業(yè)變動帶來的結(jié)果。

       而且，作為民資活躍之地，浙江制造業(yè)的盈利能力更是在長三角一路領(lǐng)先。

       前三季度，浙江307家制造業(yè)企業(yè)實現(xiàn)總凈利潤825億元，同比增長21.9%；江蘇284家制造業(yè)企業(yè)總凈利潤587億元，同比增長13.5%；上海133家制造業(yè)企業(yè)總凈利潤766億元，同比增長13.3%。

       而在浙江制造業(yè)上市企業(yè)中，民營企業(yè)的比重達到89%，江蘇和上海的比重分別為80%和60%。也就是說，浙江的上市企業(yè)的利潤來源近9成由民企貢獻。

       今年以來，有關(guān)浙江民企因融資問題而爆雷的消息頻頻見諸報端，如步森股份（002569.SZ）、金龍機電等浙企皆因股票質(zhì)押問題遭遇危機。但從總量來看，浙企的盈利能力在長三角中并不遜色。

       11月14日，復旦大學城市經(jīng)濟研究所所長周偉林向21世紀經(jīng)濟報道記者分析：“浙江民營企業(yè)多，民企的適應和調(diào)節(jié)能力比較強，機制靈活，能快速適應資本市場的變化。此外，盈利能力強勁說明主營業(yè)務(wù)未受到影響，浙江企業(yè)在人力資本乃至城市空間運用上仍然具備一定優(yōu)勢?！?/p>

       上海張江平臺經(jīng)濟研究院院長陳煒進一步表示：“浙江民營企業(yè)面臨的問題，是整個A股企業(yè)都面臨的問題。但浙江企業(yè)轉(zhuǎn)型升級比較早，也到了集中的收獲期?！?/p>

       實際上，從宏觀數(shù)據(jù)來看，浙江的制造業(yè)也在長三角地區(qū)處于領(lǐng)先地位。今年前三季度，上海、江蘇、浙江的規(guī)模以上工業(yè)增加值增速分別為2.2%、5.5%、8%，只有浙江跑贏了全國線。

       高端制造業(yè)“失勢”？

       從行業(yè)來看，長三角凈利潤規(guī)模排在前列的依次為：汽車制造業(yè)、化學原料及化學制品制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、電氣機械及器材制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)以及計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)。

       上述行業(yè)的凈利潤規(guī)模分別達到了467億元、233.5億元、222.6億元、184.4億元、150億元、138.4億元。其中，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)實現(xiàn)43%的增長，化學原料及化學制品制造業(yè)實現(xiàn)54.6%的增長，醫(yī)藥制造業(yè)僅實現(xiàn)3.8%增長，電氣機械及器材制造業(yè)以及計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的凈利潤處于下降狀態(tài)。

       對生物醫(yī)藥、集成電路、高端裝備等先進制造業(yè)在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位的長三角來說，上述盈利增速較快的多以傳統(tǒng)行業(yè)為主。

       對此，陳煒認為：“創(chuàng)新驅(qū)動包括兩個部分，一是培育新興產(chǎn)業(yè)，二是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的高科技升級。比如長三角的傳統(tǒng)龍頭行業(yè)汽車行業(yè)，實際上也在做產(chǎn)業(yè)跨界融合，智能化的技術(shù)改造、模式創(chuàng)新等，都是高端制造業(yè)的部分，不能說傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)就沒有技術(shù)進步?！?/p>

       “另外需要指出的是，上市公司一般是規(guī)模較大的企業(yè)，表現(xiàn)出傳統(tǒng)行業(yè)較多。所以科創(chuàng)板的設(shè)立非常必要，上市后會使得各種要素資源進一步集聚，利用好資本市場，培育出新動能的行業(yè)龍頭?！标悷樥f。

       傳統(tǒng)龍頭企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新上正在迎頭趕進。上汽集團三季報顯示，公司研發(fā)費用94億元，同比增加23.08億元；寶鋼股份研發(fā)費用28.6億元，比上年增長17.2億元。

       不過，機械制造、通信設(shè)備行業(yè)盈利下滑還是反映出長三角制造業(yè)面臨的薄弱環(huán)節(jié)。

       周偉林認為：“目前長三角的高端制造業(yè)比較分散，還未形成強大的龍頭企業(yè)，離世界級的產(chǎn)業(yè)集群有一定差距。”

       數(shù)據(jù)顯示，長三角地區(qū)計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)共有85家上市企業(yè)，電氣機械及器材制造業(yè)共91家，通用設(shè)備制造共65家，專用設(shè)備制造業(yè)60家。盡管數(shù)量眾多，但今年三季度凈利潤規(guī)模及增速表現(xiàn)差強人意。

       “長三角制造業(yè)企業(yè)要利用好長三角一體化、科創(chuàng)中心和自貿(mào)區(qū)建設(shè)，給企業(yè)增加更多的科技含量。一方面發(fā)揮核心企業(yè)的引領(lǐng)作用，另一方面也要扶持中小企業(yè)，轉(zhuǎn)型升級的步伐還要加快?！标悷樥f。