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摘要 因為多年的體制缺陷和粗放增長，增長模式就使得我們經(jīng)濟和社會中積累了很多實際的矛盾和困難。只能在經(jīng)濟繼續(xù)發(fā)展的條件下推進我們的改革，所以要善于處理這些實際困難，才使得我們的改革能夠進...
因為多年的體制缺陷和粗放增長，增長模式就使得我們經(jīng)濟和社會中積累了很多實際的矛盾和困難。只能在經(jīng)濟繼續(xù)發(fā)展的條件下推進我們的改革，所以要善于處理這些實際困難，才使得我們的改革能夠進行的比較順利。
有幾個大家都能夠直接感覺到的，第一是因為粗放的增長方式大量的耗費資源，所以就造成了我們現(xiàn)在資源的嚴重短缺。我們現(xiàn)在很多重要的能源和原材料的依存度都變得非常的高。
另外因為這種粗放的增長模式，高耗能也造成了高污染，使得環(huán)境變的越來越惡化。最突出的表現(xiàn)就是人類生存的基本條件受到了破壞。人類要生存有三個最基本的條件，現(xiàn)在都發(fā)生了問題，就是土地、空氣、水。
統(tǒng)計局的經(jīng)濟學(xué)家前兩天做了一個報告講到污染說了一個段子。有個北京人發(fā)一個短信給哈爾濱的人，說霾讓我都看不清楚天安門上的毛爺爺?shù)南啵枮I回他一個段子，說我們這里的霾比你們北京還嚴重，鈔票上頭毛爺爺?shù)南辔叶伎床磺辶恕?/div>
另外是最近出現(xiàn)的需求乏力、增速下降，一方面我們的貨幣流通總量過大，2001年的時候我們的貨幣流通總量才十幾萬億，現(xiàn)在一百一十萬億了。但是在很多環(huán)節(jié)上都表現(xiàn)為需求不足，總體來說是需求很大，但是在很多環(huán)節(jié)上都表現(xiàn)為需求不足，增速下降。
第三是產(chǎn)能過剩，企業(yè)經(jīng)營困難。因為大量投資的結(jié)果造成兩方面的問題，一方面的問題是大量投資造成了產(chǎn)能增加的很快。另外一方面因為投資率太高消費率太低，所以最終需求不足。那么就出現(xiàn)了一個現(xiàn)象，我們現(xiàn)在主要的產(chǎn)品幾乎找不到哪一種產(chǎn)品產(chǎn)能不過剩的。
1958年大煉鋼鐵，要從535萬噸一年增長到1070萬噸，現(xiàn)在我們鋼的生產(chǎn)能力是10億噸。一個唐山鋼廠的生產(chǎn)能力超過了歐洲各國加總的總量，但是銷不掉，所以鋼廠普遍變的虧損，經(jīng)營很困難。這不僅是一個產(chǎn)品，有人說找不到什么產(chǎn)品不過剩。
在宏觀經(jīng)濟上最突出的問題就是這個國家資產(chǎn)負債表的負債率(杠桿率)太高了。主要是國有企業(yè)負債和地方政府負債，這個負債率根據(jù)去年的統(tǒng)計，國民的資產(chǎn)負債表或者國家負債表的負債率就超過了GDP的200%。一般認為200%是一個警戒線，所以它就存在一種可能性，出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性。
所謂系統(tǒng)性風(fēng)險就是市場的突然崩潰，就是因為某些環(huán)節(jié)上的困難傳導(dǎo)到比較大的領(lǐng)域造成整個系統(tǒng)的崩潰。如果你在網(wǎng)上看討論的最多的就是應(yīng)該怎么處理當(dāng)前的困難。
應(yīng)當(dāng)采取什么樣的方針？
現(xiàn)在網(wǎng)上有不相同的意見。兩種主要的意見，一種意見是說應(yīng)該采取救市的政策，就是說刺激經(jīng)濟的增長。但是也有另外一種意見，就是認為不應(yīng)該采取像2009年那樣的強刺激政策。因為2009年的4萬億的投資和10萬億貸款所造成的負面的影響到現(xiàn)在還沒有能夠消化到。所以很多人認為不應(yīng)該采取類似于2009年那樣的刺激政策。
一方面是因為2009年刺激造成的后果到現(xiàn)在還有待于消化。另外一方面是2009年以后也采取過幾次全面的刺激政策，強度沒有2009年強，比如說2012年的5月也曾經(jīng)進行了刺激。但是從2012年的刺激，去年也有很短的時期主要是靠城建投資希望拉升經(jīng)濟增長速度，但是從2012年的刺激和2013年的刺激看起來，刺激的效果越來越衰退。
在我們經(jīng)濟學(xué)上，1956年討論增長模式的時候，諾貝爾獎學(xué)金獲得者索洛所提出來的，如果是靠投資來拉動增長的話，投資的回報一定是遞減的。他根據(jù)他對于美國二十世紀(jì)前49年的數(shù)據(jù)的回歸，他發(fā)現(xiàn)美國沒有出現(xiàn)這樣的問題，它不是靠投資來支撐增長的，所以沒有出現(xiàn)遞減的問題。從我們2009年、2012年、2013年的刺激政策來看，確實它的投資刺激的效果是衰退的。
2012年的刺激只維持了幾個季度，2009年的這一次刺激正面的效應(yīng)維持了好幾年，在8%以上的增長。2013年這一次就沒有刺激起來，增長率繼續(xù)下降。所以有一種意見是不贊成。但是現(xiàn)在看起來主張采取刺激政策的呼聲越來越高，我認為這個問題還需要認真的考慮。
為什么這個刺激政策的副作用很大，而且它的正面的作用也在衰減？這是應(yīng)該研究的，到底為什么要努力的保持GDP的增長速度。
今年在兩會以前有過一個爭論，到底應(yīng)該把今年預(yù)期的增長速度定在7.5%還是7%？后來吸收了兩邊的意見定在7.5%左右。第一季度是低于7.5%，是7.4%，主流的輿論認為還是可以接受的。但是有一種預(yù)計是還有可能繼續(xù)下降。那么繼續(xù)下降是不是可以接受？就有很大的爭論了。
李克強總理在兩會期間說“穩(wěn)增長”的目的是保就業(yè)。因為增長速度高低對于大眾來說并沒有什么直接的影響，有影響的是就業(yè)。那么這里就有一個問題了。就業(yè)跟增長是什么關(guān)系？保增長速度是為了保就業(yè)。就業(yè)和增長之間是什么關(guān)系？通常好像有這種看法，就是就業(yè)和增長之間是一種線性的關(guān)系。就是說增長速度增長一個百分點，就業(yè)增長多少個百分點，有一種固定的比例關(guān)系。
實際上情況并不是這樣。因為增長有一個結(jié)構(gòu)問題，什么樣的產(chǎn)業(yè)增長的快，增長里面不同產(chǎn)業(yè)的貢獻是不一樣的。結(jié)構(gòu)不一樣對就業(yè)的影響是不一樣的。比如說在舊的增長模式下，投資主要投在哪里？投在重化工業(yè)，就業(yè)彈性是很低的。從各個產(chǎn)業(yè)來說，什么樣的產(chǎn)業(yè)它的就業(yè)的彈性高？總體來說是服務(wù)業(yè)。
我們現(xiàn)在就出現(xiàn)了這個情況，雖然我們的增長速度下降了，但是就業(yè)情況并沒有惡化。我認為只要能保就業(yè)，增長速度高一點、低一點關(guān)系并不大。采取放松銀根增加投資的刺激政策弊大于利，好處是能夠提高GDP增長，壞處是妨礙經(jīng)濟發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，并使債務(wù)進一步積累。流通中的貨幣量已經(jīng)是GDP的200%了，這樣是很高的比例，債務(wù)率不能夠再提高，杠桿率太高就是懸在我們頭上的一把劍，繼續(xù)提高杠桿率的比例，對于中長期造成了更高的危險。
有人說現(xiàn)在貨幣政策總量已經(jīng)過緊，其實是不對的。比如說去年從廣義貨幣來說增長13.1%。7.5%的增長率，再加上2個百分點的通貨膨脹率就是9.5%，和13.1%比多出3.6%的貨幣超發(fā)。所以我覺得最正確的方針該是在保持國民經(jīng)濟不至于發(fā)生系統(tǒng)性危機的條件下著力推進改革。只有改革才能提高效率，才能夠從根本上解決我們所碰到的這些困難。
我們要防止發(fā)生系統(tǒng)性危機應(yīng)該做一些什么？
第一，要防止風(fēng)險積累。盡量的釋放現(xiàn)在存在的風(fēng)險?？梢宰鲆恍┦裁?，我這里說一下設(shè)想。要停止沒有回報的無效投資。有人說基礎(chǔ)建設(shè)投資沒有關(guān)系，東西反正在那，這種想法完全不符合經(jīng)濟學(xué)的思考方式，因為經(jīng)濟學(xué)的思考方式按基本的約束條件是資源是稀缺的，資源是稀缺的就有一個選擇問題，這個資源應(yīng)該放在哪里。應(yīng)該盡量放在有效的能夠有回報的部分。
如果它是沒有稀缺性的，是無限的，它只要東西在就往里面投了，沒問題?？墒且驗樗怯邢∪毙?，需要做的事情很多，有回報的，能夠提高整個經(jīng)濟效率的投資的機會應(yīng)該抓住。你要抓住機會就要避免去走無效的投資。
第二，對僵尸企業(yè)停止輸血?，F(xiàn)在有一部分企業(yè)實際上已經(jīng)是僵尸了，而且無望起死回生。但還是用銀行貸款和政府補貼來維持。
第三，動用國有資本償還政府或有負債。所謂或有負債是說政府是有負債，但是在負債表上看不見。比如說我們的社?；鹁陀腥笨?，而且按照有些單位認為中長期都沒有問題，但是也有的單位認為有缺口，并且這個缺口還不小。像這種東西現(xiàn)在就趕快用政府的資本去把它還了，這樣就可以降低我們國家負債表的杠桿率。
在前年上海就做了這個事，把上海家化賣了去補充社?；?，因為老的工業(yè)城市特別是養(yǎng)老金基金往往會有很大的缺口。另外是三中全會決議里面明確規(guī)定要撥付一部分國有資本去充實社?；穑@個我覺的并不難做，使我們國家經(jīng)濟穩(wěn)定大有好處，而且它對于職工的社保體系的建立，和國有企業(yè)的改革都會有很大的好處。
第四，對資不抵債的企業(yè)實施破產(chǎn)重組，以便釋放風(fēng)險，化大震為小震。對于負債率太高的企業(yè)也要進行資產(chǎn)重整，這樣來把小的風(fēng)險釋放出來，不要讓它積累起來。把大震變成一些小震，不至于引起整個系統(tǒng)的震蕩。
第五，盤活“曬太陽”的開發(fā)區(qū)等資產(chǎn)存量。征了地但是沒有企業(yè)進來的開發(fā)區(qū)很多，有一個省有上百個開發(fā)區(qū)，大部分都是存在這樣的狀態(tài)。需要盤活這些資產(chǎn)的存量。我們還可以想出其它的辦法，但是這件事一定要做，使得一部分風(fēng)險把它釋放了或者消除了，使得風(fēng)險不至于積累的太大然后爆發(fā)。
第六，再輔之以靈活的宏觀經(jīng)濟政策，就有可能避免系統(tǒng)性風(fēng)險。當(dāng)出現(xiàn)了某些地方資金鏈要鍛煉，或者有可能引起系統(tǒng)性風(fēng)險的時候，短期政策也是需要用的，但是我不認為一個全面的刺激政策是好的政策。
(本文作者介紹：著名經(jīng)濟學(xué)家，國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員。)
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